23家公司股权质押逼近警戒线 大股东纷纷出招自救顺水鱼财经

据" 光大证券(" 601788," 股吧)统计，自2014年8月至9月18日的统计，有360余次股权质押临近或跌破警戒线，这些质押涉及近180家上市公司，其中" 当代东方(" 000673," 股吧)（000673）、" 长江证券(" 000783," 股吧)（000783）、昆百大A（000560）、" 海欣股份(" 600851," 股吧)（600851）等20余家公司面临平仓风险。虽然有部分公司的股权质押已经触碰平仓线，但市场上强制平仓的案例并不多。一般来说当股价运行到警戒线附近时，大股东还可以采用筹集其他资金直接解除质押、集中释放利好、重组甚至停牌等方式进行自救。

股权质押临近警戒线 23家公司控股权受威胁

从光大证券的持续跟踪研究来看，由于市场不再大跌，最近股权质押的压力相对稳定。9月11日市场整体因股权持押大股东有易主可能的公司23家，临近警戒线的股权质押笔数280笔左右；9月18日的统计显示，这一数字增加到360多笔，存在大股东易主可能的有25家。此外，按照光大证券所作出的市场平仓压力测试：目前质押市值/市场总自由流通市值来看，约有0.91%达到平仓线，还有1.35%达到平仓线。此前一周这两" 数据分别为0.67%和1.06%。

作为一种融资工具，股权质押不但操作方便快捷、融资成本相对较低，还能保留控制权，因此深受上市公司大股东的青睐。数据显示，目前为止，有上千家公司的大股东在进行股权质押。而" 中金公司的一份" 研报显示，截至8月末，A股股权质押的存量市值可达2.7万亿元，占总流通市值的16%。

由于股价不定，大股东在进行股权质押融资时会有一定的折价。“一般来说，在3~7折之间，大多数在5~6折的样子，具体还要看质押股权的资质。”一位从事股权质押的" 券商人士表示，“为了防范风险，监管层为股权质押产品设立了风控措施，一般来说会以履约保障率来进行约束。”据该券商人士介绍，履约保障率=最" 新股价/质押起始股价(复权)*质押折扣率，150%为安全边界线，也就是市场人士所说的警戒线，130%则是履约保障率的最低标准，比例低于130%就有被平仓的风险。

近期，几家上市公司曝出股权质押风险。周一晚间，" 中恒集团(" 600252," 股吧)（600252）" 公告称收到大股东书面通知，并将延期回购质押股份，控股权危机暂时缓一口气。

此前，今年8月27日，" 顾地科技(" 002694," 股吧)（002694）接到控股股东通知，其质押给" 海通证券(" 600837," 股吧)的部分" 股票 临近平仓线，随后，公司以此为由进行了停牌。尽管公司此后澄清，并不存在与海通证券进行股份交割的义务和意愿，但近期，顾地科技再次陷入大股东股权质押引发的风波之中，多个涉事方就股权交割一事“混战”一团。

券商督促补仓 大股东纷纷出招自救

“虽然有部分公司的股权质押已经触碰平仓线，但市场上强制平仓的案例并不多。”一位业内人士称，一般来说快达到警戒线时，双方会进行沟通，有股权的话补充质押，没股权的补现金，或者先还一部分融资款项。

" 东北证券(" 000686," 股吧)策略分析师陈亚龙表示，面对控制权的易主危险，大股东应对股权质押爆仓的方法有很多，除了像" 八菱科技(" 002592," 股吧)、" 猛狮科技(" 002684," 股吧)一样进行补充质押外，大股东还可以采用筹集其他资金直接解除质押、集中释放利好、重组甚至停牌等方式进行自救。

例如" 华映科技(" 000536," 股吧)（000536）9月6日晚间公告称，截至9月2日，公司控股股东中华映管(百慕大)股份有限公司共计持有公司49576.56万股，质押股数占其持有公司股份数的99.96%，预警线区间为9.15元-12.33元，平仓线区间为8.32元-11.21元。9月2日，公司股票 收盘价格已处于上述平仓线区间。公司公告称，公司正在筹划重大资产重组事项，因有关事项尚存不确定性，经公司申请，公司股票 自9月7日开市起停牌。

此外，" 华仁药业(" 300110," 股吧)（300110）也曾公告其大股东的股权质押面临平仓风险。不过，从其后续的公告来看，华仁药业选择了补充质押的方式用以“自救”。但近期的公告也显示，在其进行补充质押后，公司控股股东华仁世纪集团有限公司的质押比例已增加至98.86%。

与华仁药业一样，A股市场上还有多家上市公司也对其股权进行了补充质押。如9月24日，" 丽鹏股份(" 002374," 股吧)（002374）就公告表示，由于市场波动股价下跌需增加质押物，控股股东孙世尧进行了股票 质押回购业务补充质押。此举也将其股权质押比例提升至93.20%。

" 中金公司在一份专题报告中表示，就整体市场而言，质押产生的平仓行为将与股价形成负向循环。对单一股票 而言，质押风险在质押方平仓或质押人解押后便会解除，但对于整体市场来说，若指数持续下挫，将不断有股票 受到质押的影响，会产生负向循环，特别是当质押股遇上高估值。部分高估值" 个股即使已经遭遇深调，估值也未必便宜。

截至目前，股价距今年高点下跌50%以上的“腰斩股”有1631只。这些个股中，仍有85%的公司P/E估值仍在30倍以上，因此，警报并不会轻易解除。

《投资快报》发自广州