创业板幕后推手竟是分级基金顺水鱼财经

利空不断、' 创业板为何又创新高？幕后推手竟是分级基金！

引言：

创业板连续大涨已形成赚钱效应正反馈，这是创业板停不下来的根本原因。无论投资者认购新发成长型基金还是' 申购已发行成长型基金（特别是成长型分级基金），都将使得基金加大创业板投资力度。

来源： ' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)博览研究员编辑、点评

不可否认，近期创业板利空消息很多，尽管没一个成真的，但创业板几乎丝毫不受影响，我行我素挑战' target='_blank' >李大霄的“地球顶”也是看得博览研究员醉了。

4月1号博览研究员指出' 微博知名爆料人曹山石转述创业板潜在重大利空，但创业板空头似乎完全“不买帐”。4月2号更重磅的利空便出现了：

新华社撰文提示投资者创业板三月涨千点，估值超纳斯达克巅峰，引起广泛争议。

作者引用业内人士分析观点,指出目前创业板情况足以与1999年纳斯达克的高估值泡沫相媲美,“估值高位”风险也在高位，提示投资者注意其中风险。

为何利空不断，获利盘众多，估值已现“地球顶”，但创业板却屡创新高毫无停下脚步的迹象？

我们认为，创业板连续大涨已形成赚钱效应正反馈，这是创业板停不下来的根本原因。无论投资者认购新发成长型基金还是申购已发行成长型基金（特别是成长型分级基金），都将使得基金加大创业板投资力度。

近期创业板试图回调失败，我们预计未来一段时间新基金对成长股的热度依然不减。结合近期将有两只规模较大新能源、新能源汽车概念分级基金开始建仓，我们认为后续相关板块或形成极强赚钱效应，投资者可适度留意。

赚钱效应正反馈、基金发行爱买创业板！

通过' 数据跟踪发现，某一类型基金成功后，赚钱效应会驱动资金持续流向该类型基金，进一步推动股价上涨，从而形成正反馈。

众所周知，与' 行情波动节奏相比，公募基金往往后知后觉，这也是市场普遍认为“88效应”值得重视的根本原因。我们观察到，与14年相比，15年增量资金开始从个人投资者向机构投资者扩散：

年初至今，公募机构共发行' 股票 及混合型基金61只，发行总规模1114亿；而去年整个下半年发行总规模才仅为608亿，机构资金入市速度显著加快。今年新发行基金的基金经理还管理着31只老基金，年初以来其平均收益达到27.93%，其中29只' 业绩排名在前1/2，18只排名在前1/4。

年初至今创业板指、' 中小板指、上证综指、沪深300、上证50涨幅分别为58.7%、46.6%、15.9%、14.6%和6.7%。博览研究员猜测，平均27.93%的业绩说明大部分的基金经理选择了创业板作为主要投资方向，这样的成长' 投资策略沿用在新基金的概率极大，从而为创业板为代表成长股带来新的增量资金。

从新成立基金的分类统计上，也验证了我们的判断。根据基金产品介绍和比较基准的设定，我们将相关基金投资风格分为三类：成长投资、消费医疗、价值稳健。其中成长投资型基金的数量及规模占比分别为46%和57%，反映大部分新成立基金依然偏爱成长股。

此外，正在发行的53只基金中，成长投资型达到28只，占比53%，预计未来一段时间新基金对成长股的热度依然不减。机构投资者在创业板上的赚钱效应驱动增量资金进一步投向创业板，推动创业板“升升不息”。

投资者申购TMT分级基金=在买创业板！

赚钱效应导致的股价与资金流动的正反馈效应在分级基金中表现尤为突出。比较典型的案例就是2014年的军工和证券行情：

14年6-12月，军工指数涨幅达到85%，' 富国军工B和申万菱信军工B的合计份额从5600万增至66亿，与军工日成交额比值从1.2%升至37.4%，每份价格的贴水率也从0.27%升至49.9%。

14年11月市场开始加速上涨，' 券商成为上涨龙头，券商指数11-12月涨幅达到130%，同期申万菱信证券B、招商券商B、' 鹏华证保B、' 信诚金融B四只分级基金份额规模从22亿增至167亿，与券商日成交额比值从9.5%升至24.6%，贴水率从8%增至37%。

同理，15年以互联网行业也正处在这样的正反馈中。自3月5日克强总理提出“互联网+”概念以来，中证互联网指数涨幅达到23%，分级基金互联网B份额从2.23亿增至10.44亿，大量资金涌入进一步强化股价上涨趋势。并且，目前互联网B的贴水率为16.67%，处于历史较高水平，说明市场对互联网板块仍有较高热情。

是危也是机！分级基金即将狂买新能源大板块！

既然分级基金对行情走势已能够产生较大影响，那么分级基金后续将集中买什么值得我们重点关注。

从市场行为和资金流入角度，目前已经募集完毕但还未建仓的分级基金包括新能源（富国、交银）、军工（前海开源）、有色（国泰）、证券（富国）等五只，其中富国和交银两只新能源分级基金规模最大，合计约94.14亿，而中证新能源指数80只成份股合计自由流通市值仅为5500亿，资金涌入将显著提升板块热度。

此外，政策面上，4月中' target='_blank' >能源局和' target='_blank' >财政部有望加码新能源汽车鼓励政策，面对经济下行压力，新能源汽车有望成为“稳增长”抓手，值得投资者中线关注。