东方证券吴杰：解析早盘煤炭板块大张原因顺水鱼财经

1、国九条首次提到国企市值考核，国企混合所有制的政策超出市场预期。目前煤炭行业最大的问题就是产能过剩，而产能过剩很大程度是国企越亏损越生产，越亏损越扩张，扩大应收账款，越降低价格，只求能覆盖工资成本，导致的结果是本来代表先进生产力，成本较低的民营企业反而亏损和倒闭，国企则借钱发工资而存活。

 2、近期资金宽松，超出市场预期。原本市场以为2，3季度是债务到期' target='_blank' >高峰。

 3、短期看，经济存在超市场预期的反弹可能。前期雨季导致3，4月需求增速较低，如果这部分需求累计在5，6月显现，则经济增速存在反弹的可能。

4、长期看，煤炭绝对估值十分便宜。煤炭企业从最高位跌至目前，已经下跌了近80%，很多公司已经跌破净资产，代表煤炭行业先进生产力的上市煤炭公司都跌破市净率，则煤炭股长期看是多么的便宜，因为新建矿井的盈利能力很少能超过老矿井。目前煤炭行业PB已经达到历史最低，优质煤炭股如兰花，兖州等在2000年煤炭全行业亏损的时候PB也没低于过1倍。

 5、业内传闻良久的低质煤炭的进口管理条例近期有望出台，可能也助推了市场对煤炭的乐观预期。

个人建议：如果煤炭企业控制权可以转让，或者有更明确的国企市值考核政策出台，煤炭股可坚决追。如果没有，目前的经济形势也难支持大' 行情的展开，考虑煤炭持有人很少，也可少量参与。

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