华泰证券：银行PB与PE双低 安全与空间兼具顺水鱼财经

纵观整个A股市场，银行行业是罕有的所有' 个股均处于PB与PE双低状态的，强劲的盈利能力，稳健的经营体系，深厚的底蕴，庞大的身家，作为我国金融业中的“亲儿子”，中国金融改革和国际化推进都绕不开银行，银行股值得期待。

安全边际突出。现在银行股市净率平均1.3倍左右（最高的不超过1.6倍），市盈率平均7倍左右（最高的不超过9倍），估值比起很多“飞天族”远远不如，与上市银行平均20%的ROE远不相符。且在我国4000多家银行中，A股上市银行仅有16家，每一家上市银行均是行业中的领跑者，代表了我国银行业最优质的资产。

上行空间巨大。' 美国银行股在ROE平均仅有8-10%的状态下，其估值市净率平均1.5倍（最高的4倍以上），市盈率平均17倍，在利率市场化推进，在行业改革转型加速下，相信我们也能快步赶超。在387号文' target='_blank' >央行给出新年红包后2015年金融改革加速，政策红利接踵的趋势不变，存贷比加弹性如期而至后，诸如信贷资产证券化提速，地方版AMC扩容，国企改革推进等春风渐近，可以预见的是银行业的改革转型将加速，民营参与增强，市场化的活力将得到更充分的释放。

安全与空间兼具下将继续受到各路资金的青睐。以产业资本和中国大妈为代表的各种神秘的“看不见的手”都伸向了二级市场，场外仍有源源不断的大量' 信托、理财等退出资金存在强烈的到期再投资需求，低价扫货的' 行情持续，量大价廉的银行股不容错过。

除了中行转债转股带来的机会外，短期可以继续关注华夏、光大、浦发、交行，华夏是混合所有制标杆，受益国企改革，光大是被拯救的落难公主，改善趋势已现。同时持续看好特色化、市场化的宁波、平安和兴业。还是那句话牛市思维，回调就是买入良机，相信对前景的判断！（银行' target='_blank' >罗毅、林博程、张帅帅于2015年1月7日）

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