两融陡降至1.38万亿 融资客短线操作成风顺水鱼财经

融资业务自7月初暴跌后已回归正常，但新增客户数不多。由于市场震荡，目前客户操作两融多以短线为主。

" 上证指数自7月27日两点半后上演跳水，指数断崖式下跌8.12%，7月28日再度下跌1.68%，盘中更曾多次触及3500点，7月29日则上演惊险V形反转，午后则反转报收3789.17点，涨3.44%。

而作为市场情绪风向标之一的两融" 数据，在7月28日也下降至“救市”以来最低值——1.3万亿。

" 中信证券(" 600030," 股吧)分析师赵文荣表示，信用交易重回净偿还环境，杠杆投资者情绪转为悲观；低仓位投资者以观望为主，态度并不积极；由资金流动与市场涨跌之间的关系来看，恐慌情绪加重，短期市场不乐观。

而从实际层面来看，多名营业部人士向记者反映，融资业务自7月初暴跌后已回归正常，但新增客户数不多。由于市场震荡，目前客户操作两融多以短线为主。

融资客情绪消极

随" 大盘震荡，两融交易数据亦在抖动。

据Wind统计，两融余额在7月27、28日出现下滑，其中28日下降幅度最大，是继7月3日、6日、7日、8日以后的第四大跌幅，达3%。两融余额下滑到1.38万亿，回到今年3月中下旬的水平。

事实上，上证指数自7月16日起一路高歌，连涨6天，累计涨幅8.13%，让不少融资客重返两融市场。而27、28日大跌则让不少投资者措手不及。

据Wind统计，16-23日期间，融资净买入额累计355.32亿元，其中在23日单日融资净流入额达到7月峰值——190.10亿。在27、28日连续下跌的日子里，融资客仓皇逃出，融资市场净偿还额为274.97亿元、476.24亿元。其中，据证金公司数据显示，28日无任何板块实现资金净流入。

赵文荣指出，7月23日融资买入占比达到阶段高点19.9%，之后掉头向下，与市场走势一致，表明杠杆投资者情绪转为悲观；同时过去两周，结算资金余额维持在3.2万亿左右，但市场转暖时信用交易资金交易占比反而大幅提升，说明低仓位投资者以观望为主，态度并不积极。

从" 个股来看，28日一天内融资余额上升幅度最大的是" 和佳股份(" 300273," 股吧)（300273.SZ），达18.53%；" 航天电器(" 002025," 股吧)（002025.SZ）、" 力帆股份(" 601777," 股吧)（601777.SH）、" 中成股份(" 000151," 股吧)（000151.SZ）、" 山大华特(" 000915," 股吧)（000915.SZ）分别上升13.15%、12%、11.29%、10.05%。融资下降幅度最大的则是" 老白干酒(" 600559," 股吧)（）18.54%、" 皖新传媒(" 601801," 股吧)（600559.SH）18.05%。

事实上，金融板块是投资者近期主要的逃离之地。资金净流出中，非银金融、银行板块与建筑装饰是27-28日的重灾区。三个板块累计净流出分别达128.2亿、63.4亿、42亿。

而据" 长城证券分析师刘轩对上周两融统计可看出，金融板块一直被投资者看空。刘轩以“相对多空强度=（融资净买入额-融券净卖出额）/流通市值”公式来计算，当其大于零时，表示看多力量更多，当其小于零时，表明看空力量更甚。其中银行板块为-1.22bp，是继轻工制造（-14.39bp）位列看空第二的行业。

有趣的是，在上周多空强度排在第三的有色金属（22.55bp），在7月27日登上“资金净流出前五行业板块”榜单，有色金属净流出达15.5亿元。

新增客户少，短线交易多

救市以后，两融规模持续1.4万亿区间徘徊，并非如市场想象中有大反弹。

“周一时候一名客户要来销两融账户，”" 广发证券(" 000776," 股吧)（000776.SZ）一名营业部人士告诉21世纪经济报道记者，“我们劝他说即使不想做两融了，也不必销户，只要不投钱进去，搁在一边就好了。”这名客户告诉他们，账户放在一边，会忍不住继续买。而该客户此前经历过崩盘，亏了约20万。

与此同时，广发证券营业部人士表示，近期也有客户咨询开通两融账户事宜。目前该营业部两融杠杆最高可做1∶1.25。

" 华泰证券(" 601688," 股吧)一名营业部人士则表示，“现在一天能有2-3个新增两融客户，就已经很多了，目前杠杆是1∶1。”

" 申万宏源(" 000166," 股吧)某营业部总经理向记者反应，两融业务并未受到太大影响。“7月初暴跌的时候，平均每天有两个爆仓，那个时候几乎没有业务量。现在两融业务回归正常阶段，新增

对于两融规模无法实现大幅提升，一名" 方正证券(" 601901," 股吧)营业部总经理表示，目前两融毫无赚钱效应。“我这里的客户套牢太多了。即使是可以与客户约定维持担保也没办法，平仓情况屡屡发生，吓跑客户，两融市场没有赚钱效应。”

赵文荣表示，过去半年中，信用交易在沪深300指数3500至3850区间形成的融资余额约3915亿元，其中沪深300指数3818点以上套牢的存量融资余额约911亿元，累计3500点以上的压力盘约4600亿元。

市场的震荡让不少客户改变了操盘策略，主打“短炒”投资者更多。

上述方正证券营业部总经理告诉记者，目前其客户有两类，一是“套牢”，二是做“短线交易”。

“以前做两融客户操作手法是中长线，现在我们遇到很多做短线的客户，毕竟两融有高昂的利息。”上述广发证券营业部人士表示。

“目前短线也把握不好，震荡太厉害了。股价走势明确才好做波段。”上述华泰证券营业部人士表示。

在其看来，风险是主要因素。“要确定股市趋势再使用两融，否则风险很高。要确定牛市涨，才放大杠杆使用；或者确定股价会跌，再融券卖出。”