权重股走势背离大盘：国家队“底价”、“底牌”博弈论顺水鱼财经

本报记者 谷枫 北京报道

6月底股市进入深度调整之后，市场便常有' 个股大面积跌停的情况，而8月3日再现500多家公司跌停，' 创业板指数更是大跌5.53%。

一系列“救市”的信号，再度通过盘面展现出来。

这一日，' 上证指数仅仅下跌了1.11%，而上证指数没有像创业板那样大跌的原因，业内人士普遍认为，正是来自于“国家队”对银行、煤炭等权重板块的护盘。

比如，北京某' 券商分析人士受访时坦言，银行股和煤炭股的先后拉升，实则并没有基本面支持，甚至说是背道而驰的。他推测，这正是资金集中购买权重护盘。而银行、两桶油以及煤炭行业是现在主要维稳的筹码。

实际上，在此次A股暴跌开始之后，权重股作为指数稳定器，被“国家队”一笔又一笔的大单封住。

这些“权重股”背后呈现出的国家队的“底价”和“底牌”规律，是否可以作为投资人捕捉低风险标的的风向标，变得十分耐人寻味。

背离' 大盘指数

2014年底开始的这一波气势汹汹的牛市中，创业板创造了估值的奇迹。但是权重股，两桶油或是在整个A股市场中市盈率最低的银行股，同期大都未出现类似幅度的大涨。

同样，根据21世纪经济报道统计' 数据，股灾来临之后，权重股也走出了与大盘相背离的走势。

根据IFIND数据显示，相对上证指数的涨跌幅从今年初到大跌前夕（选取了6·16日此轮股市最高点）先是' 中国石化（600028.SH）、' 中国石油（601857.SH）相对于大盘的涨跌幅分别为-36%和-39%。

而几只银行股重权' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)（601166.SH）、' howImage('stock','1_600000',this,event,'1770') 浦发银行(' 600000,' 股吧)（600000.SH）、' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)（600016.SH）、' 招商银行（600036.SH），相对上证指数的涨跌幅分别为-37%、-33%、-57%和-34%。

同期，创业板龙头的' howImage('stock','2_300104',this,event,'1770') 乐视网(' 300104,' 股吧)（300104.SZ）和' howImage('stock','2_300059',this,event,'1770') 东方财富(' 300059,' 股吧)（300059.SZ）相对于大盘的涨跌幅分别为52%和115%。实际上，乐视网和东方财富还并不是这一轮涨幅最凶猛的' 股票 。

从以上数据不难看出，权重股在牛市中实际大幅跑输了大盘。

然而当大盘在5178点触顶之后，权重股迎来了其“使命”时刻。

从6月17日开始截至8月3日，在此期间大盘指数击穿了4000点，在3700点-3600点之间上演了惨烈的护盘保卫战。

但在此期间，权重股却逆势走出高光' 行情。

以两桶油为例，中国石化和中国石油在6月17到8月3日的区间内相对于大盘的涨跌幅为8%和13%，而兴业银行、浦发银行、民生银行、招商银行等几只银行股权重相对上证指数的涨跌幅分别为10%、10%、17%和19%。

而个股的涨跌幅方面，上述的这些权重股在6月17到8月3日的区间中几乎所有股票 的跌幅都小于10%。

值得注意的是，7月7日救市阶段性有效果之后，上证指数一路又杀回了4000点之上。而在这个阶段中，权重股再次表现了其与大盘走势相背离的属性。这个小区间内，领涨的皆是前期超跌个股，而权重股走势并不理想。

在7月7日到7月23日，阶段性反弹的这个区间内，两桶油中国石化和中国石油相对于大盘的涨跌幅分别为-13%和-5%，兴业银行、浦发银行、民生银行、招商银行等几只银行权重股相对上证指数的涨跌幅分别为-10%、-5%、-10%、-13%。

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)一位分析师对记者也分析道，本轮反弹行情特点较为明显，超跌股成为领涨角色，权重股表现不佳，尤其是上证综指接近4200点之后，护盘的权重股反而成了领跌角色，这给市场信心造成较大冲击。不过之后权重股在3600点附近构筑了新的防线，国家队一改之前主动扫货的方式，变为大量买单的承接，封死下跌空间，市场因此而回稳。

权重股护盘逻辑

那么为何权重股走出了与市场相背离的走势？其中很大一部分的原因要归结在权重股是首选的救市股票 标的。

以7月7日千股跌停的局面为例，当天市场大多数股票 牢牢封死跌停板的大背景下，上证指数却小幅下跌1.29%，并稳守在3700整数关口之上。然而，与之相比的是，当天其它市场指数的表现就不如人意了。其中，深证成指重挫5.8%，' 中小板指数暴跌6.19%，而创业板指数也大幅下挫了5.69%。

纵观7日的盘面，银行、' 保险以及石油等权重板块涨幅居前。其中，银行板块暴涨了6.57%，而保险板块也大幅飙升了9.13%。至于近期备受市场关注的两桶油，同样出现了逆势大涨的走势。

以中国石油为例，在近期股市运行重心不断下移的同时，其股价却出现了逆势大幅飙升的格局，其间累计最大涨幅已经超过了30%，而其最高价格也一度突破14元关口。

从该日表现不难看出，救权重股便等于就指数。

但这一护盘思路也遭到了市场的质疑。

一位' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)的分析师对记者表示，资金显著关照主板指数而放任创业板和中小盘股，创业板指岌岌可危，假若创业板指创新低，则对整个市场的交易层面都有不利影响。

该人士进一步指出，猛拉超级权重股票 来撬动指数，成为国家队在二级市场上典型的救市行为。但是，因这类权重股票 的市场影响力巨大，而在其拉升过程中，实则间接收缩了其它中小市值股票 的流动性，由此加剧了这类股票 的流动性危机。

事实上，随着救市进程的深化，决策层也意识到了中小板块需要支持。7月8日证监会提出，为恢复市场正常交易，证金公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票 的购买力度，缓解市场流动性紧张状况。

但从整个救市资金的买入进程和结果来看，救市的投向仍然集中于权重个股，以期达到救指数的效果。

深谙趋势之道的投资人，希望通过捕捉权重股和成长股走势的逻辑，寻找低风险的趋势投资机会。这个趋势的规律是否真的能够延续？(编辑 李新江)