光大证券：春寒、牛市途中的中期调整顺水鱼财经

市场回顾：上证50回调，中小市值' 股票 反弹

2015年1月，' 上证指数下跌了0.75%，' 创业板指上涨了15.10%。以中小市值代表的成长股表现优于蓝筹股。计算机、传媒、家电涨幅居前，非银、银行、建筑等行业领跌。

长期牛市不改，短期利空增加

我们观察到近期利空不断增加，未来1-3月内市场回调压力加大。

首先，资金放慢入场脚步。' target='_blank' >证监会彻查' 券商两融和' target='_blank' >银监会降低伞形' 信托杠杆比率收缩资金等透露出监管层对目前“疯牛”市场的不认可。如市场调整不达预期，政策未来还有加码的可能。新增资金及杠杆比例将更为谨慎。

其次，本轮上涨的发动机非银、建筑、银行前期涨幅较大，短期缺乏新催化剂而急需调整。以' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)、' howImage('stock','1_601800',this,event,'1770') 中国交建(' 601800,' 股吧)为首的股票 从底部至今已上涨了3倍之多，持续时间6月之久，内在调整要求较大。

第三，人民币汇率贬值压力加大，对出口改善有所帮助，但或将会带来海外资金抛售' 港股出逃并拖累A股市场中的权重股。

' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)高管事件，提示“金融反腐”为标志的“资本反腐”2015将大力深入

继之前以石油领域为代表的“资源反腐”之后，以“金融反腐”深入为标志的“资本反腐”，也以举国瞩目、全民热议的方式震撼登台。分析中纪委的工作部署和王岐山等领导同志在多个场合的讲话，“资本反腐”将在2015年持续深入开展。这是一场自上而下力推的反腐，中央态度之坚决，动作之持续化、立体化，将深刻影响金融业的运行。我们的观点是，无需对银行悲观，反腐力度特别大的领域，在反腐大力度推进之后，投资价值突出。例如此前的铁路（' target='_blank' >刘志军案）、核电（' target='_blank' >中国核工业集团总经理康日新案）、' 中国石油（' target='_blank' >周永康案、' target='_blank' >蒋洁敏案），在反腐之后迎来了良好的发展与投资机会。反腐之后，遍地黄金；过了春寒，万物滋长。但是，一定要挺过或者避开春寒，才有未来。

均衡配置：均衡配置

长期而言，市场已启动牛市' 行情，未来3-5年将会持续在这一趋势中。但从中短期（1-3个月）而言，市场需要一次回调来释放积累已久的风险，才能更持续向上。对此，我们建议构建更加均衡的配置，兼顾进攻与防守。行业方面选择地产、建筑、有色、汽车、机械、传媒，主题投资我们选择上海国企改革和创新园区概念。

本月我们推荐的十大金股为' howImage('stock','1_600240',this,event,'1770') 华业地产(' 600240,' 股吧)、' howImage('stock','2_002135',this,event,'1770') 东南网架(' 002135,' 股吧)、' howImage('stock','1_600335',this,event,'1770') 国机汽车(' 600335,' 股吧)、' howImage('stock','2_002595',this,event,'1770') 豪迈科技(' 002595,' 股吧)、' howImage('stock','2_000807',this,event,'1770') 云铝股份(' 000807,' 股吧)、' howImage('stock','2_002400',this,event,'1770') 省广股份(' 002400,' 股吧)、' howImage('stock','1_600217',this,event,'1770') 秦岭水泥(' 600217,' 股吧)、' howImage('stock','1_600172',this,event,'1770') 黄河旋风(' 600172,' 股吧)、' howImage('stock','1_601607',this,event,'1770') 上海医药(' 601607,' 股吧)、' howImage('stock','1_600133',this,event,'1770') 东湖高新(' 600133,' 股吧)。