淘金A股“破净”公司顺水鱼财经

汹涌而来的牛市，正在消除一系列的低估值板块，A股市值低于净资产的“破净”公司，因为各路资金的追捧而逐步消失。这些公司大多数市值并不小，破净主要由于身处银行、钢铁等重资产行业。值得一提的是，很多投资者并没有留意到，" 宝钢股份(" 600019," 股吧)、" 鞍钢股份等多只钢铁股11月以来股价涨幅超过40%，目前仍处于破净状态。不过选股仅看市净率是不够的，还要看净资产含金量、应收账款组成等因素，切勿盲目抢进却发现捡不到便宜。

破净公司数量被视为市场牛熊转换的一个判断因子。相关" 数据显示，7月1日，A股有150家公司市净率（每股市价与每股净资产的比值）小于1；11月1日，只剩73家公司市净率小于1。然而，在11月下旬开始的A股火爆" 行情中，截至12月12日，仅有18家市净率介于小于1（剔除负资产企业）。

一般认为，市净率小于1的公司，意味着投资者可以用比公司净资产还要低的价格收购公司全部资产。在熊市中，A股市场涌现大量破净公司，记者查询发现，2008年10月28日，" 上证指数收盘1664.93点，为大熊市的最低价，当时A股公司数量比目前少数百家，但是破净公司数量高达213家。这些公司股价在牛市中飙升，迅速破净，也给敢于在破净时介入的投资者以丰厚的回报。

从目前破净但净资产为正的18家公司看，大多数公司市值达数百亿元甚至千亿元，但是仍然低于其净资产，集中银行、钢铁、地产、采掘等重资产行业。

在银行业中，" 中国银行、" 交通银行和" 农业银行(" 601288," 股吧)目前仍然处于破净状态，市净率分别为0.87倍、0.93倍和0.99倍，而3家银行总市值分别高达9370亿元、743亿元、3248亿元；有机构投资者认为，这些公司市净率较低，与盘子过大有很大关系，只有在后续市场资金量足够大，才能带来这一板块的估值修复。

值得注意的是，相当比例的“破净”企业是属于钢铁板块，如鞍钢股份、宝钢股份、" 河北钢铁(" 000709," 股吧)和" 武钢股份(" 600005," 股吧)仍然破净，市净率在0.89~0.92倍之间，其中宝钢股份总市值达1043亿元。值得注意的是，自11月以来，多只钢铁股股价大幅上涨超过40%。其中，鞍钢股份大涨44.5%，宝钢股份大涨42.25%，河北钢铁大涨47.22%，" 武钢股份上涨26.14%。

实际上，低市净率的钢铁股是近期股市反弹的获益板块，自11月以来，共有25只钢铁股平均涨幅24%。其中，" 山东钢铁(" 600022," 股吧)股价大涨58.33%、目前市净率1.63，" 新钢股份(" 600782," 股吧)股价大涨49.24%、目前市净率仅1.06倍。

不过，截至目前上述25家钢铁股平均每股基本收益仍然亏损2分钱，收盘价均值也仅有5.29元，而市净率均值则为1.32倍。

采掘业和有色金属行业也有数家公司尚未脱离破净区。" 中煤能源和" 上海能源(" 600508," 股吧)11月以来分别上涨26.83%、6.9%，" 南山铝业(" 600219," 股吧)则上涨22.6%,3家公司的市净率介于0.92至0.97之间。“实体经济目前仍很艰难，钢铁、煤炭与实体经济相关度较大，前期这两个板块上涨主要是牛市预期驱动，后期要保持涨势难度较大，除非实体经济出现明显拐点。”深圳的一位基金经理告诉记者。

低市净率板块有可能存在陷阱，如一些周期性行业，存在过时的生产线、停止营业的厂房资产等，资产含金量很低，测算时要剔除出去。另外，一些公司净资产里面还有猫腻，如包含了高比例的应收账款，一旦计提坏账准备，则每股净值产就会大幅下降。