减持禁令解除将考验新年Ａ股顺水鱼财经

■本报记者 张炜

大股东及董监高减持禁令将于１月７日到期，成为Ａ股新年最大的不确定因素。

２０１５年６月中旬起，Ａ股遭遇罕见连续暴跌，监管层出台一系列非常措施来稳定市场。证监会于２０１５年７月８日发布' 公告，从即日起６个月内，上市公司控股股东和持股５％以上股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。

眼下，这项即将到期的禁令，引起市场高度关注。有观点认为，Ａ股市场可能迎来史上最猛烈减持潮。' 中金公司日前发布的' 研报称，测算１月份股东高管潜在解禁规模为１．１万亿元左右，占Ａ股自由流通市值的５．２％；一季度大股东和高管的解禁规模接近１．５万亿元，占自由流通市值的７．１％。不过，' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)的预测较为乐观。其认为，估算２０１６年１月大股东解禁部分的减持金额为１４００亿元。相比２０１５年５月和６月减持' target='_blank' >高峰期产业资本减持１４６９亿元、１２５６亿元，１４００亿元的减持规模尚在可承受范围内。

市场对减持潮的担心主要来自四方面，其一，减持禁令维持了半年，积累了一定规模的减持需求。对于那些急需套现的大股东或董监高来说，有可能选择在第一时间减持。其二，近几个月的结构性' 行情，使部分板块处于估值高位，对大股东或董监高减持具有诱惑。相比减持禁令出台前一交易日，目前' 上证指数仍跌破该位置约５％。不过，' 创业板指和' 中小板指分别较减持禁令出台前高出约１５％、１１％。部分近期热门的板块及' 个股，更是反超了上证指数５１７８点时的股价高位。其三，' 限售股解禁规模不小。今年限售股解禁市值最高的３个月分别为１２月份４０１０亿元，６月份２９６５亿元，１月份２７０９亿元。其四，

市场预期，禁令解除后最有可能涌现的减持需求，主要来自中小板和创业板。' 中金公司认为，１月减持压力较大的个股有两类：一是已公告有股东即将减持或减持计划尚未结束的公司，二是估值较高且控股股东持股比例较高的公司。

从信息披露来看，不少上市公司大股东蠢蠢欲动，有的提前公布了减持计划。例如，' howImage('stock','2_002143',this,event,'1770') 印纪传媒(' 002143,' 股吧)２０１５年１１月２４日公告称，因个人资金需求，持股７．２４％的股东张彬将在未来６个月内，拟通过协议转让、' 大宗交易等方式减持其所持有的部分公司股份。' howImage('stock','2_300096',this,event,'1770') 易联众(' 300096,' 股吧)２０１５年１２月２４日公告称，第一大股东' target='_blank' >古培坚未来６个月内计划减持数量不超过４２００万股公司股份，即不超过公司总股本的９．７７％。其中，处于质押状态的股份３９００万股，将在解除质押后进行减持。此外，投资者比较担心的还有那些之前被禁令“拦下”的减持计划。例如，国际旅业公司清算组原计划２０１５年６月２４日至１２月２４日减持' howImage('stock','1_600209',this,event,'1770') 罗顿发展(' 600209,' 股吧)，后因减持禁令而耽搁，剩余的２１３２．９７万股减持时间推迟到２０１６年１月８日以后。

２０１５年年末' 大盘震荡并小幅走低，与减持禁令即将在２０１６年１月上旬解除有一定关系。Ａ股市场仍受困于存量资金博弈，对资金面可能面临的“失血”较为敏感。此外，上证指数近两个月来横盘震荡于３４００点至３６８０点，没能向上突破３７００点，令投资者担心减持潮过猛可能带来新一轮调整。

证监会２０１５年７月８日出台的减持禁令明确，“在上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员在６个月后减持本公司股份的具体办法，另行规定。”由此，有观点认为，大股东赚得盆满钵满，应该把有序减持视为一种社会责任，继续有利于市场稳定。监管部门可通过“另行规定”来引导大股东有序减持，如一段时间内减持不得超过一定数量，从而避免减持高峰可能带来的过度冲击。