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【事件】
据媒体报导，财政部可能计划再次增加今年地方债务置换额度。今年额度将从现在的3.2万亿元人民币增至3.8万亿至4万亿元。最终额度还可能调整，且需要国务院批准。
【点评】
额度增加是预期之内。8月份人大常委会确定了今年地方政府债务限额为16万亿，其中15.4万亿为2014年年末的存量债务额度，6000亿为今年新增债务额度。此前，今年已经分三批确定了3.2万亿元的地方债务置换额度。而从发行上看，7月到10月地方政府债券按照约每月5000亿的速度发行，目前已经接近设定的额度上限。这反映出地方政府较为强烈的债务调整意愿。因此这次提升额度的可能性比较大，将进一步为地方政府减轻债务压力。
有助于银行盘活资产。债务置换延长了债务期限，将使银行信贷风险和不良贷款生成速度显著降低，一定程度上改善银行系统整体资产质量，有利于修复市场对于银行资产质量预期。由于地方政府债券相较于地方政府融资平台银行贷款，风险权重从100%大大降低到20%，加上地方政府债券利息收入免税的影响，基本能抵补债务置换带来的收益率损失。另外由于地方债纳入央行抵押品框架，资产流动性增加，银行可以主动盘活该类债券资产，能更灵活配置获得更高收益。
增量资金流入银行蓝筹。地方债券供给增加带来债券价格下降，债券的吸引力降低会分流出部分资金进入股市寻找更高收益的资产，而该类资金由于风险偏好相对较低，大概率会选择配置大金融等蓝筹股。另外未来两个月有最多7000亿元左右的地方债券发行，预计央行还将通过多种货币政策工具来缓解地方债券集中发行带来的冲击，市场流动性压力有限。
' 银行业亮点不断。地方债务置换和资产证券化将进一步缓解银行业的不良资产压力，提升银行的经营活力。而未来银行业还有更多看点：1.人民币加入SDR将是大概率事件：更多的跨境投资将会涌现。银行股作为金融大蓝筹，更受国外长期资本青睐。2' 国企改革大步推进：引入民营资本和外资，股权结构多样化；员工持股计划，激励机制强化改革动力；3.混业经营带来新利润增长点：通过子公司牌照多样化以及业务边界不断拓宽，优化收入结构。我们重点关注改革概念强的' 个股。推荐逻辑一：混业经营：光大、浦发；推荐逻辑二：国企改革：华夏、招商；推荐逻辑三：资产质量优良+转型快：宁波。
【事件】
上交所已初步拟定战略新兴板方案，表示战略新兴板将在证券法颁布后与注册制同步推出，预计时间为明年上半年。上市公司优先从主板排队公司中挑选。方案看点有两个：(1)战略新兴板将淡化企业盈利能力，围绕“市值+收入/现金流/净利润/总资产”设置4条平行的上市门槛标准，更加注重企业长期持续盈利能力；(2)短期内登陆主体以境内主体为主。未来将吸引部分' 中概股、红筹股回归支持实体经济发展。
【点评】
战略新兴板为实体经济和资本市场输送双向利好，最根本的意义在于通过两者更加充分的衔接推动中国产业升级与经济转型。首先，它表明多层次资本市场建设在逐步跳出既有思维的约束，真正回归到服务实体经济上。目前深交所已经形成多层次市场格局，上交所此举弥补了资本市场承接中概股回归的空白，是完善资本市场结构的重要一环，也是积极响应' 大众创业万众创新的政策号召，推动中国经济发展方式由投资拉动向创新驱动转变的有益催化。
其次，战略新兴板在战略定位与准入条件上体现出了与主板、' 中小板和' 创业板市场的不同，未来有望在融资、交易制度等标准上突出互补性，加强不同层次市场之间分层的合理化、清晰化和差异化，实现多层次资本市场与多元化实体经济的有效对接。市场资源配置作用将在更好地服务经济结构调整和转型升级中得到增强。
PE第一股降临A股市场：短评' howImage('stock','1_600053',this,event,'1770') 中江地产(' 600053,' 股吧)收购九鼎PE业务+定增后于12日复牌
【事件】
中江地产（600053）于9月23日首次' 公告，拟采取现金支付的方式购买九鼎投资及拉萨昆吾合计持有的昆吾九鼎100%股权，交易价格确定为90986.21万元。昆吾九鼎主营业务是'私募股权投资管理，是九鼎投资的经营主体。同时，公司同步发布定增预案，拟募资继续加码私募股权投资业务，用于基金份额出资、“小巨人”计划两个项目。公司拟以10元/股的价格非公开发行不超过12亿股。其中，九鼎投资拟认购不超过6.16亿股，拉萨昆吾拟认购不超过5.4亿股，' target='_blank' >天风证券中江定增1号拟认购不超过4355.06万股，自' 股票 发行结束之日起36个月内不得转让。公司11日公告于2015年11月12日开市起复牌。
【点评】
昆吾九鼎是国内私募股权投资领域领先企业，综合实力始终位于行业第一梯队。截至2015年5月31日，昆吾九鼎管理的基金总规模为332亿元。中江地产收购昆吾九鼎后本年度截止5月31日备考净利润增厚超400%，私募股权投资业务利润占比82.5%，14年备考私募股权投资业务利润占比70.3%。从业务体量的角度来看，私募股权投资业务已成为中江地产最主要利润来源。本次收购通过，将成为真正意义上的首次私募股权机构登陆A股市场。中江地产有望成为A股PE标杆标的。
定增方案通过后公司实际控制人九鼎投资将持有中江地产90%股权。九鼎投资打造金控平台，控股多类金融机构。九鼎投资集团旗下拥有九州证券、九泰基金、中捷' 保险经纪、易付通等优秀企业资源，在证券经纪、公募基金、保险经纪、' 互联网金融包括自身的私募股权业务已全面布局，金融帝国雏形已现。本次将私募股权业务注入中江地产或是九鼎投资集团进军主板第一步，未来集团资源继续注入可期。
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