打新不易 IPO新政发行细则致中签率大降顺水鱼财经

在证监会重启暂停四个月之久的IPO之后，随之而来的还有将要推行的新股发行新规，近日沪深两大证券交易所已经向' 券商下发IPO网上以及网下发行实施细则征求意见稿。根据意见稿，预先缴款机制取消，投资者可以申购任意数量的新股，包括投资者很可能一律按最高上限申购，这样中签率本就不高的打新股打新会更加困难。

根据意见稿，IPO新政后新股申购不需提前冻结资金，中签后才缴款，也就是说只要持有意见稿规定的最低申购流通市值，就可以参与打新，这样网下申购大户或机构多会采取上限申购，而旧规中新股发行的一般初始网上网下4：6的配售比例将会因此被大大降低。

从意见稿中延续的按市值申购的规则来看，网上申购沪市、深市新股所需的市值均需超过1万元，而网下沪市、深市的最低申购市值要求均为1000万元。这个要求实际上比较低，很多申购大户都具备，而且投资者网上申购的上限为网上初始发行股份数的千分之一，网下申购大户则完全可以按上限申购，且网下申购单家没有千分之一的限制，这样一来将大大拉低新股申购中签率，预计今后的新股申购中签率将是' target='_blank' >万里中一。

另据意见稿中的细则，证监会首次明确了直接定价发行只针对网上投资者的规定，特别是公开发行两千万股以下的小盘股发行取消了询价环节，改由发行人和主承销商协商定价，直接向网上投资者定价发行。这样，不仅缩短了发行新股发行的周期，而且也方便投资者网上申购，但也同时提高了新股申购的竞争力，拉低了新股中签率。但是新政还处在征求意见的过程中，推行初期会对新股发行市场有什么样的影响也未可知，投资者没有必要守着打新股，可以拿出部分资金配置投资期限灵活的如稳利精选基金这类固定收益类理财产品，借助固定收益类理财产品平滑自己在股市中的市值波动风险。

但是理财师也提醒那些欲参与打新股的投资者，意见稿中新设了网上认购的 “黑名单”制，即对于成功获配但没有缴款的投资者进行一定的惩罚，投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与网上新股申购。所以投资者要保证有足够的认购资金，否则即使中签也视为无效，同时还有被视为没有缴款而受到惩罚。

此外，新股申购一般都会比较火爆，中签后的收益率也不错，再加上打新股的门槛大幅下降，大量散户投资者肯定不愿意放弃市值申购的机会，打新股肯定竞争激烈，在新股发行数量一定的情况下，中签率下降在所难免，打新就非常不易。

对于意见稿中的“先打新，再掏钱”的申购模式，于投资者而言是利好，但是无形之中再次降低了打新股中签率，但是值得投资者期待的是，证监会表态不会改变新股坚持低价发行的原则，预计新股上市后涨势会比较可观；而且意见稿明确网上无效申购由主承销商包销原则，大大提升了保荐机构的约束力，发行主体造假的力量会因此被进一步的削弱，进而会大大减少新股发行的造假行为。

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