房地产私募基金狂飙突进 “明股暗债”蕴藏高风险顺水鱼财经

岁末年初，楼市回暖，地王迭出，伴随着开发商在各地攻城略地的，还有正在蓬勃发展的房地产基金。楼市调控、资金紧张恰恰刺激了房地产私募基金的狂飙突进，它一方面纾解了开发商的融资难题，另一方面成就了金融/">金融机构和投资人掘金房地产行业的梦想。不过，房地产基金的投资模式、脆弱的产业链决定了其面临的风险不容小觑。

房地产基金大量涌现

2012年12月27日，金融街/">金融街公告，拟通过全资控股的融信(天津)投资管理有限公司，出资200万元设立私募股权基金，规模不超过2亿元，投资期限为3+1年。此次私募股权基金成立后，将以增资的方式入股金融街/">金融街融拓(天津)置业有限公司，持股比例不超过25%，投资于该公司持有的南开中心项目。

同一日云南城投宣布，拟斥资10亿元，设立一只规模逾31亿元的房地产基金，砸向长周期的旅游地产。

2012年12月18日，上市公司广宇集团也公告称，已与浙江天堂硅谷投资管理公司签订协议，双方将结成战略合作伙伴，在房地产基金领域进行合作。华远地产的第二大股东华远浩利投资股份、全资子公司华远置业分别出资400万元和600万元，成立房地产基金管理公司华远锦程投资，为公司筹集资金。

在此之前，首创置业披露，以8.26亿元的总价，将持有的位于北京市房山区的一项目股权与债权转让给昆山创博盛拓股权投资管理有限公司旗下基金。8.26亿元的转让款中，包括3301万元的股权款及7.93亿元的股东贷款。嘉凯城也发布公告称，拟与宁波嘉凯融晟投资合伙企业(有限合伙)签署《湖州龙溪翡翠项目投资合作框架协议》及其相关具体文件，嘉凯融晟拟通过股权加债权的方式对本公司下属子公司湖州嘉恒置业有限公司进行投资，投资总额不低于8亿元不超过10亿元。

各大房企纷纷携手房地产基金四处攻城略地，2012年10月保利地产拿下上海徐汇区滨江地王，合作方正是信保(天津)股权投资基金管理有限公司，保利还与保信基金合作拿下多处地块。华润集团、万通控股、复地集团、中海外以及金地集团等旗下的各类基金也广泛活跃于房地产市场。

房地产基金在楼市调控背景下呈现蓬勃发展之势，住建部政策研究中心报告显示，2011年人民币房地产私募基金总规模已达千亿元，而2012年地产基金规模大都实现翻倍，除存量之外，还有大量的新进入者，行业规模至少翻倍。日前在深圳举办的房地产基金、房地产开发企业战略合作论坛上，有房地产基金公司老总表示，2012年国内房地产基金规模实现翻番，保守估计也已突破2000亿元，开发商资金持续紧张，以房地产基金为代表的融资将成为开发商的重要融资渠道。