中日海洋事务高级别磋商将举行 4只个股或存投资机会顺水鱼财经

外交部发言人' target='_blank' >华春莹21日证实，第三轮中日海洋事务高级别磋商将于1月21日至23日在日本举行，双方外交、国防及其他涉海部门参加。

华春莹在当日外交部例行记者会上介绍，中日海洋事务高级别磋商是中日双方涉海事务综合沟通协调机制，在该机制下，双方各涉海部门就东海有关问题及合作交换意见。

自2012年机制建立以来，双方已先后在中国杭州和青岛进行过两轮磋商。相关' 股票 或存投资机会。

中海油服：油公司加大成本控制力度 中性评级

2015-01-14 类别：' 公司研究机构：瑞银证券 研究员：严蓓娜

[摘要]

油公司加大成本控制力度，15年费率和利用率或下行近期原油价格下跌，油公司加大成本控制力度，因此国内的钻井费率和利用率有下行风险。我们已经预计到国内的钻井费率有下行的压力，但部分钻井船的下跌幅度可能超过10%。另外由于油公司为了应对低油价，可能减少对高成本和高难度油田的开采，改善油田设计减少作业量，加上来自于中石油和中石化的钻井平台低价竞争，公司的钻井平台的利用率也可能下降，例如NH9等6条钻井平台可能会增加修船天数。因此我们预计钻井板块的收入和利润率都将同比下降。

油田技术服务升级，船舶自给率上升我们预计15年公司的油田技术服务的收入可能下降，并且由于没有了一体化深水项目，利润率将有所下降。但公司也取得了旋转导向和LWD的技术突破，未来有望成为替代海外产品，并且提高利润率的重要技术。但我们预计该产品的大规模商业化还需要逐步累积经验。船舶业务由于15年有4-5条自有船只交付，有望增加船舶自给率，提高利润率。

减少资本开支，等待合适机会公司15年的资本开支为65-75亿，较14年有所下降；考虑到市场上充足的钻井新船，公司未来希望增加现金，寻求更便宜的船价和并购机会。

估值：维持“中性”评级我们维持公司的“中性”评级和21.2元的目标价。目标价基于瑞银VCAM贴现现金流估值模型，WACC为8.5%。

中国船舶：董事长在南湖军工会议上的发言

2015-01-08 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >中信建投研究员：高晓春

[摘要]

首先，资产证券化是军工企业混合所有制、推进军民融合的最好形式和最重要途径。

十八届三中全会明确提出了发展混合所有制、深化国有企业改革的重要任务和方向。实际上，混合所有制不是一个新概念，早在1999年9月十五届四中全会的《决定》就首次明确提出“大力发展股份制和混合所有制经济”，十六届三中全会的《决定》则首次提出“使股份制成为公有制的主要实现形式”。当前再次强调发展混合所有制，关键是从资本性质角度明确国有资本与各类非国有资本的混合。发展混合所有制，我认为主要关注两个核心问题：一个是混合的目的是什么；另一个是如何在混合的过程中杜绝国有资产流失。

我认为，军工企业在坚守底线、红线的前提下发展混合所有制的最好形式和途径，就是推动军工企业资产证券化（上市）。第一，它通过市场化的机制解决了资产的合理定价问题，它是一个（越来越）公平、公开、公正的市场；第二，它具备规范的公开交易程序、高素质的监管队伍和严格的监管体系；第三，它要求企业自身建立起真正的现代企业制定，具备董事会、监事会、经理层的规范治理结构。

通过军工资产上市的方式发展混合所有制，较好地解决了定价合理、程序公开、监管严格、运营规范的要求。实践证明，对国防军工行业来说，通过资产证券化和股份制改革是防止国有资产流失的有效手段，同时也是各类社会资本进入国防军工领域、分享公有制经济发展成果的最佳方式和途径。而且，从另一个角度看，通过资本市场实现股权多元化，使军工企业从技术、产品、能力向资本层面推进更深度的军民融合。

第二个问题，中船集团军工资产证券化还处于比较低的水平中船集团对通过军工资产证券化、发展混合所有制进行了积极探索。近两年来，中船集团重点以' 广船国际为平台推进资产证券化，通过“曙光项目”和“启航项目”两次运作，实现了从军辅船资产到战斗舰艇总装资产上市的重大跨越。

2013年，在船舶行业和广船国际股价均处于历史低谷之际，中船集团主动出击、启动了广船国际“曙光项目”这一重大无先例运作，抄底收购华南地区最大的现代化造船企业——龙穴造船。项目成功实施后，广船A股股价上涨71%、H股上涨157%，总市值提升2.7倍，被上交所评为“2014年上市公司市值管理经典案例”。更重要的是，通过“曙光项目”运作，中船集团实现对广船的绝对控股；按照军工企业股份制改造管理办法，为广船后续注入核心军工总装资产创造了条件。

