停牌“钉子户”莫耽误中小股东顺水鱼财经

■本报记者 张炜

' 中小板某上市公司自６月１日停牌以来，至今没有披露重组交易的具体细节，近日其收到深交所的监管关注函。深交所要求公司书面说明：重组停牌时间较长的原因及不能按时复牌的主要障碍、继续停牌期间的具体安排等信息。

这是Ａ股停牌“钉子户”被交易所重点关注的最新例子。这家公司从去年２月２４日起曾因筹划最大事项而停牌过，到去年７月２２日才复牌。然而，重组预案披露多月后遭叫停，据称是因为“参与重组的有关方面涉嫌违法被稽' target='_blank' >查立案”。此次又因重组事项停牌，该公司虽至少每５个交易日发布一次进展' 公告，但迄今尚未透露具体细节。对投资者来说，担心' 股票 停牌时间过长致使错失' 大盘强势的交易机会。

Ａ股停牌“钉子户”现象，近期受到市场各方的关注。除了交易所发出的监管关注函涉及到多家上市公司停牌问题，上海证交所近日发布了《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知（征求意见稿）》。此次规则修改，主要针对上市公司随意停牌、停牌程序不规范、停牌时间过长、停牌期间信息披露不充分等现象，《征求意见稿》将筹划重大资产重组的停牌期间规定为最长不超过５个月。

有统计显示，以筹划重大资产重组为例，２０１４年至今停牌并披露重组预案的１６４家沪市公司中，６０％的公司在停牌后３个月内复牌披露预案，２７％的公司停牌后５个月内复牌披露预案，１３％的公司停牌期间超过５个月。可见，停牌时间过长的“钉子户”数量占比不大，但涉及多家公司。再以深市为例，' howImage('stock','2_002558',this,event,'1770') 世纪游轮(' 002558,' 股吧)１１月１１日复牌，拟向巨人网络全体股东发行股份，收购巨人网络全部股权。而该公司此次停牌始于去年１０月２７日，停牌时间超过了１年。再如，' howImage('stock','2_000982',this,event,'1770') 中银绒业(' 000982,' 股吧)、' howImage('stock','2_002602',this,event,'1770') 世纪华通(' 002602,' 股吧)、ＳＴ霞客等因筹划' 重大事项，分别于去年８月２５日、１２月５日及１２月２３日起停牌至今；' howImage('stock','2_002109',this,event,'1770') 兴化股份(' 002109,' 股吧)因实际控制人拟筹划对公司有重大影响事项，自５月８日起停牌至今。

停牌是一种保护投资者权益的措施，也是上市公司的一项权利。上市公司筹划重大事项，往往存在较大不确定性，停牌有助于保证公平信息披露，避免造成股价异常波动。上市公司及时采取停牌措施，也是防止由重大事项泄密而发生内幕交易的有效手段。

然而，上市公司停牌过于任性或随意，特别是停牌时间过长及停牌期间信息披露不充分，引来投资者的批评。经历今年６月至８月的股市暴跌，面对同行业公司的股价大跌４０％甚至６０％以上，投资者担心停牌“等不起”，可能由此错失交易机会。值得注意的是，大股东不轻易减持而“等得起”，与中小股东在停牌问题上的利益不一致，对停牌时间长短的反应不敏感。有的公司更是把停牌作为“挡箭牌”，来达到其他目的。

在日前针对某上市公司停复牌事项不审慎的通报批评中，上交所明确指出，上市公司股票 停复牌直接影响公司股东的交易权利，尤其是长期停牌对投资者利益影响重大。公司应当基于合理正当理由，审慎办理股票 停复牌事项。深交所拟发布《上市公司停复牌业务备忘录》，要求公司应采取有效措施防止停牌时间过长，不得滥用停牌损害投资者的交易权和知情权。对于违反备忘录的规定，滥用停牌和无故拖延复牌时间的，备忘录明确交易所可以公告等形式，向市场说明有关情况，并对公司股票 实施复牌处理。

交易所将实施新规给停牌“钉子户”念“紧箍咒”，有助于进一步完善投资者权益保护。投资者期望，监管部门不仅加大事中干预力度，还应该考虑出台惩戒性措施，让上市公司更清楚认识到停牌不可任性。否则，公司及相关责任人将付出违规的代价。