一轮水牛行情正在形成顺水鱼财经

自' 上证指数5月12日回调至2781.24点之后，整个五月份再未创出新低，这似乎意味着“五穷”的穷相已见底。进入六月，上证指数又经历了MSCI暂不将A股纳入' 新兴市场指数的考验，以及6月24日' 英国脱欧的考验。可是上证指数最低滑至2807.6点便开始一路上行，大有绝处逢生之感。到了7月份，万科复牌和南海非法裁定的消息又远远出乎市场的负面预期，不跌反涨。此后从6月25日至7月14日，十四个交易日中拉出了11根阳线，量价配合，一举突破了自2015年9月以来的成交密集区，连续三天站在3000点之上。笔者曾于7月1日发表《兵临城下蓄势突破》一文，指出当前市场正逐步改变弱势，正通过不断构筑底部来积蓄上攻的动力，正处于量变的积累阶段。然而市场现实走势远远强于预期，这究竟是什么原因呢？是“五穷、六绝、七翻身”的股谚？是“利空出尽是利好”的规律？还是一年一度的“吃饭' 行情”？显然这些理由都难免生硬，而真正的推手又不可能产生于依然处于弱势的经济，也不可能产生于技术指标的分析，与维稳的股市政策似乎也关系不大。看来推动当前股市上涨的原因应出于资金。是泛滥的流动性、极为宽松的货币，使当今全球资本市场进入一个大印钞时代、一个大放水的时代，并由此产生一轮全球性的水牛行情。

所谓“水牛”行情，就是在经济始终处于低迷的时期，各国央行难以找到' 新经济引擎，只能不断采取宽松的货币政策释放流动性来刺激经济。然而在流动性泛滥之下，又产生普遍的资金荒。由于各国央行均启动QE购买国债的方法释放货币，使全球各国出现无避险债的资产荒局面。今年六月份全球负利率国债突破10万亿美元，七月份仅半月就突破13万亿美元。更为惊叹的是' 美国10年国债利率仅1.3499%，30年国债利率仅2.1395%，日本的20年国债利率为－0.285%，瑞士50年国债利率为0.01%，' 德国的国债利率更是跌至－0.65%，大量的对冲基金在配置避险资产中面临买入即亏的局面。在万般无奈之下，全球泛滥的流动性开始将股市作为避险的港湾，开始疯狂地转向资本市场和商品市场。这种仅靠央行大量放水却没有经济支撑下的牛市，便称为水牛行情。

从2008年次贷危机开始，在全球性宽松货币政策救市之下，美联储资产负债表膨胀了五倍左右，资产规模从2007年GDP的6%猛增至2015年GDP的25%，欧洲央行的资产负债表膨胀了三倍，日本的资产规模一直维持在骇人的GDP的250%以上。从2008年至2015年美国的GDP七年中增幅仅为23%，然而美国纳斯达克指数从1256点到5000点上升了四倍多。美' 道琼斯指数从6400点升至18300点，涨了近3倍。' 房地产指数也涨了三倍多。显然由大量货币产生的股市泡沫、房地产泡沫及风险投资泡沫构成了' 美国股市的大水牛行情。值得引起关注的是，近期这种放水的现象几乎越演越烈，美国' 加息的推迟、英脱欧后英央行为避免金融动荡可能在今年8月之后视情况采取2009年以来的首次降息。欧洲各央行也将相继采取宽松的货币政策，尤其是日本在最近执政联盟参院获胜之后，安倍随即宣布推出新一轮财政刺激政策，在继续实行零利率的同时，通过扩大央行资产负债表的方式进一步释放流动性，被称为以直升机撒钱的方式压低日元汇率。中国自2015年以来已连续实施了6次降准，同时始终灵活地采取积极的财政政策和灵活的货币操作，保持货币的宽松与稳健。7月13日又开展2590亿元MLF操作，如果在7月CPI回到“1”时代的情况下，下半年的降息降准空间无疑也随之打开。在全球性大放水的背景之下，今年以来国内绝大多数商品' 期货比去年四季度低点普遍上涨了30—60%。在今年全球大类资产中表现最好的是商品，其中原油从每桶20美元升至50美元，大连铁矿石和CBCT年初至今分别上升50%、30%。黄金从去年8月1200元高点，至今已升至1365元。与此相对称的是各国债券收益创有纪录以来的新低。这便是全球货币洪水泛滥下，股市与商品市场的水牛成了全球债券低迷的替代品。

在全球性的大水牛行情之下，中国股市自2008年全球性股灾以来至今还处在复苏的半山腰中，从6124点暴跌至1664点又反弹至今为3000点，与全球绝大多数股市相比，经济复苏超全球各国水平，股市收复却远远滞后世界股市。从当前的投资价值分析，已成为全球资本的投资价值洼地。近期世界各国投资机构重新开始唱多中国，尽管MSCI暂未将A股列入新兴市场指数，但全球资金的逐利性决定泛滥的流动性正源源不断流向中国股市。而沪、深股市在经历了七年熊市、一次历史性股灾和四次大熔断之后，已进入底部反复夯实、能量逐步堆积的蓄势突破阶段。在全球性水牛行情的推动下，中国股市已万事俱备、更借东风，一轮大级别的水牛行情将会在周K线、月K线的技术指标引导下逐步形成。在巨大的水势下，3000点压力、3097点压力乃至3600点压力将可能均被突破。因此当前应舒展胸襟、开拓眼界，放弃以察看60分钟、30分钟的技术指标作短线操作的参考依据，改变由熊市、股灾和熔断造成的心理阴影，精选' 个股、加重仓位、增强信心，去迎接这轮久盼的大水牛行情。