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京东在过去几年的营业收入能够迅速超越苏宁国美要害在于周转速度快，拥有更高的效率。但当前的情况似乎正在发生着变化，前有堵截后有追兵，阿里以及同伙苏宁以及垂直类电商已经对京东形成了合围。京东过去所依仗的周转效率优势其实已经在衰减。
继该公司表示消费者开支疲软导致其一季度商品交易总额出现下降后，其股价周三盘中下跌到了2014年在美国上市以来的最低水平。 如若从京东2015年6月份创下的38美元历史高位算起，至今公司股价已经几乎腰斩。一年多市值蒸发了超过240亿美元，折合人民币约1500亿。 仅今年以来，京东股价就已经下跌了超过37%，总市值蒸发了超过160亿美元，折合人民币超过1000亿。 被恶意做空？ 5月8日，京东发布的财报显示，截至2016年第一季度，京东实现净营收为540亿元人民币（约84亿美元），同比增长47.3%；经营亏损为8.649亿元人民币（约1.341 亿美元），去年同期经营亏损为8.226亿元人民币。 作为一家以烧钱换规模的公司，京东的亏损无疑是在意料之中。 不过，在亏损背后，京东的另一项指标更让外界关注。2016年第一季度，京东交易总额（GMV）达到1293亿元人民币（约201亿美元），同比增长55%。虽然这个增速仍然保持为行业2倍，但是明显放缓。从2015年第一季度到2016年第一季度其GMV增长率分别为：99%、82%、71%、69%、55%。 在亏损与GMV增速下滑(自营业务)的双重阴霾之下，当日开盘后，京东的股价一度出现跳水，下跌超过9%，最终以下跌7.02%，23.43美元收盘。 苍蝇不盯无缝的蛋，做空机构趁势加码。 6月7日一封做空报告开始在华尔街流传，其来源于主要投资亚太证券市场的新加坡毕盛资管（APS Asset Management）高级分析师Sid Choraria。在这份长达50页的报告，指出京东存在以下问题，因此其股价被“极度高估”了。 一、京东的商业模式无法依赖GMV增长 京东成立的时间已长达12年之久，却依然持续亏损。因此，我们不禁要问：京东拥有很高GMV，但这个指标却没办法让股东获利，这是否毫无意义? 二、京东因对外收购减记近10亿美元 在京东会计报表中，其长期股权投资科目下的数字从116亿人民币减少到了88.6亿人民币，计提减值准备近28亿人民币。公司商誉从26亿人民币降至2910万人民币，降幅几乎为26亿人民币。这表明，京东正在狂烧股东的钱，用于投资那些业绩表现有限的生意，这种对外投资明显过头了。 京东对于易车、拍拍、途牛和其他的投资尚未带来良好的回报。 APS认为京东去年亏损93.7亿元(约合15亿美元)，其短期内更多股权投资可能发生亏损，这表明公司管理层作出的投资决策是仓促的，缺乏尽职调查，其资金配置令人生疑。 三、对于一家拥有12年历史的企业来说，京东的管理团队都任期不长京东的企业管理文件显示，除了创始人" 刘强东之外，京东的高管团队任期只有大概三年左右。京东首席财务官是2013年9月才走马上任的，只比IPO早了几个月。另外一些关键的高管加入京东也才几年的时间。对于一家成立了12年之久的公司来说，前十年那些公司早期的管理人员" 去哪儿了? 京东并未对此报告进行正面回应，但在自媒体阵营中，有文章直接认为这篇做空报告的“专业水准之低让人无法相信其撰写者是一家投资公司的高管”，并称" 京东商城实际上已经盈利，亏损主要原因推进新业务所致。 但面对贪婪的华尔街，当营收高达1800多亿之后，依然无法实现盈利，投资者已经失去耐心。 1">2" >下一页" >阅读全文 【本文为合作媒体授权投资界转载，文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点，不代表投资界立场，转载请联系原作者及原出处获得授权。有任何疑问都请联系（editor@zero2ipo.com.cn）】
