三月先涨后跌 上证核心区间3150顺水鱼财经

申万宏源认为三月股指先涨后跌，市场操作难度相应增加，中长期趋势不悲观。政策扶持和资金面宽松的逻辑没有发生转变，我们对于中期市场趋势并不悲观，但短期政策预期兑现时点临近，而前期投资者炒作的主攻方向也出现松动，故预计3月份股指存在先涨后跌的可能，3000-3400点一带的09年阶段性高点密集成交区仍有反复。

3月份的核心特征在于" 两会时点前的政策预期再起及随之而来的逐步兑现消化，股指也存在先涨后跌的可能。考虑到资金面偏宽松局面延续，股指中期走势并未看淡，但3月随着市场整体风险偏好的下行，当前的结构性活跃局面将趋弱。3月" 上证指数核心波动区间为3150-3400点。

政策预期面临兑现时点资金面偏宽松局面延续

2月末" 央行宣布降息和3月初两会召开是三月份最为受到关注的事件，而投资者学习效应和信息传播途径的发展也使得市场对于政策事件的解读及相应地盘面变化趋势都极易形成共识，就目前看，政策将持续宽松但随着两会时点到来短期面临政策预期部分兑现的风险，这使得" 大盘向上发展的时间和空间受到抑制，投资者对于当前的权重品种缺乏操作意愿；

资金面偏宽松局面仍是当前" 行情最大的推动力之一，这一局面尚没有发生根本性扭转，大类资产配置向A股市场转移的大趋势使得我们对于市场的中期走势并不悲观，尤其此次的降息使得市场对" 于利率下行通道的打开形成预期，但要注意一旦短期市场出现" 个股盈利效应减弱的局面，届时" 新股冻结资金及注册制推进加速等负面因素的影响权重会加大。

短期市场结构性活跃延续后续热点的可操作性下降

成长品种方面，随着前期龙头大金融板块的熄火，交易活跃中心转向成长板块无疑，" 创业板指屡创历史新高，但前期的持续上涨使得领涨热点出现松动而被新热点取代的趋势，2月底更乍现权重板块重获青睐的风格切换，3月下半月局部热点会否持续仍要关注主流热点持续性及市场整体的风险偏好回落情况；就周期板块看，传统产业随同经济下行难有大作为，政策红利的刺激作用存在时点性兑现减弱因素，而大金融等具有成长属性的权重板块仍具有一定的" 业绩和行业政策优势，无奈市场对大象起舞后的炒冷饭行情仍心存忌惮，不乏继续等待调整充分的投资者。总体看，短期结构性活跃行情延续，3月中下旬市场风险偏好和新生热点的盈利性受到考验。