历史总是惊人的相似 泡沫真的破裂了么？顺水鱼财经

通过比较本轮牛市与上轮牛市的' 沪指走势图，可以发现两者有着惊人的相似，就连几次出现调整的位置都颇为一致，但两轮的牛市的背景其实有着相当大的不同。

川财证券的报告此前指出了三个迥异点：

1.宏观经济背景不同

牛市的宏观经济背景不同，2005-2007年是经济过热而本轮是经济低迷。经济背景不同导致了对应的货币政策不同，而非货币政策导致了股市涨跌。由于牛市的宏观经济条件不同，所以终结牛市的原因可能会大不相同。

在本轮牛市中的基础在于由于宏观经济不好导致的政策的预期，因此当经济复苏时预期的消失可能是牛市终结的重要信号。另一方面，同样需要关注定向增发解禁等带来的资金供求的压力是否会导致整个资金面的供需发生转变。

2.资金结构不同

公募基金的力量有所减弱，牛市的下半场一般是基民入场，但是与之前不同之处在于基' target='_blank' >金力量的减弱很难引起类似530之后的效应。杠杆资金的兴起以后导致了市场的整体波动率会加大。

3.信息传播与理解不同。

随着监管与政策部门的规范性加强，信息发布逐渐规范，市场能够充分消化。随着' 互联网技术手段的使用，信息的传播速度大大加快。从以往可能需要几天才能被全市场获知的信息现在往往只需要几个小时就已经可以充分发酵。最后随着市场投资者的逐渐成熟，对信息的理解能力也较以往更成熟。从这些角度来看，市场是逐渐往有效市场进行转变，在有效市场中发生突然转折的概率会降低，更多的情况下是一个逐渐演化的过程。

即使在背景完全不同的情况下，股指却仍走出惊人的相似性，是否意味着本轮牛市仍未完结呢？

' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)此前表示，牛市结束前总会有一些导致泡沫破裂的重要信号出现，例如美联储在1999年6月30日的首次' 加息和中国' target='_blank' >财政部在2007年5月29日的上调印花税一定会被定性为泡沫破灭之前的“根本性利空”，在这两个利空出现大约半年之后，' 美国的科网泡沫和A股的股市泡沫就分别破灭了。

不过就目前来看，市场上并没有出现什么公认的绝对利空政策。可能造成近期市场震荡的“打击场外配资”也还未上升到政策层面。

广发表示按常理来说，在一个持续三年的大泡沫中，能做到提前半年减仓，应该是非常理智和英明的。但问题在于如果你真的身处其中，这种提前的减仓一定会让你痛苦不堪。

广发认为此前的美、中股市在“根本性利空”出现后仍然涨了半年，但这半年里的上涨斜率是明显加大的，日均涨幅远远高于此前，这意味着那些在看到利空就减仓的投资者，将承受极大的“踏空”痛苦，在减仓的日子里将度日如年，这种“空仓踏空”的痛苦程度甚至不亚于泡沫破之后的“满仓下跌”。