低风险偏好资金或借道绩优股入场顺水鱼财经

⊙记者 安仲文 ○编辑 长弓

A股反弹以概念股为主导的特点凸显出当下' 行情主要由风险偏好较高的资金主导，但接下来的反弹行情可能不会复制去年上半年“鸡犬升天”的现象，反弹中' 个股的强势分化也可能为风险偏好较低的资金带来较好的建仓机会，一些承受较大生存压力的新'私募或许会借道绩优龙头股入场。

当成长行情来临时，基金经理显然十分清楚，无论是真成长抑或伪成长都会在资金进攻的大潮中取得不错的股价表现，但是当成长行情退潮的时候，基金经理显然必须在品种选择上做出决断。

A股连续多日的强势行情格局已经激发了市场的做多热情，机构投资者也在逐步增仓，而在这波行情中如何做出决策可能变得更为重要，毕竟，大多数投资者在最近一年内经历了一波前所未有的“鸡犬升天”以及随之而来的暴跌和去泡沫的历程。在“鸡犬升天”的行情中，基本面变得不重要，几乎所有会讲故事的' 股票 品种都出现了数倍涨幅，但是事实也证明，一旦成长股行情退潮了，绩差股的好日子就结束了，而绩优股龙头的相对抗跌能力则备受资金关注。

虽然前期经历了大幅度暴跌，但A股仍然存在相当一批创出去年市场大跌以来新高的股票 ，这些被基金重仓的股票 品种用高成长证明了' 业绩和基本面是的重要，因为它们在市场大跌中毫无损失。目前市场迎来了一波强势反弹，最近几日的行情似乎又重新回归去年上半年的特点，几乎所有会讲故事的品种都颇受资金关注。

显而易见，去年的股市大跌已经教育了投资者，现在正是业绩验证阶段，随着市场进一步反弹，A股市场将会出现强势分化。

在可能迎来的强势分化格局中，基金经理的选股绝不是复制去年上半年的逻辑，而更多回归价值的一面，需要对业绩、估值和基本面做出评估，甚至对上市公司讲出的故事，也需要在多个方面进行综合考虑，这使得A股的绩优股以及在相关行业占据' 竞争优势和门槛的公司会更受益于公募基金的换仓行为。

尤其需要关注的是，在目前的反弹中，风险偏好较低的资金可能还未入市，尤其是那些在去年暴跌中净值严重受损的新私募基金，这些追求绝对收益的私募基金的生存压力较大，导致其对市场变得格外谨慎，而一旦A股市场继续向上反弹，这些风险偏好较低的资金，可能更加关注那些具有真金白银、回撤空间小的绩优股和蓝筹股。

大摩华鑫基金公司的相关人士也认为，从预期的反映程度看，最近两市成交量放大，表明此前悲观预期得到较大修复，短期内市场很可能进入预期兑现阶段，反弹或将进入震荡期。在随后的反弹过程中，一些风险偏好较低的资金可能会积极入市，并带动部分权重股、价值股的补涨。