A股暴跌余威 47只偏股型券商资管产品亏损顺水鱼财经

纵观年内跌幅较大的产品，无一不是6月中旬以来跟随A股的步伐遭受了重创。

如排在跌幅榜首位的齐鲁锦通2号次级，自6月15日以来净值跌去近88%，将前期涨幅一笔勾销

来源：《投资时报》

文 | 《投资时报》研究员 黄凤清

一荣俱荣，一损俱损。

经过前期的疯狂上涨，A股在6月中旬开启暴跌模式。面对指数断崖式下跌、动辄千股跌停的市场境况，不仅散户损失惨重，机构投资者也未能幸免。

作为机构投资者中非常重要的一支，' 券商资管' 业绩惨烈。直至两个多月后的今天，多数偏股型券商集合理财产品的损失依然难以挽回。截至8月17日，剔除年内新成立的产品，近七成偏股型券商集合理财产品的净值仍低于A股下跌前。

这一场大跌，甚至将此前累积的涨幅通通抹去。将考查时间延长至今年以来，有47只偏股型券商集合理财产品的净值出现下跌。跌幅最大的5只产品分别是齐鲁锦通2号次级、联讯联新1号普通级、兴业金麒麟2号、广发乾和量化1期、开源华山2号。' target='_blank' >华龙证券有6只产品下跌，是下跌数量最多的券商。其后依次是' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)、上海' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)资产管理、' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)资产管理（广东）、东海证券。

从二' 季报中可以看到，跌幅超过10%的偏股型资管产品重仓了47只' 个股，多集中在非银金融、国防军工、交通运输、食品饮料、' 医药生物等领域。其中25只重仓股在三季度以来处于下跌趋势，' howImage('stock','2_300155',this,event,'1770') 安居宝(' 300155,' 股吧)、' howImage('stock','2_000728',this,event,'1770') 国元证券(' 000728,' 股吧)、新华' 保险、' howImage('stock','2_000651',this,event,'1770') 格力电器(' 000651,' 股吧)、' 长城汽车这5只个股较二季度末有20%以上的跌幅。此外，部分集合理财产品还重仓了指数型基金或B级基金，这也是业绩下跌的一大元凶。

47只偏股型产品下跌

剔除今年来成立以及没有业绩' 数据的产品后，共有835只偏股型资管产品被纳入《投资时报》研究院的统计。从截至8月17日的最新数据来看，今年以来平均回报率为42%左右，近95%的产品飘红。其中67只产品的净值增幅超过100%。

与此同时，受6月中旬A股大跌的影响，有47只产品的净值一路跌至去年底净值之下，其中12只产品年内净值降幅超过10%。

根据Wind提供的数据，表现最差的是齐鲁锦通2号次级，今年以来总回报为-43.68%，其中最近三个月跌幅超过80%。该产品成立于2014年6月，成立以来总回报为-61.39%。投资经理徐志敏此前曾担任' target='_blank' >国泰君安君得鑫、君得悦、君享阿尔法投资经理，曾被《中国基金报》评为“三年期十佳券商投资经理”。

位居跌幅榜第二位是联讯联新1号普通级，年内跌幅为28.36%，最近三个月跌幅达到51%。兴业金麒麟2号跌去28.34%，排在跌幅榜第三位。广发乾和量化1期以25.55%的跌幅排名第四，2014年月1月成立以来累计跌幅为8.5%。开源华山2号排名第五，年内跌幅为19.04%。

此外，东海飞龙1号、海通北极星1号、招商汇智之好时光、天风天象量化套利1号B、天风天象量化套利1号C、东海潜龙1号劣后级B以及国海金贝壳8号今年以来的跌幅也均在10%以上，其中东海潜龙1号劣后级B自2014年5月成立以来亏损近23%。

《投资时报》研究院注意到，今年以来下跌的47只偏股型集合理财计划全是混合型产品。整体来看，' 股票 型产品的表现要好于混合型，前者平均回报率为51.21%，后者平均回报率为41.7%。

华龙证券6只产品亏损

亏损的47只产品涉及23家券商。

其中亏损产品数量最多的是华龙证券，有6只产品在今年以来下跌，包括华龙金智汇10号B、华龙金智汇3号A、华龙金智汇10号A、华龙金智汇6号优先级、华龙金智汇9号优先级以及华龙金智汇8号优先级。其中华龙金智汇10号B跌幅最大，今年以来下跌了9.92%。

