中国版纳斯达克轮廓初现 新三板站上风口顺水鱼财经

本报记者 王兆寰 北京报道

3月18日，北京" 金融街(" 000402," 股吧)26号，轻度雾霾的北京略显春寒，但正阳大厦的大厅里却是一番火热。

上午9点30分，全国股转系统（简称“" 新三板”）对外正式发布两只指数：全国中小企业股份转让系统成份指数（简称“三板成指”）、全国中小企业股份转让系统做市成份指数（简称“三板做市”）。

自2014年8月25日做市商制度启动后，新三板迎来了快速发展。新三板发布的" 数据显示，截至3月17日，新三板挂牌公司2113家，总市值约为7900亿元。今年以来，" 股票 成交金额达到159.19亿元，已超过2014年全年成交金额130.36亿元。此次新三板指数的推出，无疑是新三板扩容以来一个里程碑式的事件，中国版的纳斯达克轮廓初现。

2015年政府工作报告中提出：加强多层次资本市场体系建设。这被业内视为加快新三板建设的有力政策推动。" 证监会主席" 肖钢在接受采访时则表示，目前考虑先从新三板跟" 创业板之间的转板机制进行试点，制定转板方案是今年改革的重要工作之一。

“2015年，高净值人群对于新三板的投资需求配置增加，新三板无疑成为资本市场投资的新风口。”安信证券策略分析师诸海滨对《华夏时报》记者称。据悉，新三板指数的推出为投资机构发行指数化投资产品铺平了道路，为专业程度有限的投资者开辟了稳健的投资渠道，从而使其能分享新三板蓬勃发展带来的财富，并吸引更多的资金加入到这一市场中来。

里程碑

近段时间，" 中国资本市场最受关注的正是新三板。

3月份第一周，新三板市场成交额就超过以往整月，3 月9 日单日总成交金额更是突破了13 亿元，有350 只股票 进行了交易。由于不设涨跌幅限制，部分" 个股涨幅只能用惊人来形容，同时新三板估值也显著提升，协议转让板块平均市盈率17.36 倍，做市转让板块市盈率43.4 倍，整体涨幅较前周超过30%。

在市场人士看来，新三板的持续火爆，无疑是市场对于新三板政策预期的升温，包括推出新三板指数，未来分层管理的建立，竞价制度的启动，甚至是年内新三板与创业板之间的转板试点，都将助力新三板的腾飞。

3月18日，新三板两大指数终于千呼万唤始出来。全国股转公司副总经理隋强指出，发布市场指数是加快完善新三板市场的一项重要举措。据他介绍，新三板还将根据市场统计管理与投资需求，陆续研发推出各类型指数，不断丰富完善指数体系。

“交易所应该有属于自己的指数，目前，新三板市场初步建设到位。”新三板学院院长、" 太平洋证券副总裁程晓明在接受《华夏时报》记者采访时表示，近两年新三板发展得如此之快，主要推动力来自监管高层，“万众创业、全民创业”没有新三板的支持是不行的。

记者采访了解到，新三板指数自2014年5月开始筹备，中证指数与全国股转系统进行了多次研究和论证，在样本股数量确定方法上，采用市值覆盖标准（不固定样本数）确定样本股数量，覆盖比例为85%。

记者注意到，在参加指数发布会的公司中，有一些公募基金是专门过来旁听学习的。据他们介绍，由于目前公募基金的一些限制，没有完全的发行投资于新三板的投资产品，新三板指数出来后，能够有一个具体的指标来衡量新三板，为随后的产品推出提供了很大参考。

" 国泰君安新三板业务负责人表示，随着新三板的发展，企业们的积极性非常高，企业和" 券商都很关注新三板指数的推出，对企业而言，均想进入指数成份，下一步将会和企业进行宣传和沟通，看如何利用助力企业发展。

有“新三板PE第一股”之称的九鼎投资毫无悬念地进入了三板成指，公司有关负责人在接受《华夏时报》记者采访时表示，新三板为公司提供了加速发展的机遇。九鼎投资自2014年4月挂牌以来，曾两次增资扩股，目前资本金达到50亿元，净资产超过100亿元，市值超过300亿元，并设立了公募基金，还投资控股了证券公司。

