留心影子银行：危机爆发前的泡沫年代，都伴随着影子银行信贷的急剧膨胀顺水鱼财经

当前位置：">首页 · 资讯 ·" 其他 · 正文 留心影子银行：危机爆发前的泡沫年代，都伴随着影子银行信贷的急剧膨胀 2015-03-26 09:41 新浪财经 魏德纳 1
摘要MarketWatch专栏作家魏德纳(DAVID WEIDNER)指出，目前影子银行信贷已出现扩张迹象，这短期内是件好事，但是长期角度看来，以往危机爆发前的泡沫年代，都伴随着影子银行信贷的急剧膨胀，因此必须密切关注。
银行：危机爆发前的泡沫年代，都伴随着影子银行信贷的急剧膨胀" /> MarketWatch专栏作家魏德纳(DAVID WEIDNER)指出，目前影子银行信贷已出现扩张迹象，这短期内是件好事，但是长期角度看来，以往危机爆发前的泡沫年代，都伴随着影子银行信贷的急剧膨胀，因此必须密切关注。 以下即魏德纳的评论文章全文： 股票 和债券的牛市越是一眼望不到尽头的样子，投资者就越是想要做出自己的预测，预测那不可避免的熊市何时将会到来。 不仅仅是我们的MarketWatch，这些日子以来，整个金融媒体都在传达着这种复杂的消息：经济增长终于到来了，投资的时机也到来了——直到一切彻底轰然崩溃之前。 唯一的问题是，那一天到底何时到来？ 正是在这样的背景之下，Center for Financial Stability上个月晚些时候发布了一份金融市场流动性报告。如果不了解眼下的金融或者经济背景，要读懂这份报告多少还有些难度，但是大致上说来，报告度量的是货币市场基金、回购协议和商业票据，都是为私营部门提供信贷来让他们扩张的工具，换个我们能够理解的说法就是——度量私营部门的印钞机。 CFS发现，这些由银行系统创建，在银行系统之外交易的短期信贷由1月到2月略有扩张。正如《华尔街日报》的凯西(Michael Casey)所指出的，这一点非常值得注意，因为自贝尔斯登2008年3月崩溃以来，这种情况还是首次出现。这可能是个好消息，因为“对这种信贷工具的需求可能通过商业票据市场为经济提供推动”。 一个活跃的信贷市场可以稍稍接过提供廉价资金的任务，减轻联储身上的压力。自由市场可能会再度开始运转，履行设计时被赋予的使命。 原本，短期信贷的提供都是银行的主要业务，但是由于环境的变化，以及2010年《多德-弗兰克》法案等带来了一系列新的监管，他们对这些事务的参与度已经大大降低。由此造成的资金缺口当然也需要填补，因此我们才日益熟悉“影子银行”这样的字眼。 因此，这部分信贷系统缓慢增长，可以被理解为一个好消息。这其实是同时显示了借款方(主要是企业)在投资，而放款方(银行、基金和其他机构)则充满了信心。 从这个角度说来，这些信贷产品近期的增长是个健康的信号，显示金融市场正在重新回归平衡。私营部门投资者和承销者重新入场，接过联储的接力棒。 短期角度说来，这无疑是个利好消息，只是，所谓利好也是有限的。事实上，如果仔细研究相关数据的历史，我们会发现，在金融危机和大衰退之前的那几个泡沫年头当中，这一市场也发生了迅速的扩张。2000年，它的扩张速度甚至超过了房价之类。到2008年，市场的规模膨胀至7万5000亿美元，从历史标准看来，过度膨胀了50%之多。 目前，这一影子银行信贷市场的规模是4万1240亿美元，较之历史长期成长趋势线依然低40%以上。事实上，正因为差距如此明显，CFS总裁古德曼(Lawrence Goodman)才在报告当中写道：“尽管央行流动性已经溢出，但这个世界依然遭受着金融市场流动性不足的折磨。” 这也就意味着，这个市场不但有足够的时间和空间去扩张自己，而且它也必须扩张。只有影子银行提供的信贷规模接近或者超过长期趋势线，危险才会到来。按照当前的增长速度来看，临界点还要若干年才会到来，但是一旦利率上涨，私营融资更能够为借款方所承受，则这放款的速度便会加快。 当影子银行信贷超过趋势线的红线，投资者就该意识到危险的来临。投资者必须明白，这些机构并不像银行那样受到严格监管。因此，他们完全可能在几个月、几周，甚至几天内崩溃。与此同时，他们还通过各种对手方协议与银行建立了密切的关联。 总而言之，密切关注非银行机构的信贷总量，对投资者会有很大的帮助。如果说过去的金融危机给我们留下了什么教训，那么这条无论如何都该是其中之一——当华尔街疯狂拥抱风险的时候，我们最好选择远离风险。(子衿)