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国鼎投资管理（香港）有限公司行政总裁沈华认为，所谓“现金为王”，近期投资者不宜满仓，根据个人的风险偏好，保留三分之一或是一半的仓位。
文/ 许之娟 孙鑫淼 徐茜
近期股市大幅波动，可谓是波澜壮阔，投资者对股市近期及未来的发展都非常关注。在国鼎投资管理（香港）有限公司行政总裁沈华先生看来，股市风险加剧，短期调整还会持续，最长可达半年，投资者应舍弃杠杠，在反弹时果断减仓，并可以将注意力转向债券市场，尤其是内地人民币债券的投资。
从“疯牛”到股灾
之前A股的走势是非常典型的牛市行情，甚至可以说是“疯牛”，蓝筹股、小盘股，尤其是" 创业板遍地开花，疯涨的股市已经打破了行业内的很多“戒律”，让业内人士成了丈二和尚——摸不着头脑。的确，市场聚集的风险在最近一两周的下跌中释放出来，在沈华看来，适当的调整，可以去除市场的泡沫，是符合预期的，但如此的跌势也是始料未及，所以此时国家队的救市是非常必要的，而且目前最重要的是提振投资者的信心，一旦信心溃散，将造成连锁反应，后果堪忧。
说到对香港的影响，沈华提到，“香港是个自由的市场，在危机来临的时候，香港往往就成了提款机。随着" 港股与A股的关联日渐紧密，同时受到欧洲政治经济等因素的影响，港股近日指数连续下跌，更有不少个股单日下跌超过20%，前期获利的资金为避险而迅速撤离，可以说已经形成小型的股灾。”
考虑到国内和国际不利因素的叠加效应，沈华对港股短期的走势表示担忧，但是伴随着人民币国际化的大潮，中国资本市场向外输出的大势，他仍然看好港股中长期的发展。
沈华认为，资本市场除了股票 市场还有债券市场，根据国外的经验，一旦股市出现恐慌，商品市场开始下调，黄金价格稳定，国债收益率下降、价格上升，就是债券市场迎来转机的时候。
救市鞭长莫及H股
沈华提到，近期的国家队救市集中在四大银行及中石油等个股，救市方法过于片面，建议还需要微调救市策略以达到更好的效果。说到H股，沈华认为，确实有很多优质的股票 被严重低估，尤其是在A股被拉升涨停的同时，海外同样的H股股票 仍在下跌，A/H的价差越来越大。
他提议政府可以将劣势转化为优势，因势利导，参考国外做法设立股票 平准基金来稳定证券市场，防止暴涨暴跌。其实，中国有关公司曾有过购买英、日、美等国外股票 以及美元债券的跨境投资举措。因此沈华建议，在H股持续暴跌的时候，国家可以通过主权基金或平准基金的形式购买中资股，稳定股价。
而在A股自顾不暇的情况下，国家队恐怕鞭长莫及。况且，正因为香港是个自由港，信奉的是政府不干预的市场行为，港府不会轻易采取救市政策，历史上，仅在1998年金融危机的时候，为击退以" 索罗斯为首的国际投机家，时任财政司长的" 曾荫权曾临危受命，通过香港金融管理局运用外汇基金对股市和期市采取过一次应急救市行动。沈华认为，目前香港还没有形成绝对的危机，也并无发生对联系汇率的冲击，预期港府短期内不会干预市场，做出任何救市的行为。
对于原本预期下半年将推出的深港通，沈华认为，“如果股市持续下跌，深港通可能会推迟，但是我认为没必要推迟，而是可以在推出的时候对可以参与交易的股票 进行一定的筛选，对总的交易额度进行限制，逐步放开。”
对于暂停IPO的决定，沈华认为，“这是非常时期的非常手段，也是不得已而为之。不能因为前期股市的涨幅较大，在调整时，就任由其如自由落体式的下跌。”沈华认为，目前看来，暂停IPO对挽救股市可谓是一剂猛药，待市场信心平复，IPO仍然可以慢慢恢复，包括开放注册制等，最终还是要借助市场的力量。”
经过这次的股市波动，对股民而言，无论是散户还是机构，都是一个深刻的教训，也将成为宝贵的投资经验，吃一堑长一智。当某一日，内地股票 的IPO也像香港IPO一样，出现破发，甚至低于发行价20%的情况，A股也将趋于成熟。”
是否需要割肉
近两周股市正处于暴风眼中，沈华建议投资者要有壮士断腕的决心，遇到反弹机会可以坚决果断减仓，尽量卖掉小盘股和创业板的股票 。此外，沈华还建议投资者尽快减少或者去除投资杠杆，因为如果是在牛市，利用杠杆可以增加收益，但杠杆是一把双刃剑，在股市下跌的时候，会加速投资者资本的损失。所谓“现金为王”，近期投资者不宜满仓，根据个人的风险偏好，保留三分之一或是一半的仓位，建议多留现金在手，有充分的准备，但做好最坏的打算。
沈华坦言，即使是专业的投资者也很难把握最佳的抄底时机，往往“抄底抄到半山腰”，在抄底的时候中伏被套。以金融危机为例，当市场投资者绝对悲观、股票 出现了极端低价的时候，可能才是转机来临的时刻。但目前A股或港股，还没有到可以抄底的时候。
沈华认为光靠概念炒作的股票 ，在下跌时，会出现“没有最低，只有更低”的情况，香港曾有股价较" 高峰时最多下跌95%的极端案例，也就意味着，即使投资者在股价腰斩的时候买入，仍然会被深深套牢。他建议应该以价值投资为准绳，关注基本面良好、分红派息比例高的好股票 ，尤其是一些比较稳健、被长期看好的板块，包括：电力板块和医疗板块，对于PE倍数低、收益好且有较强的盈利预期、派息稳定且股息高的公司股票 ，如果在下跌后，股价出现低估，将会是投资的好机会。