中信证券偏股型资管产品的表现也比较黯淡，今年以来平均回报率只有28.39%。其中有5只产品下跌，包括中信保盈量化1号A、中信保盈量化1号B、中信贵宾5号、中信贵宾8号以及中信信盈财富6号。

广发证券资产管理（广东）有4只产品下跌，除了榜单第四名的广发乾和量化1期外，还包括广发资产配置策略、广发资产配置策略A级、广发资产配置策略B级。

上海海通证券资产管理同样有4只产品出现亏损，分别是海通北极星1号、海通海蓝消费精选、海通海富23号以及海通海富23号优先级，其中海通北极星1号跌幅达到15.96%。

东海证券偏股型资管产品今年以来平均回报率只有22.63%，有3只产品下跌，包括东海飞龙1号、东海潜龙1号优先级A、东海潜龙1号劣后级B。其中东海飞龙1号跌去16.38%，东海潜龙1号劣后级B跌幅为12.05%。

此外，' target='_blank' >中山证券、' target='_blank' >天风证券、' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)、' target='_blank' >金元证券、' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)、' target='_blank' >恒泰证券以及' target='_blank' >联讯证券均有2只产品下跌。

5只重仓股三季度跌幅超两成

纵观年内跌幅较大的产品，无一不是6月中旬以来跟随A股的步伐遭受了重创。如排在跌幅榜首位的齐鲁锦通2号次级，自6月15日以来净值跌去近88%，将前期涨幅一笔勾销。联讯联新1号普通级在A股下跌以来跌幅近64%，兴业金麒麟2号近两月跌幅也超过56%。这归根结底与重仓股的表现有着莫大(博客,微博)的关系。

翻阅资管产品的二季报，跌幅超过10%的偏股型资管产品中，有7只产品公布了截至二季度末的重仓股，共涉及47只个股，包括安居宝、' 江西铜业、广发证券、长城汽车等。其中' howImage('stock','2_000786',this,event,'1770') 北新建材(' 000786,' 股吧)、峨眉山A、' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)、' 南方航空以及长城汽车均有两只资管产品重仓。

47只重仓股分布在21个申万一级行业中，其中非银金融类股最多，有5只，包括国元证券、新华保险、' 中国平安、广发证券以及' 中国人寿。其次是国防军工、交通运输、食品饮料、医药生物，各占4席。而传媒、电子、机械设备、家用电器以及' 有色金属板块则各占3席。

47只重仓股中，有10只处于停牌状态，只有12只在三季度以来呈上涨趋势，而三季度以来下跌的有25只。

跌幅最大的是安居宝，该股于6月15日起停牌，7月20日复牌后连续多日跌停，至8月17日跌去了45.39%。其次是国元证券，三季度以来下跌了34.62%，这两只个股均是东海潜龙1号劣后级B的重仓股。新华保险跌幅为29.02%，是招商汇智之好时光的重仓股。格力电器下跌26.61%，被兴业金麒麟2号重仓。而东海飞龙1号及天风天象量化套利1号均重仓的长城汽车，则跌去了22.29%。此外，中国平安、' 交通银行、' howImage('stock','1_600259',this,event,'1770') 广晟有色(' 600259,' 股吧)、中国南车（现为' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国中车(' 601766,' 股吧)）、广发证券、' 青岛啤酒以及江西铜业三季度以来跌幅也超过了15%。

除了股票 外，基金也是偏股型资管产品的一大投资标的。如广发乾和量化1期在二季度末持有长盛沪深300、信诚沪深300指数分级B、' 华夏上证50(' 510050, ' 基金吧)ETF以及信诚沪深300指数，海通北极星1号则持有富国中证军工B、信诚中证800金融B、鹏华证券保险B等多只B级基金。

在' 大盘和个股普遍下跌的' 行情中，指数型基金往往会跟随指数下行。而由于杠杆的存在，B级基金更是下跌的重灾区，且存在下折风险。这也是资管产品下跌的一大原因。就像多米诺骨牌，A股的下跌引发基金、集合理财等产品的连锁效应，牵一发而动全身。（完）