国内IPO咨询业务发展喜忧参半 未来将迎来爆炸式增长顺水鱼财经

有媒体消息称，IPO最快将于4月上旬重启，目前已有部分券商接到沪、深交易所通知，将于3月底开展系统测试。相关券商人士表示，网上新股发行前全网测试是必不可少的环节，如果全网测试顺利，那么根据以往经验，IPO开闸就在眼前。

而证监会也于近日再度针对IPO规则作出了五项政策微调，以求进一步完善新股发行改革。新一轮新股发行体制改革，将伴随着新一轮IPO重启而逐渐展开。

证监会主席肖钢在今年“两会”期间接受媒体采访时曾经表示，证监会已经明确了IPO的注册制改革方向，2014年的主要任务是形成改革方案，今年注册制不会实施，但将逐步实现过渡。“改革方案将于年内形成，真正实施还需等《" 证券法》修订完毕。”肖钢说。

中国式发行注册制改革强化了信息披露的责任，并明确指出信息披露必须以真实、准确、完整、及时披露信息为核心，与此同时逐步淡化了创业板对拟IPO企业盈利能力的要求。“发行人应该重点突出展示自身的商业模式和核心技术，招股书应对投资者可能关注的内容做针对性说明。”

毫无疑问，企业在IPO过程中，信息披露内容里的行业数据来源及行业市场描述的审查将变得越来越严格，专注于IPO" 咨询报告业务的第三方机构就变得尤为重要。

从国内看，IPO" 咨询行业的快速发展时期的，是在2008年创业板出台的这几年。IPO咨询业务的重要性是能够提供专业的、真实的于行业咨询数据及报告，以便于未来投资者能够通过其了解IPO企业所处行业的真实情况，尤其是那些投资者很难接触到的特殊行业或者垂直细分行业。有很多垂直细分行业的企业申请上市做申报材料的时候，甚至连专业的行业协会都没有相关数据，这个时候企业及保荐机构对IPO咨询公司的依赖就会变得非常大。

好的IPO咨询报告可以对企业自身的定位有一个清醒的认识，与此同时还可以协助企业制定未来的发展规划，此外还可以协助中介机构更好地了解企业的业务前景、行业状况以及确定募投资金使用。客观描绘企业的发展前景，对投资人能够做出清晰的投资提示，不规范的IPO咨询服务则会误导投资者的判断，从而导致投资过程失败。

本文通过盘点国内的主要IPO咨询机构，为有意IPO的企业选择服务机构提供参考意见。本文仅作参考，欢迎理性交流，切莫夸大和误读。

国内提供IPO咨询业务的机构主要分为两大块：

第一大块是：独立IPO咨询业务公司。

谈到国内的独立IPO咨询业务公司，由王叁寿创办于2005年的汉鼎咨询不得不提。

在某种程度上讲，汉鼎的野蛮生长史与" 互联网行业的" 奇虎360有几分相似，年仅24岁、初涉IPO咨询行业的王叁寿以四两拨千斤的之势，死磕当时国内最大的IPO咨询服务机构——赛迪咨询股份有限公司，因为其母公司赛迪集团是上市公司，伴随着双方的明争暗斗，黑幕频出，赛迪集团股价持续大跌，最终赛迪集团被迫退出IPO咨询业务。

王叁寿以及他的汉鼎咨询也是2009年创业板推出以来最大的获益者之一, 首批108家创业板候选企业中有42家选择汉鼎做IPO咨询。

不过，创始人王叁寿的学历造假丑闻以及对公司规模的虚假夸大宣传在汉鼎咨询的发展过程中一直备受争议和质疑，这也在某种程度上影响着汉鼎业务的进一步发展。

除了汉鼎咨询，2005年成立的美信咨询也是国内较早提供IPO咨询业务的公司，其根据其官网显示的数据，截止2011年末，美信咨询已为130多家准上市企业提供了IPO咨询服务，包括美国、香港等交易所上市公司以及国内主板/中小板上市企业和创业板上市企业。

