市场做多Ａ股意愿为何不强顺水鱼财经

' 上证指数１月２７日最低跌至２６３８．３点，创２０１５年６月５１７８点见顶回落以来的新低。当日收盘，上证指数报２７３５．５６点，下跌０．５２％；' 创业板指报１９９７．４７点，上涨０．１７％。

２８５０点作为去年Ａ股暴跌的底部，一度被视为多方的心理防线，有的' 券商分析师称其为“婴儿底”。可在１月２６日，沪深两市再现千股跌停，上证指数收盘跌穿２７５０点，跌幅达６．４２％；创业板指失守２０００点大关，重挫７．６３％。引人注意的是，１月２６日，两市合计成交５２３１亿元，比１月２５日放大约千亿元。' 大盘放量暴跌，显示市场上涌出恐慌盘。

Ａ股自１月２６日破位下跌，内外利空因素较多。国际市场上，' 美股及原油大涨后再现大跌，恐慌情绪再度扩散。国际资本巨鳄做空嚣张，增加了投资者的不安情绪。从国内来看，爆出３９．１５亿元的农行北京分行票据风险事件。据媒体报道，其中相当部分资金违规流入股市，且由于股价下跌出现巨额资金缺口无法兑付。按以往市场经验，类似的风险事件容易引发违规资金撤离，进而给二级市场带来冲击。

投资者注意到，尽管新年以来' 全球股市普遍下跌，但Ａ股“熊踞”跌幅前列。截至１月２６日，' 道琼斯工业平均指数和' 纳斯达克综合指数１月以来分别累计下跌７．２２％、８．８７％，' 恒生指数下跌近１４％，日经２２５指数下跌约１２％。相比之下，上证指数和创业板指同期分别累计下跌２２．３％、２６．５３％，超出２０１５年６—８月连续暴跌时的月跌幅。Ａ股与外围市场“跟跌不跟涨”。１月２７日，隔夜美股上涨带动' 亚太股市反弹，日经２２５指数涨幅超过２．７％。Ａ股虽然午后跌幅收窄，沪股通当日净流入资金属近几个月较为罕见，但上证指数收盘未能翻红。创业板指小幅反弹，却未能收复２０００点。

Ａ股跌跌不休，问题不仅在于国内外金融市场联动性增强，还与估值风险、去杠杆等因素有关。７个多月以来的调整抹去了沪市２０１４年７月至２０１５年６月牛市约四分之三的上涨成果，但仍有市场观点认为，Ａ股估值偏高。Ａ股局部估值泡沫依然严重，市梦率' 个股偏多，新年以来的大跌本质上属于挤压这些局部泡沫。创业板最新平均市盈率超过８０倍，容易成为股价下跌的“重灾区”。

尽管没有２０１５年暴跌时清理场外配资的冲击，但去杠杆的压力依然存在。股指大跌的同时，两融余额再创连续回落天数的新纪录。到１月２６日，融资余额连续回落已达１８个交易日。当日，沪市融资余额５５８９．４９亿元，较前一交易日减少１４１．０５亿元。

令投资者担心的还有股权质押风险。１月２７日，' howImage('stock','2_000503',this,event,'1770') 海虹控股(' 000503,' 股吧)、' howImage('stock','2_000960',this,event,'1770') 锡业股份(' 000960,' 股吧)、' howImage('stock','2_002102',this,event,'1770') 冠福股份(' 002102,' 股吧)和' howImage('stock','2_002301',this,event,'1770') 齐心集团(' 002301,' 股吧)４家公司因大股东触及质押警戒线而宣布停牌。其中，齐心集团大股东质押股份占所持公司股份比例约５４％，融资警戒线为１４．２元至１７．３元，平仓线为１２．７元至１５元，而其１月２６日收盘价为１４．７４元。齐心集团' 公告称，大股东拟筹措资金、追加' 保证金或者追加质押物等有效措施降低融资风险，以保持公司股权的稳定性。

有' 数据显示，约有１９７家公司大股东质押跌破“理论平仓线”，占比１８．０７％。多数机构认为，大股东股权质押有惊无险，可选择解押或补仓等方式解决，目前还不会引爆杠杆风险，给市场带来的主要是心理影响。但有的投资者担心，股权质押成为去杠杆的又一颗“炸弹”。股市继续下跌将使更多公司股价逼近大股东警戒线及平仓线，有的可能已触及爆仓却未发公告。而在大股东爆仓风险突出之时，市场上做多意愿难免不强。