转债上涨空间有限顺水鱼财经

《红周刊(博客,微博)》特约作者 郑良海

本周' 英国脱欧事件让国际金融市场跌宕起伏，周五公布脱欧结果前，非美元资产对美元集体下跌，黄金和政府类债券避险作用显现，大涨收盘。国内股市也受到脱欧事件影响，' 沪指跌1.07%、深指跌0.34%。转债指数小幅收涨，上证、' 中证转债均上涨0.26%、深证转债涨0.24%。

个券来看，九州转债涨1.83%，涨幅居前，顺昌转债周涨0.85%、航信转债周涨0.78%、国贸转债涨0.63%、汽模转债周涨0.43%。可交换债方面，除15清控EB周涨1.8%、' 国金证券(' 600109,' 股吧)子公司国金鼎兴投资有限公司与蚂蚁小微金服、天弘基金等发起设立信美人寿相互' 保险社，获得证监会批准，带动可交换债上涨，其他微幅上涨，15国盛EB涨0.26%、15国资EB涨0.16%、15天集EB涨0.14%；14宝钢EB跌0.43%，成惟一下跌交换债。

一级市场方面，16皖新EB的债券信用等级为AA+,规模25亿元,期限5年,到期赎回价112元(含应计利息)，纯债到期收益率为3.07%，债底价值为95.91元，初始换股价格为16.5元，相对发行' 公告日前11.17元的收盘价高出不少，转股溢价率溢价高达48%。赎回条款(15-30，120%)较松，回售条款保护（30，70%）一般，' 皖新传媒(' 601801,' 股吧)是安徽省规模最大的文化企业，也是我国中部地区最大的出版物发行企业，本次采取利率招标并全部网下发行。九州转债因每股派发现金红利0.13元，进行转股价格调整，由此前18.78元/股下调为18.65元/股，转股价格调整起始日期为2016年6月27日。上海' 新世纪(' 002280,' 股吧)资信评估投资服务有限公司对国贸转债进行了跟踪信用评级，维持公司主体信用等级为“AA+”，评级展望维持“稳定”；同时维持“国贸转债”债项信用等级为“AA+”。

英国脱欧引发全球避险情绪，给本不乐观的股市增加负面因素，人民币贬值压力依然不可忽视。转债市场难以出现明显操作机会，且来自供给面的压力也不可小觑。整体上，我们认为转债二级抓大博小，需要关注基本面有支撑，小票需要有' 业绩和概念推动，一级打新机会胜于二级。九州转债受政策带动物流概念' 股票 上涨，争取到2020年初步实现以供应链和价值链为核心的产业集聚发展，形成一批有较强竞争力的交通物流企业。' 上海电气公司预计于2016年第三季度完成全部资产置换交割工作，首批示范项目名单和电价即将公布，让国内光热市场再度升温。