风格切换进行时顺水鱼财经

进入三季度后，主板' 大盘与' 创业板指数的强弱差异日益明显，其背后的动力是蓝筹股受关注度的提升，以及小盘成长股逐渐增大的减仓压力。展望后市，风格切换有继续演绎的动力，不过受制于存量资金博弈格局，预计蓝筹股短期反弹空间有限。

在7月3日见顶1428点后，创业板指数开始了一轮毫无抵抗的调整，跌势延续至今。不过，作为过去两年市场的重要风向标，创业板本轮调整并未给主板市场带来过大压力，沪综指7月5日以来基本保持横盘震荡格局。盘面走势提示投资者，A股市场正在发生从小盘成长股向蓝筹股的风格切换。

本次风格切换的产生与估值差异密切相关。一方面，经过5月以来的反弹后，创业板整体市盈率重新回到60倍以上的高位，继续拓展股价空间的难度很大。而另一方面，蓝筹股群体的整体估值大幅低于沪综指998点时的水平，处于历史最低区域。据' target='_blank' >信达证券的' 数据，在和G8国家以及金砖四国市场的比较中，沪综指当前市盈率也已经属于全球最低水平。一边是小盘成长股的“高处不胜寒”，另一半则是蓝筹股的“跌无可跌”，市场在这样的背景下出现风格切换有着清晰的逻辑支撑。

展望后市，在以下两大契机的刺激下，预计风格切换有望延续。其一，随着TMT、军工板块热度下降，当前市场热点正在围绕国资整合展开，这种热点变迁显然不利于小盘成长股，而利好蓝筹股群体。毕竟，TMT等板块内更多活跃的是创业板等小盘股，而国资整合则涉及了大量的“中字头”蓝筹。其二，时值经济企稳而值得期待。业绩因素也会导致短期市场对小盘股的热情明显冷却，并加大对蓝筹股的关注度。

不过，从近期热点的此消彼长看，市场仍然没有摆脱存量资金博弈的格局，这意味着在风格切换的过程中，蓝筹股反弹很难具备足够的资金支持。因此，市场短期更可能呈现的状态是：蓝筹股横盘抗跌，小盘股加速释放风险。