金融股频现涨停 曝主力选股逻辑顺水鱼财经

早盘金融股强势依旧，中信银行涨停、国信证券、西部证券涨停；金融股频现涨停，曝主力选股逻辑！

银行：负债结构调整释放流动性

事项：据有关媒体报道，" 央行已经正式下发关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知（387号文），主要内容包括①2015年起将非存款类金融机构存款纳入存款统计口径；②新纳入存款口径的存款包括证券及交易结算类存放、银行业非存款类存放（" 信托、汽车金融、租赁等）、SPV存放、其他金融机构存放以及境外金融机构存放；③上述存款应计入准备金交存范围，适用的存款准备金率暂定为零。

平安观点：

板块推荐评级：2015年的银行股仍有看点受制于需求不足和风险偏好下降，短期内存贷比的放松对信贷投放边际改善有限，但表明了监管层一种态度，未来存贷比存在进一步放松进而取消的可能。监管套利空间的存在，使得银行可以通过负债结构的调整来释放流动性来加大配置生息资产，综合来看387号文件的出台正面利好于银行板块。2015年银行股资金面及题材催化仍有看点，来自于：1）员工持股计划放行；2）金融混业化趋势加快；3）MSCI的指数纳入中国基数。目前上市银行平均对应15年PB为1.07倍，PE为6.3倍。剔除我们不能覆盖的平安和浦发，我们推荐兴业（资产价值重估空间较大+金融综合化经营的标杆）、华夏/招行（估值较低+股息较高）、中行/交行（估值较低+员工持股计划催化预期）。

重点关注" 保险板块

证券行业2014年股基累计日均成交额2924.3亿元。目前" 融资融券余额10076亿，年初以来，" 券商的股权质押规模（未解押交易的标的市值）6480.7亿。其他创新业务也良好有序进行，随着金融改革的推进，券商业务前景开阔。

保险行业根据三因素分析法，2014年保费、投资和资本都将呈现改善趋势。权益仓位的稳定、定存占比下降、高收益公司债和企业债占比增加、非标资产投资都将促使投资收益率更加稳定。保费结构调整将成为保险业主流，随之而来的是退保的改善和满期给付的下降，保险经营压力逐渐缓解。资本方面，2016年前不会出现保险公司大规模融资的状况。2015年将是保险业出现较大结构改善的一年，这是我们看多全年的理由。

券商成长确定 荐5股

核心观点证券行业投资评级：推荐（维持）推荐逻辑：

提高直接融资比例，券商全面转型。提高直接融资比例是大势所趋，证券公司从“单一通道”迈向“综合金融机构”，扩资本+加杠杆+盘活资金，转型带来盈利提升。未来三大看点：" 互联网金融+" 场外市场+大资管。互联网金融引发行业革命，变者胜出；" 新三板开启爆发式增长，未来3年挂牌公司数量有望突破万家；大资管时代，券商资管将成为全方位资产配臵平台。精选优势" 个股：中信证券（600030）、海通证券（600837）、华泰证券（601688）、光大证券（601788）“专业精品型券商”：锦龙股份（000712）