偏爱消费股 最关注“宏观经济”顺水鱼财经

执笔/21世纪资本研究院研究员 庞华玮

在经历了6月底的' 英国脱欧事件后，7月的A股市场难得的获得了一段平静期，一度站上3000点。然而，持续宽松预期迟迟不落地，“吃饭' 行情”分歧渐渐明显，乐观情绪转向相对谨慎的观望。

在此背景下，21世纪资本研究院7月的调查结果显示，未来一月公募基金投资总监们最偏爱前三甲是消费股、成长股和涨价股。而“宏观经济”、“货币政策”是受访公募基金投资总监最集中关注的问题。

七成关注消费股

本期调查报告，共有29位受访公募基金投资总监对“未来一个月，您更相对看好A股哪个板块”做了回答，统计结果显示，消费股最受关注，共19人；紧随其后的是成长股12人、涨价股10人、蓝筹股8人。上述四大板块的关注占比分别为：65.52%、41.38%、34.48%、27.59%。

事实上，消费股今年风光无限好，29位投资总监中，有19位提及看好消费概念，占比65.52%。从行业板块角度看，主要分布于食品饮料、医药、白酒、娱乐传媒等行业。

上海一位公募基金投资总监在调查中表示：“消费中的食品饮料、医药、畜牧养殖等细分领域值得关注。”

他给出的理由是：“7月15日，中国国家统计局公布今年二季度国内生产总值（GDP）同比增长6.7%，好于市场预期。上半年GDP增长6.7%，最终消费支出对国内生产总值的贡献率为73.4%，比上年同期提高了13.2个百分点。”

但并非所有的消费股都受追捧，“白酒近期可能涨得有点多了。”上述上海的投资总监认为。

而一位来自华南的公募基金投资总监也持同样观点：“看好大消费类，但会回避二' 季报超配的白酒。”

除最受欢迎的消费类之外，“成长股”仍然保持着历来在A股受宠的特殊地位。调查显示，从行业板块角度看，对于成长股，有12位投资总监在未来一个月看好，占比41.38%，板块主要分布于' 新能源汽车、新能源、精准医疗、计算机、电子等行业。

不过，也并非所有的成长股都受欢迎，“看好有良好' 业绩表现的新兴类' 股票 ”、“看好高成长行业中的龙头公司”这类观点在成长股的选择中具有普遍代表性。

此外，本期调查还显示，补涨板块受到了投资总监们的密切关注，有10位投资总监在未来一个月看好涨价股，占比34.48%。板块主要分布于黄金、工业金属、煤炭、化工品、' 农产品(' 000061,' 股吧)等行业。

例如，上海的一位公募基金投资总监谈道：“我们的投资主线之一是价格上涨逻辑，' 大宗商品如黄金，银以及黄金零售；部分供需结构好的工业金属，如锌，以及白酒涨价。”

在本期调查中，除了消费股、成长股、涨价股之外，' 国企改革、' 房地产、农业、军工等概念也受到多位投资总监关注。

最关注的市场变量：宏观经济

据21世纪资本研究院调查，在回答“未来一个月，如果有超预期利好/利空因素出现，你认为可能是什么”这个问题时，受访的29位公募投总监回答中，有10位均认为是“宏观经济”。

在本期调查中，回答未来一个月利好因素时，“中国经济短期见底有利市场继续上行”、“经济好转”等观点较多。

但把“宏观经济”作为未来一个月利空因素则更多：“实体经济' 数据不振”、“经济增速继续下行”、“经济数据不如预期”、“经济仍面临一定下行风险”的观点在本期调查回答中占了优势。

此外，“改革”，在本次调查中也7次被提及，关注度名列第二。改革的内容主要涉及两方面：供给侧改革、国企改革。

一位来自上海的公募基金投资总监表示：“长期来看供给端配套改革才是驱动市场风险偏好继续回升中、资金持续注入的重要因素。预计下半年相应改革会陆续迎来配套文件出台，重组兼并试点也有望陆续展开。目前下游产业普遍按需采购的前提下，供给侧改革和宽松货币环境有望继续助推涨价逻辑的行情。”

而在回答“过去的一个月中，A股市场或者中国经济，是否有你认为值得持续关注的变量出现”这个问题时，“货币政策”受关注度最高。

一位上海投资总监表示：“在经历一季度的大幅放水之后，央行趋于谨慎，这或许会对未来经济复苏的持续性造成一定影响。”

类似的，“货币政策稳中有所收紧”、“6月份的社会融资总量的超预期能否持续值得关注”等观点在调查中较多出现。

此外，汇率、信用债违约、监管政策、G20会议等也是投资总监们多次提及的关注热点。

除国内因素带来的影响，国外因素也受到投资总监们的密切关注。

“英国脱欧”、“' 美国加息”、“外围市场”等事件是国际方面最受关注的三大主题。

一位华南大型基金投资总监表示：“国际方面，随着英国脱欧事件出现，全球的经济和金融局面趋向于更加不稳定状态，虽然很难评估英国退欧到底有什么利弊，但是这件事本身增加了全球的不稳态。上个月美国非农数据大大低于预期，证明美国经济复苏依然脆弱，美国' 加息近期可能性为零，但英国脱欧带来的影响深远。”

（21世纪资本研究院研究员李维、王丹、李洁雪对本文亦有贡献）(编辑 简俊东)