IPO从申报到上市最快75天？ 这个误读真的很傻很天真！顺水鱼财经

话说，昨天一个“ IPO从申报到上市最快75天”提法火了，相关文章刷爆朋友圈不说，竟然还有诸多专业人士也都在转发。

' 券商中国记者真的没话可说了，只是套用一位投行人士对此的友好评价：真的很傻很天真！

申报到上市最快75天？

事情起因很简单，就是昨晚证监会发布的一个通知——证监会进一步规范发行审核权力运行。

该通知中的确有这么一段话：建立限时办理和督办制度，对各审核环节提出明确时限要求，在正常审核状态下（因政策原因停发或调整的除外），从受理到召开反馈会不超过45天，从发行人落实完毕反馈意见到召开初审会不超过20天，从发出发审会告知函到召开发审会不超过10天。

于是乎，有观点据此简单相加， 45+20+10=75天，得出IPO从申报到上市最快75天的结论。注意啊，是75天，是周末和逢年过节假期都算的“天”，而非工作日。

IPO再迎颠覆性改革？申报到上市最快75天？短短两个半月呀，效益比' 新三板还快呀！显然不可能！

按正常程序，除去前期的改制和辅导期，投行项目上会一般流程有：报送材料，受理并出具受理函，召开第一次反馈会，落实第一次反馈意见；召开第二次反馈会，落实第二次反馈意见......召开第N次反馈会，落实第N次反馈意见，召开初审会，召开发审会。

注意，这还是常规流程。非常规流程还有不少！

非常规流程至少包括：因未按规定时间报送半新股发行体制改革而暂时的停滞等等。

如果您与各大部委打过交道，你可能还会知道，很多通知发出至最终到你手上，至少也得3-5天。系统内的文件传达尚且如此，从系统内到系统外耗费的时间只能更长。

此外，文件中标注的基本都是工作日，双休日与法定假日从来都是排除在外。

申万宏源解读：75天系误读，基本至少需半年

难怪有投行人士对上述75天解读给出了“很傻很天真”的友好批评。

刷爆朋友圈的75天，终于也让券商看不过去，今天就有券商对此进行了专门辟谣，且看' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)怎么说吧。

发行审核的流程和周期的梳理：

第一个环节（45天）：从受理到召开反馈会不超过45天。

第二个环节（假设是两轮反馈：1月+20天+1个月+20天，差不多3个半月）：从发行人落实完毕反馈意见后到召开初审会不超过20天。其中要经历：投行撰写反馈意见（按照规定投行在拿到反馈意见1个月之内必须上报反馈材料，如果没办法完成投行可以申请延期，一般延期1个月，也有可能是证监会窗口指导投行自己去申请延期，比如说：现在有些重组项目如果有问题的话，证监会或是证监会委托当地证监局会去现场核查或调查，这个周期就很难掌控了，这个时候如果超过上报反馈材料的1个月期限，那么投行就得去申请延期）；

上报反馈意见（假如在上报后20天，证监会没有给出再次二轮反馈意见的话，那么按照新规定就得召开初审会了，但是一般会有二轮反馈，那么就需要重新过一遍上述的这个环节，理论上来讲可以有N轮反馈，从实际操作上来讲一般是2-3轮的意见反馈）。

第三个环节（1-2周）：初审会到发审会告知函，这个时间在新规定给中没给出时间期限，一般情况下1-2周，当然这是对初审会结果没有太多需要说明或解释的情况下。

第四个环节（10天）：从发出发审会告知函到召开发审会不超过10天。实际操作上来讲，初审会召开了，发审会的召开就没有太多障碍了，从经验来看一般是1周之内召开，所以这边给的10天是充足的。

第五个环节：核准拿批文，这次新规定里面没有对此给出时间周期。目前证监会对此卡的比较紧。

另外：上述的一切流程，都是在正常审核状态下（因政策原因停发或调整的除外），所以不排除有窗口指导或是政策调整的可能。

据此，申万宏源正面回应上述75天的误解结论为：

1、媒体75天的解读是错误的，按照新规定，假设有两轮反馈，从受理材料到发审会召开基本上要6个月：45天+1月+20天+1个月+20天+1-2周+10天。

2、但是相较于之前，审核速度的确是提速了、周期缩短了，例如在2012年发行较为顺畅的年份，基本上需要1年左右的时间。

3、初审会到发审会通知函以及发批文，这两段时间期限没有给出，这对于调整二级市场的' 股票 供给留下余地。

4、不排除还有窗口指导的可能。