民生：汇率端稍显稳定后降准大概率会出现顺水鱼财经

' 新浪财经讯 8月14日消息，今日央行公布' 数据显示，7月末央行口径外汇占款26.4万亿元；7月末金融机构口径外汇占款28.9万亿元。对此，民生宏观分析称，外汇占款缺口需要央行主动货币投放抵补，只要汇率端稍显稳定后，降准大概率会出现。

以下为分析全文：

7月贸易顺差430亿美元，较6月仅收缩35亿美元，仅从贸易项无法解释外汇占款大幅收缩。从7月1年期NDF隐含的人民币升贬值预期来看，人民币贬值预期较6月明显增强，资本外流可能是外汇占款大幅收缩的主要原因。

外汇占款缺口需要央行主动货币投放抵补，只要汇率端稍显稳定后，降准大概率会出现。

外汇占款大幅收缩本质上反映的是人民币资产相对回报率下降。中长期来看，' 美国经济缓慢复苏和' 加息基本确定无疑，而人民币资产回报率因' 房地产投资趋势性下降。从7月单月看，外汇占款下降也与' 股票 市场大幅震荡有关。

中间价改革人民币大幅贬值，8月外汇占款数据可能更糟，但汇率一次性贬值中长期看有助于缓释人民币贬值预期。不过核心还是需要制造一个高收益人民币资产，让大家安心赚钱，不要把手头货币换为外汇。未来的政策路线图是：短期降准抵补外汇占款缺口——中期基建稳增长制造新的高收益资产——长期注册制和资本市场改革借用创业、创新产生造富效应。

短期来看，虽然外汇占款减少导致资金面紧张，但降准预期存在可以博弈长端的交易性机会，降准后，就跑路吧。