银行理财分化发展顺水鱼财经

普华永道日前指出，2015年上市银行理财产品余额的增长呈现差异化发展的趋势，表外非保本理财产品余额增速较快。而在理财业务快速增长的同时，银行面临的流动性等金融风险管理的难度在不断增加，因此，银行应注意发行的节奏与规模，守住风险底线及控制投资杠杆比例，同时积极关注声誉风险。非保本类产品占比上升

普华永道指出，2015年，对于纳入合并范围的理财产品(主要为表内保本理财产品)，部分上市银行的保本理财产品余额增长放慢甚至出现负增长，体现了银行为管理成本，主动控制该类理财产品发行规模、增加非保本净值型产品的结果；对于非纳入合并范围的理财产品(主要为表外非保本理财产品)，其规模具有较大幅度的增加，平均上涨78%。

就经过惠誉评级，且披露了2015年未偿付的理财产品余额的银行而言，其理财产品余额上升了46%。惠誉指出，其中大部分均未在资产负债表中记录，“理财产品通常由银行直接管理，其发行通常用于将资产从其贷款账册中剥离。如此一来，信用风险可能就隐藏在该类表外项目中。过去银行为失败的理财产品救助投资者的行为尤其凸显出这样的信用风险。”

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)数据显示，2016年3月，保本类产品发行数量比例分别为12.5%，环比下降0.2个百分点，继续下跌；保息类产品发行数量比例为3.6%，环比下降0.7个百分点；非保本类产品发行数量仍维持主导地位，占比达83.9%，环比上升0.9个百分点。就收益率而言，3月保本类、保息类、非保本类产品收益率中位数分别是3.29%、3.25%、3.94%，环比分别下滑0.10、0.04、0.10个百分点。

同时，3月结构性产品的发行量占比上升至14.4%，创四年新高。其中，利率挂钩类产品占比大幅上升至63.6%，环比增长10.5个百分点，绝对优势进一步加强；汇率、股票 、商品挂钩类产品占比分别为9.9%、5.8%、7.1%，环比分别下降4.4、0.7、1.6个百分点；混合挂钩类产品占比环比持平。以收益率计，股票 挂钩类产品收益率环比下滑0.13个百分点至4.11%，再创历史新低；汇率挂钩类产品收益率环比下降0.25个百分点至3.45%；商品挂钩类产品收益率环比上升0.09个百分点至4.19%；利率挂钩类产品收益率环比大涨0.69个百分点至5.27%。

普华永道指出，部分上市银行去年积极发展高收益类结构化理财产品，对不同风险偏好的投资者提供了更多选择。

“现金为王”

根据中信证券数据，2016年3月，商业银行共发行银行理财产品13131款，环比上涨35.8%，同比增加15%。中信证券研究部金融产品组分析师曹琴、彭甘霖指出，“自3月1日起，央行普遍下调人民币存款准备金率0.5个百分点，商业银行发行理财产品的动力受到一定影响，而发行量环比创新高可能是受2月发行量大减、3月到期量大增的影响。”

曹琴、彭甘霖以银行公布的募资额上限为基础，对各家银行的不同细分类别的产品规模进行估算。估算结果显示，3月理财产品发行规模约为6.2万亿元，环比上升32.6%，同比下降2.7%。3月理财产品市场平均存量规模约为23万亿元，环比下降3.4%，同比上升35.2%。据其分析，由于1—3月期的产品是市场主流，随着2015年末和2016年初发行的大量理财产品逐渐到期，存量规模近期有所下降。

中信证券数据还显示，截至2016年2月底，银行理财存量占存款的比例为27.2%，环比下降约1个百分点，与2015年底基本持平。

中金公司固定收益研究团队最新调查结果则显示，对于未来3个月各类资产的投资机会，绝大多数投资者看好黄金与现金(包括银行理财、货币基金等)，两者占比持平，均占两成。其次看好的是美元等外币资产。此外，还有不少投资者看好股市、' 大宗商品领域的投资机会。较少投资者看好债市与' 房地产。中金公司分析员张继强就此评论道，货币基金和银行理财成为市场关注焦点，“目前市场情绪颇有点现金为王的意味”。