客服热线：
手机版
二维码
当前医药板块正在迎来投资机会，借道' 华夏医疗健康掘金医药“黄金坑”更是值得期待
《投资者报》记者 罗雪峰
347
2015-1-12
投资者报
股市的魅力在于其中的机会总是在动态地转换。对于素来具备较好的进攻和防守特性 的医药板块来说，随着医药板块市盈率（TTM）与全部A股溢价率的快速下降，以及中国社会老龄化趋势的到来，医药板块正在成为当下股市的一个长期的价值洼地。
' target='_blank' >华夏基金公司作为综合实力排名国内前列的大基金公司，极其敏锐地察觉了这一变化。为了把握医药领域的投资价值和时点机会，于2015年1月5日至1月28日正式发行华夏医疗健康混合型基金（以下简称“华夏医疗健康”），掘金医药板块“黄金坑”。《投资者报》记者日前采访了华夏医疗健康拟任基金经理陈斌。
“2014年蓝筹股' 行情特征明显，使得医药板块市盈率与全部A股溢价率快速下降至160%，估值风险得以释放。随着' 大盘估值中枢的整体大幅上移，医药板块在2015年将逐步具备吸引力，其中的优质' 个股更将因受到确定性' 业绩支撑，而迎来建仓布局机会。”陈斌如是说。
《投资者报》：2014年的牛市出来一个新名词，叫做“满仓踏空”。本报对2014年的股基涨幅排名显示，排名靠后的股基多是医疗行业基金。在这样的背景下，华夏基金公司选择这个时点推出大医疗健康基金，是认为当前' 医药行业上市公司的股价已严重偏离了其价值了吗？
陈斌：从长期来看，医药板块走势将大幅跑赢市场平均水平，同时具备较好的进攻和防守特性，适宜投资者长期持有。Wind' 数据显示，截至2014年12月24日，' 中证医药指数自2005年以来，过去10年累计涨幅达622.75%，相对沪深300的超额收益率达到400%。但是医药板块在2014年的大牛市里并没有得到很好的表现，医药板块市盈率与全部A股溢价率已快速下降至160%，估值风险得以释放。
至于当前医药行业上市公司的' 股票 是不是已经处在最低点？要准确地得出答案很难。但对未来的事情，我们可以从过去找一些线索。我们截取了2012年以来医药行业相对大盘的溢价率。我们发现，医药板块的估值溢价率的水平在2014年10月份、11月份时开始收缩。其实不光是医药，包括TMT等结构化牛市里强势板块都同样在经历了这样一个过程，最极端的表现就是满仓踏空，因为您拿的股票 正好是不涨或者跌的。
我们得到的结论是，现在医药板块的估值溢价率基本上快回到2012年的水平，但不能说2012年医药板块的股价就绝对到底了，还要取决于后面的事情，极端好的或坏的都会产生波动。
个人认为，医药板块在2013年以来的结构化牛市里面产生估值的溢价，相当一部分已经被消化了。消化过程可能还会持续一阵子，但已经是一个比较好的建仓医药板块的时机，当然也比较考验耐心。但对于长期看好医药板块的投资者而言，当前医药板块估值压力得到释放，正在迎来投资机会。
2015年医药行业可坚定看好
《投资者报》：近期医药股表现稍微差一些，大家很关心2015年会怎么样？您怎么理解医药行业确定性成长空间？
陈斌：伟大的成长不可能一帆风顺，这就是市场的魅力所在。2012~2014年经历了结构化牛市，即市场上所有的资金都离开金融，包括周期行业，这些行业占A股市值70%，集中配置在医药、消费、TMP，大概占30%市值的板块里。我们知道这是一种非常态。凡是非常态，可能就会有来回的恢复到常态的过程，在这个过程中可能会发生一些调整。我本人觉得，这不见得是一件坏事，对一只新的基金来讲，因为我们自己也是发起人、持有人，希望能够在相对平淡的过程中逐步建仓，这也符合持有人根本利益。
2015年，就医药行业本身来讲，我们一方面会看到' target='_blank' >发改委放开药品价格管制，包括医保控费制度的改革，医院医疗服务、人员方面的改革。另一方面能看到像阿里这样一些“野蛮人”在医疗行业门口虎视眈眈，试图用各种方式来冲击现有体制。2015年对医药行业本身也是打破行业既有利益格局，逐步释放改革红利的一个过程。通过这样的变革，未来会有更高的效率、更好的服务和更新的技术，让我们中国人能够活得更加长久、更加健康。
在医药行业之外，2015年我们还能看到一些新兴的与健康相关的产业逐步崛起。如体育产业，预计到2025年这个产业将形成5万亿元产值大的产业，现在还非常小。我们相信在未来还能看到更多的。这个其实并不奇怪，就是因为我们在这个大的趋势当中，很多事情注定是要发生的。
协和出身便于“精准狠”抓机会
《投资者报》：作为协和医学博士，您的医学专业技能对您管理华夏医疗健康基金优势在哪些方面？
陈斌：做医药投资其实挺辛苦的，要关注两方面的东西，首先是医药股本身，包括医药的长周期性、政策干扰因素，从发改委、卫计委，从定价到招标，到医院各个环节都需要做一个研究。其次，还需要同时考虑医药本身和医药之外的方面。比如一个突发的流行疾病出来，哪些药物是对症的，什么东西是有可能的，什么技术是有可能实现的，也都需要认真去研究。
此外，协和出身的背景还有一大有利因素是人脉关系强，很多同学或校友在医院或者药厂工作，便于熟知行业的前沿资讯。而且华夏基金公司的医药研究团队规模也是数一数二，目前有基金部2个专职研究员，投资研究部有5个专职研究员，我们研究水平在业界也是公认的。
这些因素决定了华夏医疗健康能对医学方面的一些突发事件的真实面有更多的线条去把握，从长期来看有更多的优势来抓住这个事情的本质，来进行投资，投资就有更多的抓手。
总之，我们坚信健康是人类最大的投资，华夏医疗健康我们既是管理人，也是发起人和持有人，一定会尽最大的努力把这个产品做好。■
