曹凤岐：新股不败的另一面就是新股发行制度失败顺水鱼财经

曹凤岐 北京大学光华管理学院教授

和讯" 股票 消息 7月10日，和讯网2014年证券市场中期策略会在北京举行，本次大会的主题为“牛市！等风来”。众多一流经济学家、金牌分析师、著名投资人齐聚一堂，共同探讨改革背景下的中国股市前行之路。

北京大学光华管理学院教授" 曹凤岐表示，A股现在又重新出现" 新股不败的神话，这话是不准确的，新股不败那对面就是新股发行失败，中国20多年的历史有发行失败的吗？什么叫发行失败？股票 发不出去，这叫发行失败，中国有吗？没有一只股票 发不出去的，无论价格多高，全都发出去，因为上市公司已经拿到钱了，中介机构已经拿到钱了，他们不会赔了。说新股不败不是这次新股不败，20多年来从来没有败过，所以20多年来无论发行价多高总是被疯抢，发行市盈率40倍、50倍的事情不是很多吗？两个都说2008、2009、2010分别是50倍、46倍，操纵现象比比皆是，尤其是" 创业板更为突出。在没有跌停板的情况下，首日与发行价相比上涨率是100%，发行价10块钱，第一天能够涨到20块。大家知道中石油发行价是多少呢？16.7元，第一天涨到多少？48元，现在有一首歌，叫《战败48块钱之巅》，然后说你买吧，接盘吧，明天还要涨，结果老百姓接盘了，涨到64了吗？48最高点，现在已经第到发行价格了，好像10块钱左右，叫一只股票 套牢全中国，“问君能有几多愁，看股市中石油”，我们最后几分钟是放开的，上市当天我去了，28家一开盘一撮合全国山河一片红，和发行价格比都是100%的上涨，最后收盘是涨到200%，第二天下来了。

" [视频] 新股不败 新股发行制度的失败

你说要不要改？肯定要改，说我们要市场化，1月份那次我们市场化了，不管了，我们用询价的办法来定，但是询价怎么样？你们谁给低价？有吗？所以我们剔除60%、70%，那询价有什么意思，不管发行价，" 证监会压力太大了，所以只能结束新股发行。不发又不行了，今年6月份又发，我们限住了，这次攻击更大，说你们又回到行政手段，用行政手段又回到原点，改革了那么长时间，包括管媒，包括理论工作者，包括实际部门都在批为什么窗口指导。实际上这些问题，中国可以说改革是非常难的，这叫进也难、退也难，那么如何做呢？不管，市场疯狂；管，市场冷清。现在你要是把首日限制44%，一秒钟给你第一笔涨停了，动不了了，第二天还是这样，不管，炒起来看吧，这个问题我劝大家要冷静。

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