银行理财优先级降杠杆 不可承诺预期收益率()顺水鱼财经

第1财金专讯 7月18日开始实施的《证券' 期货经营机构'私募资产管理业务运作管理暂行规定》（以下简称《暂行规定》）要求，严控结构化产品杠杆风险，股票 类和混合类杠杆不得超过1倍；不得违背利益共享、风险共担、风险收益相匹配的原则，不得直接或间接对优先级份额提供保本保收益的安排。

该规定适用于银行理财资金通过资产管理计划投资股票 及定增市场。' 兴业银行(' 601166,' 股吧)首席经济学家' target='_blank' >鲁政委表示，银行参与资管计划优先级的占比并不是很大。银行理财回归“买者自负，卖者有责”的原则，不作收益承诺，打破刚性兑付。同时，资产管理计划不能够通过产品设计，在投资者之间不合理转嫁风险或过度放大杠杆风险。

严控结构化产品杠杆风险

对于市场关心的杠杆问题，《暂行规定》指出，严控结构化产品杠杆风险，并作出限定：股票 类和混合类杠杆不得超过1倍，固定收益类和其他杠杆率限定为3倍和2倍；区分结构化和非结构化资管产品，对投资端杠杆率限定为140%和200%。“新规降低杠杆，实质上降低了银行理财资金的风险。”多位资管人士对记者表示。银行理财可以做配资的品种主要包括债券、股票 、期货等。银行私人银行客户、机构客户的理财资金可以参与权益类投资。“只要风险可控，银行理财资金仍愿意参与优先级。”一股份制银行资管部人士表示。

不得为优先级提供保本保收益

《暂行规定》明确，结构化产品是指存在一种份额或者一种份额以上的份额，为其他级别的份额提供一些风险补偿。所谓风险补偿，就是先亏一种份额，亏完后，再亏其他份额。收益分配不按份额比例计算。

同时，《暂行规定》要求“不得违背利益共享、风险共担、风险收益相匹配的原则”。中国国际期货(博客,微博)（' 博客,' 微博）副总裁张通运对此解读为，在结构化产品中，劣后出现亏损的情况下，优先还从中攫取收益，按该规定是最需要打击的情况。也就是说，劣后可以为优先承担风险，但是优先不能拿劣后的本金作为填补自己收益的来源。

新规进一步指出，不得直接或间接对优先级份额提供保本保收益的安排，包括但不限于结构化资产管理合同当中，约定具体优先级收益，提前终止罚息，劣后及第三方存在差额补足优先级收益，风险' 保证金补足优先级收益。

鲁政委对记者表示，银行理财参与优先级不可承诺预期收益率，意味着银行对于结构化产品的优先级部分募集需要思考新的模式。同时，银行进行代销和委外将更加审慎。 （上证）