少数机构紧握巨额资金：小VC谨慎花钱 大PE挥金投资顺水鱼财经

投资界7月5日报道，海外媒体讯，Union Square Ventures的管理合伙人弗雷德·威尔逊（Fred Wilson）日前表示，VC/PE的资金的集中有可能限制住竞争和风险。当人们谈论VC/PE行业的的挑战时，往往会抱怨少数机构拥有大多数资金。仅仅在2013年第一季度，有5支新募基金汇集了市场上57%的资金，业内人士称。

正如他所描述的，这是一种“估值渐变”，威尔逊说：“它伤害的不仅仅是机构的财务回报，还有企业家。”

按照威尔逊的说法：规模大的基金与规模小的基金之间的交易竞争差距正在逐步加大，规模较小的企业开始不会将资金投向相对有前途的初创型公司，他们会对资金的使用更加的谨慎，并且更加看重他们的投资协议条款清单（terms sheets）。

与之相对应的是，拥有5-10亿美元或者更多资金的机构会对此相对不敏感，并且会更愿意投资感兴趣的目标企业。后果就造成了估值不断攀高，由于这种更高标准的投资可能获取少于预想的回报。

这将压低行业的整体回报，并且也有可能让那些曾判定高估值的投资人幻想破灭甚至最终破产清算。

更麻烦的是，“机构的业务发展会非常缓慢。”威尔逊称，基金的投资周期是10年或者更长的时间，出于这个原因，他认为改变将不会从目前的VC/PE机构中产生。”

取而代之，改变可能从创新的投资机构中产生，例如美国创业孵化器Y Combinator，他说，“我认为从现在开始的10-15年内行业将会看起来非常不同。”