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投资市场有谓：“Sell in May and Go Away”（ 卖在五月）。即沽货周期，因为周期上有句谚语：“三兴四旺五穷六绝七翻身”。但有分析称，今年“Sell in May或不适用”。沽还是买？
Paul Hickey，一间投资' 数据分析公司Bespoke的协同创办人谓，“去年' 美股只是靠几只重磅股支撑，基础不稳，但今年支撑美股的不再是几只重磅股，而是整个市底均升，故可以Hold in May，而非Sell in May”。
另一家数据分析公司S P Global Markets Intelligence则认为今年是美总统选举年，历史数据显示，在美总统第二次任期最后一年（即选举年），在5月至10月，' 标普500的表现一般是最差的。
各有各理，你Sell(卖)不Sell？
对笔者言，不是“Sell”的问题，因为已在前周Sell了。今时是等Buy in May（买在五月），其实是由5月至9月，前提是大市要先挫，大市可以有历史性的传统走势，但亦可以有今年自身的特殊因素，“历史”与“当下”，两者如南辕北辙则相互抵消，如并行不悖则效应可以叠加扩大。
“当下”是有几个大变量，其中一个是日元。笔者一再指出，投资者要认识日元与世界投资环境的正确关系。
日元常被称当作避险货币，是投资机构的避风港。因此，当日元升，投资环境必定是腥风血雨，凶险之至；只有当日元跌，投资环境才必风和日丽，安全兼有钱赚。
近一段时间，美元兑日元由118跌至106，' 日经指数便跌完600点又跌600点。 不过，避险情绪推动的日元升值可能是短暂的。
高盛外汇策略小组发布报告称，美元兑日元短期内将继续走高，一年期目标坚定看多至130。
为何高盛敢预期美元兑日元还要再涨2000点？主要原因是，尽管市场认为日本政府已经弹尽粮绝，但日本政府不可能放弃刺激通胀，这将导致日元贬值。
无独有偶，有媒体援引知情人士报道，随着日本面临的挑战不断增多，愈来愈多的日本央行官员认为，目前已经到了需要日本政府采取更多行动的时候了。
会有什么行动？这就要看想达到什么目标。目标很简单，要弱日元，刺激出口，才可救活日本经济。日本始终握有第二多的' 美国债券，日本经济沉沦，就要被迫沽出美债。如果你是白宫，你会容许日元贬，还是日本沽美债？
关键是怎样才可使日元贬，要贬至多少？
目前日本银行界行0.1%的负利率，显然不见效，跟着来的是扩大这个负利率至1%？3%？还是5%？有分析，要到负息3%以上，才可以迫银行积极去找人借。
但如果“存款负利率”仍不奏效，还有“贷款负利率”的大招。日本央行官员曾放话称，“在考虑以负利率向银行贷款。”
假如日央行真的向银行提供负利率贷款，你道日本的银行会否向公众负利率贷款？
这个安排定较零利率更能吸引人去借贷，不过又是借来去投机。假设贷款的负利率达1%，借来去买仍有1.7%的10年期美国国债，便有2.7%的收益，要对冲日元波动，需要2.5%的费用，仍有0.2%无风险回报。
如果人人都借来去买1.7%的10年美债，则美国政府会大悦。如果借来买日债，则日本政府可以扩大政府赤字预算。投机者借了负利率的日元贷款，还可以去' 炒股，如有3%股息，你道好不好？
总之，借了日元去买外围资产，日元必跌，所以高盛估美元兑日元可见130，我从不小看。以前高盛估油价见200美元/桶，人人说它傻，虽未达到，但接近；之后估油价见30美元/桶，人人又说它乱讲，但今时如何呢？
近日日元升，环球股跌，应了“五穷”之说，又假如5月尾、6月初时日央行出手。那时，美元兑日元向130推进，环球股市又如何？是六绝，还是七翻身？又会引一番争论。
