“四朵金花”引领结构性行情 短期回落概率大顺水鱼财经

一面是继续热火朝天的周期股，一面是纷纷跌停以及大面积触及跌停板的次' 新股。7月11日，A股上演了“阴晴两重天”。当日，指数虽然在尾盘跳水，但' 大盘依旧为红。

周期股功不可没，有色、军工、钢铁、煤炭是带领指数节节高的四朵“金花”。其中一个可以说得通的逻辑是，在供给侧结构性改革相关去产能的系列配套措施下，给强周期行业的市场炒作提供了想象空间。

尾盘的跳水则让市场多了些许担忧，毕竟指数走到前期技术性顶部，进入了“攻坚阶段”。有投资人士指出，有色冲高回落后，再次冲高的难度不小。同时次新股的大面积跌停，或预示市场短期的回落的概率较大。

结构性' 行情明显

尽管7月11日的A股尾盘来了一次跳水，' 创业板指的跌幅更是逼近1%，不过，依然有煤炭、有色、食品(中信一级)等板块的涨幅在2%以上，反观计算机、电子的跌幅则超过了1%。

结构性行情的特征进一步明显体现。

“今年震荡市中，大的趋势性行情很难，但结构性行情的机会是有的。”有资深基金经理指出。

Wind统计显示，在过去的30个交易日，大盘上涨了6.11%，在中信一级行业中，军工上涨了27.9%、有色上涨了22.81%、食品饮料上涨了19.6%、煤炭上涨了13.26%……这些板块的强势表现成为指数上涨的助力，相比而言，' 房地产、银行这些权重板块的表现则实为一般，“拉了大盘后腿”。

可以看到，在这些涨幅可观的板块中，特征明显：比如军工，有着多重事件性的催化;再如有色，则是在避险情绪下带动了贵金属的上涨;而食品饮料、农林牧渔则是由于' 业绩的因素带来了较好的市场表现。

华南一位'私募基金经理便认为，从短期博弈来看，市场上主题投资机会仍然不少，譬如军工行业等事件性驱动主题依然值得去重点关注的行业。

而周期性行业的火爆则被更多的投研人士所关注到。“周期这么火。”沪上一位传统行业分析师也感慨道，该传统行业分析师注意到，现在强势的' 股票 基本都是具备“防御”特征，比如白酒、煤炭、军工及贵金属等。

从资金面来看，上周有色、国防军工及非银呈现资金净流入及融资买入，显示短期内受市场关注度较高。本报也发现，深圳几家基金公司策略分析师在报告中指出，主题行业上继续看好军工板块。

而也要一些投资经理认为' 券商有可能会继续结构性的行情。“券商成交量持续上升，三季度业绩改善以及深港通预期形成利好。”北京一位券商投研人士表示。

统计显示，在市场交投重新活跃的背景下，6月证券行业实现净利润超过90亿，环比大涨 幅度也在40%以上。不过，亦需要看到的是，行业内分化进一步明显，申万、海通、中信的单月环比增长在50%-100%之间，而国海、东北等表现平平。

或有调整风险

虽然近期在炒“吃饭行情”的逻辑，但多家券商都在报告中指出，目前更多的是存量资金博弈的局面，以及投资者情绪的释放，要警惕这种“全面上涨”。

上述北京分析人士认为，创业板公司' 欣泰电气(' 300372,' 股吧)将成为创业板第一家' 退市的公司影响了创业板的表现，并带动了创业板在11日尾盘的跳水。

在这波跳水中，表现最为明显的当属次新股。在6月依靠该板块赚得盆满钵满的一些游资也可能在突发行情中吃到了跌停。

正如一些基金经理提醒的那样，次新股近期的加速上涨，一定程度上预示了市场的调整风险。11日下午次新股的跳水，或是一个征兆。

“军工这段时间涨幅较大，可能要歇歇。”有投研人士担心，像军工、有色这种前期涨幅较多的，经过11日下午的回落后短期再往上冲的难度不小。

本报记者则注意到，尽管6月以来机构性行情明显，但基金发行却处于低位，特别是偏债型的混合型基金远好于权益类产品，保本发行规模依旧很大，显示出稳健投资者的风险偏好依旧在低位。

很多基金经理则指出，从技术层面来考虑，前期技术性反弹高点是技术性顶部，所以在3000-3100点附近有明显压力，面临资金的抛压。

“场内资金有限、场外资金并无大举进场迹象，上攻乏力。要攻破此点位，必须有场外资金以及充分利好配合，但目前场外资金做多动能缺失、监管机构高压持续、海外风险仍未消散的情况下，支撑大盘持续反弹的逻辑不充分。”广证恒生便指出。

融通基金则提醒，货币政策的宽松可能略低于预期。综合外围环境、国内经济托底思维、通胀回落等因素，降准预期从前两周开始升温，但都未实现。央行已经通过宽信贷、就MLF需求进行询量、逆回购等方式传递相对宽松的信号，所以降准或不及预期。

“在考虑到目前海外资本市场动荡，避险情绪升温;国内受暴雨洪灾阻碍CPI下行，外储改善等综合影响短期央行释放流动性的可能性下降等因素，并不推荐此时盲目参与追高。”' target='_blank' >广发基金相关人士表示。