A股“入世”取决于资本市场开放进程顺水鱼财经

最新消息显示，中国' target='_blank' >证监会推动A股纳入MSCI新兴指数，以提高A股市场国际化进程的努力暂时受挫。

6月11日，全球知名的指数和投资决策工具提供商MSCI明晟公司宣布，2014年MSCI将不会按原计划把中国A股纳入' 新兴市场指数，但仍保留A股在其审核名单上，作为2015年度评审的一部分。

MSCI指数是全球知名的指数和投资决策工具，也是全球投资组合经理采用最多的基准指数。' howImage('stock','1_601377',this,event,'1770') 兴业证券(' 601377,' 股吧)的最新报告显示，目前全球以MSCI系列指数作为参考标的的资产达到8万亿美元，其中，MSCI新兴市场指数的配置达1.43万亿美元。此前，中国证监会一直在积极推动A股纳入MSCI新兴指数。

分析人士称，随着A股市场的不断发展和逐步完善，纳入全球标杆指数只是时间早晚的问题。不过，其进程的快慢程度将取决于' 中国资本市场的开放进程。

对A股市场

短期影响不大

市场曾预期，若能推动A股纳入MSCI指数，A股将有望迎来超千亿元规模的“活水”。据了解，目前发行的3只MSCI中国A股指数产品规模在数千万美元至1亿美元左右，均保留了一部分RQFII的额度。

对于A股未能如愿纳入MSIC指数，有人担心其会对A股市场造成负面影响。但接受记者采访的业内人士多认为其对流动性的实质影响并不大。有分析师称，“从板块上看，对于有可能加入MSCI指数的A股成分股，短期的正面刺激落空了，但是考虑到此前相关' 股票 的股价并没有提前反应，因此，短期影响不大。”

“原先按照A股占MSCI新兴市场指数初始权重0.6%计算，A股纳入MSCI指数引入的增量资金仅在百亿元左右。”' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)首席分析师毛长青表示，根据更为准确的彭博' 数据，目前仅有3300亿美元基金直接追踪MSCI新兴市场指数。依照该数据，按照0.6%的权重计算，A股纳入MSCI新兴市场指数引入增量资金初步规模仅略超100亿元，全面纳入后（约10%权重）大约引入2000亿元。“由于可被初步纳入的规模极小，因此实质影响有限，A股未被纳入MSCI新兴市场指数可能仅会在短期内给市场带来负面情绪。”毛长青说。

纳入全球标杆指数

只是时间问题

据悉，此次A股未被纳入MSCI新兴市场指数的理由有三：单个QFII10亿美元的额度上限使得部分大规模ETF无法按照MSCI指数中A股的潜在占比配置A股；资本汇回的锁定期限制（3个月或者1年）与额度批复的低频度（目前是每月一次）导致开放式的基金无法实现可能面临的更高频度的基金申赎；对于资本汇入的时间限制使得基金经理无法依据市场环境根据自己的意愿进行建仓。

虽然此次A股未能如愿纳入MSIC指数让市场稍有遗憾，但业内人士相信，A股纳入全球标杆指数只是时间早晚的问题。

事实上，6月5日，' 英国富时集团宣布将于6月17日发布一组全球R/QFII系列指数，为市场提供涵盖中国A股在内的全球指数选择。富时集团表示，这一指数将帮助市场参与者为未来A股纳入全球指数做好准备。对不希望在全球基准指数中纳入A股的投资者，则可继续使用富时全球股票 指数系列。

上海一家' 券商研究机构分析师表示，目前A股纳入全球标杆指数的条件还不是很成熟，主要因为现有的QFII和RQFII配额制度上的局限性，相信未来MSCI新兴市场指数会逐步将中国A股纳入其中。法国' target='_blank' >巴黎银行也发布' 研究报告称，预计中国A股会慢慢加入MSCI新兴市场指数，不过长远看，还要解决其与' 港股存在的冲突问题，“国际指数公司可能要考虑在A股与H股之间作出取舍，因为不可能两者并存于同一指数”。

有分析人士表示，未来沪港通的开通将会成为弥补QFII和RQFII配额不足的另一个有力途径。MSCI也表示，其初步咨询显示，沪港通方案得到了国际投资者的肯定。美银美林则发布报告称，相信沪港通会是MSCI下次探讨会否纳入A股的主要因素，因为投资者需待相关计划落实，通过实质性投资取得相关经验。

资本市场开放程度

是关键

接受记者采访的分析师们普遍认为，A股何时能被纳入全球标杆指数将取决于放松资本市场管制的步伐快慢。

毛长青表示，虽然近来能够观察到我国资本市场在放开加速，例如沪港通使得跨境投资更为便利，但是，放开初期每日交易量依然受到严格控制。因此，在沪港通每日额度放开之前，追踪旗舰指数的基金更为可靠的途径可能依然是通过QFII的渠道，而目前QFII制度层面的种种障碍使得A股被纳入旗舰指数依然存在障碍。除了MSCI未将A股纳入其新兴市场指数外，FTSE也表示短期不会将A股纳入其全球标杆指数。因此，A股被纳入全球标杆指数的时间点依然取决于' target='_blank' >外汇管理局放松资本市场的步伐，主要是其何时能够放松QFII制度。

“若被纳入全球标杆指数则会成为中国资本市场开放的里程碑，不仅意味着被动型指数基金配置A股的权重将逐步提高，长期可引入数千亿元级别资金，而且也意味着中国资本市场已经具备一定的开放程度，更多主动型基金可能配置于中国。长期来看，不仅有利于改善A股流动性，而且对于股市的投资理念，' 大盘股相对于小盘股的表现均将产生深远的影响。”毛长青说。