远昌看市：仍有二三次冲高但空间有限顺水鱼财经

 资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌 

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[主持人] 27日的国务院常务会议上，李克强总理对外界“强刺激”的议论做出回应。“今年上半年经济' 数据好转，外界有人议论，是不是因为我们推出了‘强刺激’？”总理说，“但事实上，我们的货币政策一点没变宽松，唯一的‘刺激’就是强力推进改革。”。您怎么看？

[杨远昌]好的，在谈这条新闻之前，我们先梳理一下当前股市的波动特征。7月下旬股市突然出现了久违的上攻' 行情，然后就在市场最火爆的时候，也就说8月初，我抛出了一个新的观点，这个观点就是7月底' 大盘的反弹为我们在3月底设计的三个波动阶段的操作计划画了一个完美的句号，因为根据这个计划，首先是321行情，然后在4月15日开始我强调大盘会进入第二阶段也就是调整，但我强调这波调整的特征是长时间的反复震荡，并不会真正向下破位，当然这个震荡时间我们最终看到了长达2个多月，而且大盘并没有真正向下破位，因为2000点始终获得支撑，当然我也强调第二阶段的反复后，将进入第三阶段上攻，而且我一开始定义这个第三阶段上攻并不是反转只是反弹，紧接着就会进入调整。但是过去一段时间包括7月份大盘启动后，我也一直没有公布第三阶段上攻结束和之后调整过渡的细节。这个过渡的细节非常重要，这关系到我们如何锁定利润的问题。而这个过渡细节就和今天这条新闻有关。

实际上8月初我已经把第三阶段的过渡细节讲的很清楚了，这个细节就是过去二个月的翻版，只不过是反的。我强调过去二月大盘反复探底但只是瞬间击穿心里位，包括2000点，但大盘并没有真正突破，而震荡整固之后就是向上突破。如果按照翻版以及反的观点来理解，那么未来大盘就是反复冲高，但空间有限，这种反复冲高在我眼里最少有二三次。所以从8月初我抛出这个观点之后，我只关注一件事，也就是外力会不会改变这一进程，也就是关注经济本身的原动力和宏观调控本身是否会过于亲密，实际上这种亲密我一直认为短期不会来临，否则今年就是大底，而我的三个阶段观点显然是以明年为大底做基础的，当然这条新闻很好的告诉了我们结论， 27日的国务院常务会议上，李克强总理强调货币政策一点没变宽松，唯一的‘刺激’就是强力推进改革。显然通过这次会议我们能够感受到的是注经济本身的原动力和宏观调控本身并不会过于亲密。这正是我们等待的结论，显然目前三个阶段的操作计划不变，也就说我依然认为反转在明年，而不是在今年，这才有了我们一开始只是以反弹来对待目前的行情的结论。

另外经过论证我们不用修正的是中期结论，短期结论并没有经过论证。短期结论方面，我强调的是市场的想象力会发挥作用，实际上本周大盘受到冲击除了是对这次国务院常务会议的注解，' 新股申购让市场资金面偏紧也是一部分原因，但之前我也说了利空本质代表的是资' target='_blank' >金力量，是资金就要顺势，而目前并没有这股顺势条件。

而要进一步理解大盘的短期波动特征我们就要回到一开始的第三阶段上攻结束和之后调整过渡的细节，我认为这个过渡是以反复上攻但空间有限的方式来完成，而这里面的基础是市场的想象力，虽然二季度经济有所回暖，但是不要忘了我一直强调的微刺激只能作用于季度，对于全年的波动趋势来说并无影响，所以如果我们再把观察周期压缩，我们就会看到最近一个月经济数据变得不那么好看，但正是因为这份数据不那么好看，市场的理解是需要进一步的经济刺激政策，但是这并不是确定的，正是这种不确定会导致市场的反复，这就是我们说的大盘还会有二三次冲高，但空间有限。虽然这次国务院常务会议也强调了没有大刺激政策，似乎是否定了市场因为短期经济数据不好而期盼刺激政策的想法，但是这次会议本质上是强调用长远办法来解决社会的深层次矛盾，保持经济社会平稳运行，这本身是对于微刺激的政策的一种肯定，。而市场需要的是如同过去几个月看到的微刺激，显然这次会议我们无法真正阻止市场各方因为短期经济数据不好而期盼刺激政策的想法，而且新股' 申购直导致市场资金面偏紧后，市场各方的这种想法反而得到了强化，而这就正是我们第三阶段上攻结束和之后调整过渡的细节的逻辑基础，因此我坚持8月初提出的观点，如同过去二个月大盘屡次探底一样，探底幅度不大，也就是说未来大盘会有二三次的冲高动作，但冲高幅度并不大，然后会有一波调整。换句话是市场真正的恐慌不是不会来，只不过不是现在。

[主持人] 另外您刚才谈到了经济本身的原动力和宏观调控本身并不会过于亲密，这在当前来说是一个好的选择吗？

[杨远昌]好的，如果按照一个效率的角度来理解，这只会让未来的宏观调控更高效。因为真正的危机并没有到来，最有用的子弹要留到最需要的是打出去，我的意思是明年这颗子弹打出去会比现在好很多，而目前看我坚持认为这颗子弹会在明年打出去。

具体到盘面波动而言，本周大盘没有延续过去几周的强势出现调整。对于目前的调整有二个思路方向值得探讨，一是新股申购直接让市场资金面偏紧给股市以压力，二是本周国务院常务会议上李克强总理对外界“强刺激”的议论做出回应。关于前者我想强调的是就如同前几个月我对IPO提速的论点一样，虽然这是利空，但本质上代表一股资金的力量，但任何资金力量并没有能力改变市场的波动趋势，只有在顺势中资金力量才能发挥作用，而几个月前我强调了市场还有第三阶段冲高，所以最终我们看到IPO提速没有真正对股市构成压力，同样我认为第三阶段上冲过渡到调整的细节是有冲高但空间有限，也就利空的顺势条件目前还不具备，所以当前来说新股申购并不是影响市场的关键。至于后者，影响就比较大，但我的思路是跳出国务院常务会议的短期影响分析，把它置身以大的思考逻辑当中分析，这种转换会让我们更好的理解市场的最终影响，而后市研判环节我会重点分析这一点，我先引用结论，也就是说目前大盘还没有到真正恐慌的时候，未来大盘仍会有二三次的冲高动作，但冲高幅度并不大，然后才会有一波调整，也就是说短期大盘有望重新反弹。

商品' 期货方面，上周受' 大宗商品巨头嘉能可发表对铜市乐观前景的看法影响沪铜出现反弹，然而就在各方重新看多的时候，我的观点很明确，任何资金的力量只能引导而不是主导市场的波动，市场集合的力量才是强大的。所以当时我强调不会过渡解读商品巨头的表态，相反我依然坚持过去几周的观点，商品期货多看少动。而最终本周沪铜没有受商品巨头看多言论支撑，反而是调整，既然判断正确了，接下来就是坚持，显然我并不打算修正上周的观点。

杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。

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