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经历了近期的持续调整之后，4日A股在多重利好消息刺激下走出先抑后扬' 行情。伴随股指强劲反弹，沪深两市再现普涨，近千只' 股票 涨幅超过9%，而下跌' 个股只有65只。
截至收盘，' 上证指数报3756.54点，涨3.69%，深证成指报12711.56点，涨4.52%，' 创业板指报2546.16点，涨6.12%。两市成交一万亿元。虽然股市大涨，但三大股指成交量持续萎缩，沪市成交量已连续三个交易日跌破5000亿元。板块方面，公交、国防军工、计算机设备、通信设备涨幅居前，昨日护盘的银行股表现较差。除食品加工外，其余所有板块均录得资金净流入。
大涨原因揭秘
一、融券T+0改为T+1
8月3日晚间，上交所、深交所对《' 融资融券交易实施细则》进行了修订，明确规定投资者在融券卖出后，需从次一交易日起方可偿还相关融券负债。与原文比较，修改后的版本增加了“自次一交易日起”，这意味着融券卖出+还券的交易闭环从此前的T+0变为T+1。
分析人士表示，目前融券交易额相对较小，且集中在300ETF、50ETF等ETF品种。投资者可以通过融券卖出ETF，买入成份股转换ETF还券等方法进行日内跨品种套利。交易所此次规则修改可能旨在限制ETF套利，减少相关成份股日内价格波动。
34个交易异常账户被沪深交易所限制交易后，8月3日上交所再对9个存在异常交易行为的证券账户采取了自律监管措施，其中4个异常账户被盘中暂停交易，5个异常账户被口头警示。至此，自7月30日以来，沪深两市共计43个账户遭到监管。
分析人士表示，在市场初步企稳但情绪较为敏感的情况下，一些账户的异常交易行为与程序化交易风险相叠加，严重影响了市场稳定。证监会此举足见维稳信心和决心。
三、多家' 券商宣布暂停融券交易
8月4日，' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)宣布即日起暂停融券交易，随后' target='_blank' >长城证券、' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)、' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)等多家券商宣布暂停融券交易。
目前沪深交易所实行的是T+1，即股票 买入后的第二天才能卖出，但在现行两融业务中，对融券标的证券，投资者可在同一交易日内，通过买入标的证券及融券卖出同一标的证券，并使用当日买入的证券偿还当日融券，以较低成本变相实现日内多次回转交易。这种过于频繁的交易对当前疲弱的市场秩序必然会造成不利影响。分析人士指出，暂停融券业务，ETF套利交易就被限制了。目的也是为了千方百计降低股票 市场的波动率。
次' 新股大跌
值得一提的是，虽然两市呈现普涨局面，但前期强势的次新股却占据跌幅前列，早盘更是大面积跌停，尤其是次新龙头' howImage('stock','2_300480',this,event,'1770') 光力科技(' 300480,' 股吧)从开盘涨停到收盘跌停，大大打击了市场炒作次新股热情。
统计' 数据显示，今年以来，登陆A股市场的新股、次新股达193只，其中不少公司未能尽情享受完新股上市的红利，股价便遭遇腰斩，但次新股平均涨幅仍高达220%，其中，' howImage('stock','2_300431',this,event,'1770') 暴风科技(' 300431,' 股吧)、' howImage('stock','1_603600',this,event,'1770') 永艺股份(' 603600,' 股吧)、' howImage('stock','2_300364',this,event,'1770') 中文在线(' 300364,' 股吧)等8只个股涨幅超过500%。
分析人士认为，次新股指数在前期市场下跌过程中，属于超跌的品种，且次新股本身无融资盘，机构的持股比例低使得抛压小，因此其在短期内的反弹力度将大概率超过多数其它板块。与此同时，在本轮新股存量发行思维的主导下，临近市场炒作热情。
分析人士进一步指出，次新股疯狂的背后其实是二级市场持续低迷，但炒作太高以后，补跌风险越来越大，一旦次新股熄火就意味着市场反弹确立，另外，虽然次新股整体涨幅较大，但仍有不少次新股质的较好，涨幅偏小的，后市也值得关注。
安信证券：一些重要积极信号显现
安信证券在今日发布的策略报告中指出，长期来看，我国社会经济转型大方向没变，国家对新发展驱动力的引导方向明确，微观企业在符合发展大方向领域的投资活动的活跃程度不会因为短期的股灾被打断，社会创' 新创业意识在很大程度上也已经培养起来，在传统发展方式下的大类资产配置结构出现大调整的进程依然要持续下去，当前高企的国民储蓄率下行的动力没有被破坏，国民资产往股权方向转移的进程不会被打断。牛市的根本逻辑没有发生变化。股灾带来的一个影响是，股市降杠杆，最直接的影响是不会把3年、或者5年甚至是10年的牛市在1年里走完。因此，股市经历非透明的高杠杆去化之后，市场波动降低，如果监管处理得当，“长牛”格局未必只是梦想。
安信证券认为，短期来看，一些重要的积极信号在显现。一是产业资本增持呈现踊跃状，增持/减持比例发生异变，远超100%；二是基金仓位低；三是居民并没有因为“股灾”而把资金从股市大量撤出。向前看半年，主要是四方力量：一是地方版养老金三万多亿集中到中央，理论上可入市资金接近一万亿；二是证金公司给到基金和券商的救市资金，这应当要带来相当部分的股票 需求；三是上市公司从净减持方忽然转为增持，被动增持加上主动增持至少应当是千亿级别的资金；四是整个'私募行业仓位巨底，草根调研的估算，总规模3-4万亿的私募仓位极低。当前市场仍处与极端悲观状态，必然要向正常状态回归。在情绪回归正常过程中，将有望带来近万亿的增量资金。
安信证券表示，股票 供给方面，向前看半年，成建制可以卖出的力量主要是两个，一个是公募可以降仓位。但是，一方面，过去两年的经验看，公募做相对收益为主，没有大幅调整仓位的习惯；另一方面，数字表明公募基金目前的仓位应当不高。另一个潜在减持力量是，国家队可以卖出，香港97年经验是国家队锁定筹码长达两年，国家队此次买入的股票 预计也至少锁定半年，而半年内如果出现大幅卖出，相信一定是指数已经上穿4500点，甚至突破5000以后的事儿。
