“美元荒”会支撑起美元再飙一程吗？_第一白银网_外汇资讯_外汇资讯_顺水的鱼MT4外汇EA趋势对冲马丁延迟套利指标智能交易系统

在下周美联储议息会议前，美元的调整势头很难有突破；最近美元荒的主题被炒的很火，2017美元若要再上一程能否仰赖这一主题? 第一白银网12月9日讯在下周美联储议息会议前，美元的调整势头很难有突破；最近美元荒的主题被炒的很火，2017美元若要再上一程能否仰赖这一主题?（美元指数跌破100大关！——链接）美元（美元指数跌破100大关）
临近圣诞节，美元指数（DXY)11月24日触及十三年高位后持续回调至本周四，下跌幅度达2%，其中对高收益货币的回调尤为明显，主要因美国真实收益率最近两周走弱，高收益货币得到支撑，比如亚洲的澳元和新西兰元，两周来对美元一度走强了2.7%、3.4%。但美元的弱势在昨天夜间一句逆转，伴随着鸽派宽松的ECB决议和德拉吉讲话的助推，美元收复大半失地，DXY站上101上方。欧央行的态度显示其将贯彻宽松之路，后续或将陆续对欧猪国家提供更多支援（购买评级更低的债务？）。美元指数一夜收复大半跌幅
尽管我们之前讨论过，“美元荒”可能未必推高美元的即期汇率，但最近这个主题似乎在国际市场上越炒越热，各种动辄数万亿美元短缺的标题常常见诸报端，我们认为这很有可能在情绪上推动美元汇价再上一程。由下图可见货币互换基差XCCY，也就是用一种非美货币借入美元的成本急升，但实际上在过去10年里，这种情况出现的时候，并未伴随美元大涨。货币互换基差XCCY

不可否认，美元荒确实是存在的，全球国家外汇储备下降、美元的货币互换基差扩大，都在证实这一点。这里插入一个中国外储的话题——尽管昨日公布的中国11月最新的外储数据大降近700亿美元，是今年1月来最大降幅。但其中主要因为美元汇率大涨，对非美元资产美元价值产生负面影响，并且，美国国债收益率上涨/价格下跌，也对中国外储的账面价值造成减值。这两部分损失可能就有500亿美元之多。但刨除这部分影响后，还余150~200亿美元可能就是中国央行“调控市场”的真金白银。这个数字对比10月来说是加速的，摩根士丹利在昨日报告中，用三个月均值来看这个数字显示中国资本外流从三季度开始重新抬头：所以我们可以看到监管机构最近连续出台资本管控措施。但只要美国还有收益率上升预期、中国经济增速下降、国内投资回报率低迷的情况不发生改变，中国外储下降的压力很难减弱。美元融资成本和汇率将共振齐升？回到上述美元荒的话题，从上面图里可以看出，临近年底，日元对美元的货币互换成本XCCY持续上升至历史高位，日本投资者对美元资产的需求强烈，特别是保险公司。以前XCCY升至高位的时候，往往是全球出现危机的时候，避险情绪浓重会推高美元融资的成本。但现在显然全球没有处于危机情绪中，我们认为近几个月的XCCY再扩大主要由于美国货币市场改革和日本投资者追捧美元资产造成。此外，国际清算银行（BIS）11月的报告中还提到，美元升值可能也会造成这种情况。如果BIS的逻辑成立，那么美元指数若到120的话（再升值7%）将导致美元融资情况变得极为紧张，和投资者们寻求美元资产的冲动形成负反馈的共振，并掺杂由于美元升值预期和对冲成本上升带来的对冲行为减少，这将进一步减少美元的卖盘。不过鉴于历史上美元指数走势并未和XCCY有高度重合，所以我们对此情况会否真的出现持保留态度，尚需更多数据观察。不过可以明确的一点是，XCCY处在历史高位，显示美元需求强烈，至少目前应继续持美元多头观点。这一观点在我们上周的总结一致。一种观察美元流动性的新方法这里我们再补充一个摩根士丹利提出的观察美元流动性的简单方法。该行用中国的外汇储备+美国的现金存量（美联储的印钞速度？）来观察美元全球流动性。比如中国的外汇储备从2014年的最高位已经下降了超过9000亿美元、美国的M1（主要是现金和活期存款）增速从2月开始进入上升趋势，由4%升至10%左右。显示美国国内美观流动性情况好转但尚未传导至国际市场。摩根士丹利观察到，澳元的汇率跟美元流动性由很强的正向关联，下图黄线是（中国外储+美国M1存量）的同比增速，蓝线是澳元美元汇率。该行提出，澳大利亚经济非常依赖大额的美元融资，如果美元流动性紧张，澳元汇率可能会受较大的影响，若当前紧张情况继续下去，可以考虑卖空澳元：美元指数跌破100大关！——链接