2014年4月初，在“曙光项目”刚刚完成之际，中船集团就迅速启动了广船的“启航项目”，非公开发行A股收购黄埔文冲等资产、并进行配套融资。黄埔文冲是承担护卫舰、登陆舰等一线战斗舰艇总装制造的重点保军企业，是华南地区最主要的舰艇制造基地。“启航项目”涉及核心军工资产注入A+H上市公司审批等诸多创新和突破，在深化改革、加快推进军工资产证券化方面具有典型特征和先导意义。中船集团坚持解放思想、实事求是，加强政策研究，积极向国务院、科工局、总装备部、' target='_blank' >国资委有关领导深入汇报；有关监管部门严格审核、务实沟通和政策指导，“启航项目”方案在11月21日获得科工局批复、12月18日获得国资委批复、12月22日高票通过股东大会审议。“启航项目”实现了三大突破：一是广船成为沪港军工第一股，实现将军工核心总装资产注入中外合资公司的重大突破；二是紧跟证券监管改革步伐，实现适用新的《重大资产重组管理办法》第一单运作的率先突破；三是落实国家造船产业政策，成为以上市公司为平台、推进和发展混合所有制经济的典范之作，不仅推动了广州地区造船能力的布局调整，也收购了民营扬州科进船厂，以上市公司为平台，形成了国资、境外资本、民营资本、个人和机构等社会资本充分混合、协调发展的混合所有制企业。中船集团加快推进军工资产上市、发展混合所有制迈出了标志性的重大步伐。

海油工程：2015年国内需求预计下降 买入评级

2015-01-14 类别：公司研究 机构：瑞银证券 研究员：严蓓娜

[摘要]

我们预计公司2014年的国内订单可能同比下降20%-30%，远低于2010年的下滑幅度。再加上海外订单，15年建造需求应基本饱满。但海外市场项目的毛利率较低，加上安装需求如果同比例下降，整体毛利率也会出现下降。

国内项目的毛利率或变化不大我们预计公司新签的订单中毛利率暂时没有受到挤压，但是可能油公司出于成本控制压力，合同变更难度可能会加大。

海外新需求仍有希望现在公司工程船只需求在海外仍然较强，我们认为可能由于原油价格快速下跌仅出现了3个月，而海上项目的整体周期是5-7年，因此钻井完成后，将加快后期的建设速度，不会贸然停止建设。而且只要能覆盖现金成本，国内外油公司都强调提高效率，降低成本，因此需求未必如市场预料的那么悲观。

估值：“买入”评级评级“买入”：虽然原油价格持续走低，但是由于海上项目的周期较长，收入端的大幅下降风险小；以及一带一路的国家战略。目标价11元基于瑞银VCAM贴现现金流估值模型，WACC为9.2%。

振华重工：新签订单回升 买入评级

2014-08-27 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)研究员：罗立波 刘芷君 刘国清

[摘要]

核心观点：' howImage('stock','1_600320',this,event,'1770') 振华重工(' 600320,' 股吧)2014年上半年实现营业收入11,243百万元，同比增长7.2%；归属于母公司股东的净利润58百万元，同比增长35.3%，EPS为0.01元；其中，2季度扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润（以下简称为“扣非利润”）为亏损13百万元，较1季度的亏损59百万元、较上年同期的亏损56百万元均显著改善。公司扣非利润的亏损额逐步收窄，表明主营业务正在经历收入企稳、利润率回升的过程。

新签订单实现增长：上半年公司新签订单为23.4亿美元，同比增长15.2%，其中，港机业务新签订单10.8亿美元，同比增长4.5%，海工业务新签订单12.6亿美元，同比增长26.2%。从行业整体来看，港机正经历复苏，而海工向中国转移趋势明显。全球著名的货物搬运解决方案供应商Cargotec公司近期公布了2014年2' 季报，当季承揽订单9.93亿欧元，同比增长19%，其中，以Karmar为品牌的港口设备板块新签订单同比增长15%。

产品利润率触底提升，弹性较大：公司上半年的综合毛利率为10.6%，为2010年以来的最好水平，其中，港机产品的毛利率为11.5%，较上年同期提高2.1个百分点。随着港机市场呈现温和复苏和海工产品成熟度提高，以及高位屯积钢材的消化，公司的综合毛利率有望逐渐恢复到较好水平。

' 盈利预测和投资建议：根据分产品情况，我们预计公司2014-2016年分别实现营业收入24,957、26,769和28,893百万元，EPS分别为0.042、0.089和0.158元。公司作为全球集装箱起重设备龙头企业，当前受益于港机行业需求的回暖，而海工装备业务处于积累交付经验的发展期，结合' 业绩情况和估值水平，我们给予公司“买入”的投资评级。

风险提示：原材料价格如果大幅上涨导致公司利润率存在下滑的风险；宏观经济环境波动对于港口机械、海上重型装备等需求影响的风险。