大多数独立的IPO咨询业务公司的人员规模普遍偏少，十几人规模的公司就已经算得上“大公司”了。虽然这些公司都是做IPO咨询业务，但非专业的市场研究公司，其调研能力不足，基本上报告是通过在" 互联网上收集数据而撰写完成，在这些IPO咨询公司中常常提到一句戏言“我们的上游是" 百度”。在创业板刚刚推出的那个时代“野蛮生长”，捕获了一些客户，积累了一定数量的案例。目前，这一类公司发展差强人意，基本上算是在吃老本，后劲发展不足。人员流失和业务量下滑也是这一类公司发展过程中遇到的“烦恼”。

第二大块：大型咨询公司下属的IPO咨询业务。

其中最著名的当数美国知名咨询公司弗若斯特·沙利文(Frost Sullivan)，该公司总部位于美国硅谷，成立已有50多年的历史，并于上个世纪进入中国，早在1999年9月，就已将竞争情报(Competitive Intelligence)概念引入中国，全球有数千名行业咨询师、市场分析师、技术分析师和经济师。

沙利文公司的特色是能以国际视野和本土思维为客户提供专业的咨询报告。业务涵盖航空和国防、" 汽车和交通、化工材料和食品、能源和电力系统、医疗保健、工业自动化和电子、信息和通讯技术等全行业。

另外一家国外巨头是总部位于英国伦敦的欧睿咨询（Euromonitor），该公司成立也有40多年历史，全球有超过600位分析师。擅长为全球客户提供国际市场有关行业、国家和消费者的各类商业信息，此外该公司已经拥有20年的跨多个行业的客户定制研究经验。

相比而言， 欧睿咨询在中国本土的没有像沙利文那么多的客户案例，更多的是一些国外公司选择在香港上市的时候会采用欧睿的一些数据报告。

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就本土公司而言，国内知名市场调研公司" 慧聪研究于2008年与美国“百年老店”邓白氏合作以后就开始涉足IPO咨询行业报告业务，过去几年每年都有二十多个项目，成功协助国内企业在美国、香港及国内主板、创业板成功上市。" 慧聪研究扎根于中国市场，目前已有22年的市场研究经验，拥有400多名市场研究与传播领域的专业技术和研究人员，位列市场研究行业第一梯队。

值得一提的是，一些第一次过会被否的项目，慧聪研究都能挑起重担。比如当年" 开能环保（300272）曾因为各种原因委托一家上海咨询公司为其进行行业数据调研，结果因为行业市场情况等重要数据存在严重修改痕迹首次上会被否15个月后，慧聪研究为其进行准确的行业数据调研，并协助其一举成功过会。相比而言，慧聪研究对数据的真实性要求非常严格，必须经过多方验证，内核审查确定数据的真实性。

总结

目前IPO咨询行业的大部分从业者都只为挣钱，很少进行真正的市场调研，仅通过网上的二手资料，拼凑报告，无任何调研成本，而一些真正的、专业的市场研究公司，在市场调研的过程中，会投入大量的人力和物力来获取真实的行业数据，因此在项目成本上远高于那些非专业的咨询公司。导致目前本行业内报告质量的参差不齐，对企业的所处行业多为失实描述，严重影响投资者对上市后这些企业成长性的判断，同时也制约了IPO咨询行业的发展。因为这些公司的存在，在项目竞标时往往会报出较低的价格，而一些企业贪图便宜忽视行业研究的重要性，选择价低质差的非专业的咨询公司，这也是为什么专业的市场研究公司项目很少的原因。

IPO未来过渡为注册制后，鉴于相关监管部门对信息披露的及时性以及准确性要求的不断提高，专注于行业研究的机构和公司会越来越受热捧。而在选择IPO咨询机构方面，相对独立公司，大型咨询公司做IPO咨询的优势在于，公司品牌知名度高、市场调研经验丰富、调研能力强，对行业趋势有长时间的观察和研究，写出来的报告相对更加有说服力和可信度。

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