上述九鼎投资负责人表示，新三板是多层次资本市场的重要组成部分，相信未来一定会诞生出像微软、谷歌这样的巨人公司。

机构全面迎战

今年以来，各类机构的新三板类产品募集进入密集期。据不完全统计，仅在1-2月份，就有60多只资管产品投向新三板市场，很多定增产品出现了“秒杀”现象。

日前，随着基金行业首只新三板产品——宝盈新三板一期四" 季报的出炉，其在不到一年内即取得浮盈51.69%的佳绩受到业界瞩目，再次引发了新三板的新一轮掘金潮。

据广证恒生研究统计，新三板投资产品过半数来自公募基金，在纳入统计的21家机构中，63%的参与机构为公募基金公司，其大多通过子公司设立资产管理组合投资新三板，另外还有部分为" 私募基金公司或证券公司。同时，除" 宝盈基金和呈瑞投资抢先入场并取得令人瞩目的成绩之外，其他基金公司大多是在2014年岁末证监会发布《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务通知》，明确允许公募、私募基金参与投资之后，才后知后觉地密集进入新三板，并在短短一个月间募集到大量资金进行投资活动。

安信证券发布报告指出，公募基金类的新三板产品，锁定期大多采用“2+1”的模式。私募基金主要采取“拟挂牌新三板企业+已挂牌新三板企业”的混合模式。另外，近期券商、" 保险也将投资目标瞄准新三板。

不仅是发行产品，主办券商也是厉兵秣马，全力以赴即将到来的新三板之战。

据隋强介绍，目前大型券商对新三板予以很高的关注。从人员配置上，围绕新三板做业务的目前有4000人左右，中小券商比较多，现在大型券商在传统投行业务下，也独立出新三板业务，有的券商今年业务人员配置将达上百人；同时，券商还对做市资金加大了投入，在投融资研究上，一些大中型券商还集中出具了" 研究报告。

而从市场看，不仅局限于传统的通道业务，中等券商新三板业务理念再次发生变化，向全业务链条进入。2015年进一步放开公募、私募和VC等进入新三板后，新三板无疑会带来更全新的理念。

格上理财研究院研究员王萌萌在接受《华夏时报》记者采访时指出，新三板被定位为中国的纳斯达克，其承接了大部分发展潜力良好但无法在场内市场上市的企业。对比纳斯达克的发展路径以及国家对新三板的重视，目前正处于发展初期的新三板市场蕴藏了巨大的投资机会。

2015：创新之年

在新三板指数推出后，新三板的政策预期愈发强烈，包括投资者门槛的进一步降低，分层制度、竞价交易等推出和转板的试点等。

广州一位券商新三板研究员向记者直言：门槛降低势必吸引大量的投资者先后进入新三板市场，这必将带来充裕的流动性，对前期进入的投资者将是重大利好。而连续电子竞价交易方式一旦推出，新三板在交易上就和主板没什么区别了，但估值却只有创业板几分之一，这样势必接过创业板的接力棒。同时，转板制度在年内有望试点，使新三板部分优质公司的估值将追逐创业板，这也将为前期布局的投资人带来丰硕收益。

对此，隋强在接受《华夏时报》记者采访时指出，2015年是新三板持续创新之年，未来还有持续创新举动，包括分层管理、竞价制度和转板制度等。但投资者准入门槛市场有呼声，竞价交易市场也有呼声，目前需要审慎地进行评估。

“分层管理今年一定会落地，希望9月份推出相关方案。”在隋强看来，2015年新三板最大的工作是以市场分层为抓手，进行一系列的配套改革措施和创新措施。通过分层的逻辑，提供差异化的安排，统筹考虑相关的制度设计。

对于转板，隋强称，今年将全力做好配合，在条件成熟的基础上，鼓励企业自主选择；转板是今年工作的重点工作，但是具体推出的时机要取决于监管层的安排。

创新未竟，但现在就可以期待的是，新三板将成为2015年资本市场投资的新风口。