花旗：A股风险仍未解除 恐回调20%顺水鱼财经

沪深两市开盘涨跌不一，" 沪指低开震荡攀升，最高上探3142.1点重新站上3100关口，深成指高开高走，大涨近300点，" 创业板跌低开震荡走高，最低下探1700.88点考验1700点支撑，午后探底回升最高上探1747.86点，两市成交不足4000亿，成交量再收缩。

尽管A股在连续调整过后，终于迎来反弹，但花旗依然浇了盆冷水，自1月中旬下调A" 股评级至中性后，花旗再度发声看空A股，认为上证综指双头已经成立，短期危机四伏，前期连续逼空上涨是非理性的，并不反映经济基本面，估值有23%的向下修正空间。

花旗Citi FX技术分析团队分析师Paul Sinder发布" 研报认为，从技术面看，中国A股看起来十分危险，短期危机四伏，未来或有23%的向下修正空间。

Sinder引用近日公布的中国零售业资产负债表" 数据认为，目前中国经济基本面难以支持股市继续向上拓展空间，中国零售业数据让他回想起" 美国1929年的大萧条时期的状况。

上周末，中国" 海关公布的贸易数据显示，中国1月贸易大幅下滑，其中中国1月出口年率下降3.3%，进口年率下降19.9%，远低于分析师此前预期。中国国家" 统计局、中国物流与采购联合会近日发布报告，2015年1月中国制造业采购经理指数PMI为49.8%，比上月回落0.3个百分点，创两年内新低，当月非制造业商务活动指数为53.7%%，比上月回落0.4个百分点。

该行于1月中旬空翻多，加入看空阵营，理由是中国股市的上涨是非理性的，中国股市上扬并不反映经济的基本面，并下调A股评级至中性。不过此前花旗却是A股坚定的看多者。2014年6月份，花旗早早加入唱多阵营，几年来首次给予中国股市超配评级，8月初曾预计未来12个月A股或涨9%，A股随后暴涨近50%。

直到去年12月份，花旗仍对A股抱持唱多态度。该行认为，由于受到投资增长放缓的影响，预期中国经济增长将从2014年的7.3%下降至2015年的6.9%，并预测2015年上半年，中国" 央行可能两次降息，对于股市未来的发展持正面态度。该行认为，A股成交量大幅增加是由散户主导，此轮高涨" 行情浪潮或持续至2015年3月份。

花旗认为上证综指双头已经成立

如今，一连串的低迷经济数据加之技术面走坏使得股市承压。花旗指出，上图的上证综指走出了空头吞噬的形态，" 大盘跌破了1月14日的3095点，双顶走势已经确立，这暗示股指将一路下跌至2785点，这也是大盘在2014年7月以来首次跌破55日均线。如果下跌动能进一步释放，上证综指或将考验2415-2445一带的支撑，该点位是2013年2月高点所建立起来的200日均线支撑位。

除技术走势堪忧外，Paul Singer还提到了贪腐、坏账等风险因素。另外，中国还面临着一万亿美元的担保债务，几万亿美元的贷款等。

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