AH股走势分化 恒指挑战23000点顺水鱼财经

香港智信社

' 港股市场周四依然面临外强内弱的市场环境，一方面，美联储会议纪要显示由于通胀依然相对疲弱，其对' 加息持谨慎立场，' 美股三大股指全线反弹；另一方面，虽然5月汇丰中国PMI' 数据显著好于预期，但市场依然担心房地产市场下行引发的经济增速回落风险，A股市场周四冲高回落。在此背景下，港股市场与内地A股的联动性有所弱化，在H股全线扬升的带动下，恒指盘中挑战23000点大关。

当日的' 恒生指数最终收报22953.76点，上涨117.24点，涨幅为0.51%；大市交投有所放大，共成交625亿港元。衡量港股市场避险情绪的恒指波幅指数大幅下跌2.91%，报14.33点，逼近年内低点，这在一定程度上显示出当前港股市场的流动性相对充裕，投资者风险偏好较高。

与内地A股的弱势形成反差，H股市场的表现较为强势，引领港股大市扬升。' 国企指数与' 红筹指数涨幅分别高达1.14%和1.52%，并导致恒生AH股溢价指数下行1.26%，报93.92点，创出逾1个月以来新低，该指数自5月13日以来累计跌幅高达3.84%。具体而言，在全部84只A+H股中，目前A股相对折价' 个股数量已经增至26只，仍以银行、' 保险（' 放心保）、铁建等蓝筹股为主；另外，在A股持续跑输H股的背景下，高比价个股数量也出现显著减少，AH比价高于2倍的个股已降至13只。

面临同样的基本面及政策环境，而且沪港通政策也已推出，究竟是什么因素导致AH股市场近期走势出现分化。首先，两地市场的资金面存在显著差异，人民币汇率的持续贬值反映了热钱外流的趋势，在此背景下，' target='_blank' >央行货币政策又按兵不动，这难免造成内地市场资金面偏紧的格局；反观香港市场，美元兑港元汇率持续低位运行，显示国际热钱驻留香港，而美债收益率的低企以及美联储关于加息的立场或许预示着美元的套息交易仍将延续，热钱中短期内很难从香港市场大规模流出。其次，目前两地市场的投资氛围有较大差异，以周四的市场为例，同样面对汇丰中国PMI超预期，AH股的反应大相径庭，A股市场冲高后迅速回落，投资者情绪谨慎；反观H股市场，则放量上行，恒指波幅指数的走跌反映出近期港股市场处于多头氛围之中。

从盘面情况看，中资金融股成为引领恒指走强的' 主力，恒生H股金融业指数涨幅达到1.55%，就后市而言，H股的投资者也应警惕AH比价持续走低给港股市场带来的拖累作用。花旗发表' 研究报告指出，上周到访四个内地城市，感到地产市场疲弱为主要关注点，而信贷收紧、厌恶风险以及影子银行再融资风险更为突出。花旗认为，中资银行估值虽然不算昂贵，但受到资产质素及净息差受压影响，缺乏正面催化剂。另外，受到中俄签署天然气供气合同消息刺激，' 中国石油H股扬升1.83%，报9.47港元。美银美林发表研究报告指出，上调中石油H股目标价至11港元，以反映其资产净值因' 俄罗斯天然气供应而上升。

展望港股后市，恒指自5月初反弹以来，累计上涨幅度已经达到5.5%，短线有望挑战23000点及年内高点，预计内地因素及A股市场运行将成为影响港股后市运行的主要风险，毕竟目前AH比价已逼近历史低位，若A股持续疲软，比价效应或令港股市场受到拖累。