债市表现平淡 弱势整理延续顺水鱼财经

本文首发于微信公众号：上证宏观债券。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【债市展望】

流动性分析

周一货币市场利率下行为主。同业拆借7天上行20.50BP,1天和14天分别下行1.15BP和3.70BP。质押式' 回购除1天上行0.19BP外，7天、14天和21天分别下行0.35BP、2.09BP和6.08BP。周一央行进行了7天期逆回购操作650亿，同时有450亿7天逆回购到期，中标利率保持持平，实现单日净投放200亿元。目前资金面较为宽松，但仍需注意本周接下来的2550亿7天逆回购以及1003亿的MLF到期。另外月末前的汇算清缴也可能会对资金面造成一定扰动。我们预计央行对于稳定资金面的扶助态度不变，仍将积极合理采用多种工具即“MLF+逆回购”来应对资金面短期波动，整体影响应有限，资金平稳格局有望延续。

利率债分析

周一利率债' 收益率整体小幅波动，' 国债收益率整体上行1BP左右。午后农发续发1、3、5、7、10年期，招标收益率与前一日市场价格相比涨跌互现，整体波动不大。截止日终，政策性' 金融债和国开债曲线涨跌互现，整体波动2BP左右。周一债市仍整体表现较弱，上下动能皆不足，因此表现出盘整的趋势。昨日财政部称将继续实施积极的财政政策，切实加强地方政府置换债券资金置换工作。财政支出有望加快，但另一方面地方债的持续置换也将继续拉低金融数据，使其出现一定程度上的失真。整体来看对债市现时影响较为有限。月末数据空窗期市场缺乏方向性指示，而随着经济数据回落的利好消化、金融去杠杆信号的冲击、美联储6月' 加息风云再起以及金融债、国债持续放量导致供给压力不减反增，再加上货币政策稳健偏中性等因素叠加，债市调整压力不容小觑。在无更大利好刺激下，目前弱势整理的格局恐将延续。

信用债市场

周一交易所竞价交易总成交额约33亿元，较前日有所缩量。高等级' 公司债市场收益率平均较前日基本持平；中低等级公司债市场收益率平均较前日上行约6BP。近期评级下调数量继续增多。贵州轮胎股份有限公司评级展望由稳定下调为负面。' howImage('stock','1_600606',this,event,'1770') 绿地控股(' 600606,' 股吧)集团有限公司、' target='_blank' >沈阳煤业集团有限责任公司主体评级下调，其中绿地是国内首个被下调的AAA级别' 房地产企业。后期信用债到期量较大，再融资压力上升。当前信用事件频发，信用利差走扩，流动性风险、杠杆风险等并未得到有效改善，信用债市场仍将继续调整。我们建议投资者当前应尽量选择真正高资质的信用债作为配置对象，避免“踩雷”。

  文章来源：微信公众号上证宏观债券

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。