技术路线图将于8月公布 关注智能汽车板块顺水鱼财经

28日早盘，汽车整车概念崛起，' 同花顺(' 300033,' 股吧)' 数据，截至发稿，' 长安汽车(' 000625,' 股吧)、' 长城汽车、' 上汽集团(' 600104,' 股吧)、' 宇通客车(' 600066,' 股吧)、' 东风汽车(' 600006,' 股吧)、' 中国重汽(' 000951,' 股吧)、' 江淮汽车(' 600418,' 股吧)、' 江铃汽车(' 000550,' 股吧)、' 中通客车(' 000957,' 股吧)等涨幅居前。

从工信部获悉，“ 智能网联汽车发展技术路线图” 研究已基本完成，准备于 8 月份对外发布。该路线图是由工信部委派汽车工业学会编制，对无人驾驶所需要的核心技术进行明确并对未来技术发展进行勾勒的重要文件。我们认为高阶段的无人驾驶需要传感器、电控执行、人工智能、V2X 车联网、高精地图等多种技术配合，尤其是网联作为协同式自动驾驶意义将越来越大。无人驾驶路线图出台有望将行业引导向网联等无人驾驶核心技术发展，必将加速行业发展，带动无人驾驶发展进入快车道。智能网联路线图将明确国内 ADAS 和车联网类公司技术前进方向，鼓励他们按照规划方向发展。同时，配套政策未来的陆续推出也表明国家对智能网联汽车的关注度进一步上升，推动汽车的智能化和网联化，带动ADAS 和车联网产品在整车市场的渗透。智能驾驶和车联网相关标的均将受益，值得重点关注。

江铃汽车：

事件:公司发布上半年' 业绩预告， 2016H1 实现营收 108.1 亿，同比减少9.8%；营业利润 5.4 亿，同比减少 49.3%；归母净利润 7.0 亿元，同比减少 34.9%。 EPS 为 0.82 元。

销量下滑、费用增长拖累盈利。 2016H1 公司销售整车 12.1 万辆， 同比下滑 10.8%， 营业利润 5.4 亿，同比下滑 49.3%，利润下滑幅度与一季度基本持平。盈利下滑的主要原因是全顺、撼路者终端促销力度较大，导致毛利率压缩和销售费用提升。同时轻卡增速弱于行业降低规模效应。

撼路者销量爬坡， 下半年值得期待。 撼路者所处的非承载式 SUV 市场增速高但竞争温和，产品盈利能力普遍较强， 2015 年国内非承载 SUV 产量约 6.8 万台，同比增长 30%。撼路者自 2015 年底上市后销量低迷， 4 月公司积极推出优化渠道、购置税补贴等措施，对拉动撼路者销量起到积极作用。 6 月撼路者销售 454 辆，环比增长 26%，处于上升通道。

驭胜 330、 350 汽油版竞相上市，销量弹性显现。 2016H1 驭胜 350 销量仅5755 辆，同比下滑 47.3%，主要原因是缺乏汽油机产品，竞争力不足，而这一情况有望于下半年改善，同时，公司驭胜 S330 开始预售，该车型定位 A级城市 SUV，预售价格 8.88-14.28 万元，其中 1.5T 自动版价格为 11.18万元，预计 8 月份逐渐向渠道铺货。

切入商务 MPV 市场， 全新途睿欧竞争力强。 商务 MPV 市场竞争压力小、盈利能力强， GL8 月销量约 6000-7000 辆。 途睿欧从' 福特欧洲市场引进，是经过市场检验的成熟车型。 5 月在国内发布手动挡车型，明年将发布自动挡， 自动挡途睿欧将成为 GL8 的强劲对手。

全顺市占率逆势走高，新款上市将进一步提升竞争力。 公司年初以来积极促销，全顺市场份额也相应提升，显示出全顺车型旺盛的产品力。全顺换代后，公司产品线由低端到高端全面丰富，能够更灵活的应对轻客市场的竞争，全顺销量有望加速增长。

中报释放压力，期待环比改善，维持“买入”评级。 公司历史上发展思路清晰， 成功切入轻卡、轻客等利基市场做大做强， 我们看好公司在非承载式 SUV、 MPV 市场的布局。 短中期公司将投放多款具有竞争力的产品，销量回暖概率较高，提升盈利能力。 预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为2.23/3.06/3.37 元。

风险提示： 撼路者等车型销量不及预期。

' 华中数控(' 300161,' 股吧)：3C 领域数控系统产品放量，' 新能源汽车配套业务与' 机器人(' 300024,' 股吧)集成应用持续推进

2016 上半年，公司实现营业收入 2.79 亿元，同比增长 16.03%；归属上市公司股东的净利润-3600 万元，同比下降 26.42%；扣非后净利润-4975 万元，同比增长 10.94%。

3C 领域数控系统产品放量，带动营业收入实现增长。 2016 上半年，公司营业收入比去年同期增长 16%，主要来自于 3C 领域数控系统产品销售的增加。报告期内，公司数控系统产品在 3C 领域完成销量 3000 多套，同比增长 212%；带动数控系统总体实现收入 1.37 亿元，同比大幅增长 63.25%。

当期确认政府补助减少致净利润同比下降。 上半年公司净利润仍亏损，且同比下降 26%，主要由于按期确认的政府补助减少；本期政府补助约 1626万，去年同期接近 3600 万。在科研项目方面，期内华中 8 型数控系统通过国家重大科技成果鉴定；公司积极承担工信部 2016 年智能制造综合标准化与新模式应用项目，是所有企业中牵头或者参与项目最多的；公司在相关科研项目领域仍有望获得较多政府补贴支持。

新能源汽车配套领域持续推进。 报告期内，公司出资 2 亿元与武汉临空港投资集团有限公司合资成立了武汉智能控制工业技术研究院有限公司，该公司已于 7 月 12 日取得工商营业执照。合资公司的设立可发挥华中数控在控制器、伺服驱动器和伺服电机等关键部件的优势，促进公司电动汽车相关产业的发展。

收购江苏锦明拓展机器人本体及系统集成应用。 公司拟收购的江苏锦明主要从事机器人本体及系统集成， 下游应用领域包括玻璃、汽车、食品、电子等行业。锦明的装配事业部提供的产品主要服务于 3C 领域制造及锂电生产企业，为其提供机器人精密装配生产线和锂电池生产线，产品应用空间较大。目前，相关收购方案已经股东大会审议通过，后续推进国防科工局批准及证监会核准。

' 盈利预测：预测 2016-2018 年公司营业收入 6.33/9.55/11.93 亿元，分别同比增长

15%/51%/25%；归母净利润 36/95/112 百万元， EPS 分别为 0.21/0.55/0.65元（考虑公司收购江苏锦明后总股本增加至约 1.73 亿股）。

投资建议：公司数控系统产品在 3C 领域实现放量增长，带动整体营收实现增长，扣非净利润同比增加，主业年内有望实现扭亏为盈；合资设立的武汉智能控制工业技术研究院可助力公司开拓新能源汽车配套新增市场；收购江苏锦明拓展机器人系统集成应用，下游包括 3C 制造和锂电设备，市场潜力巨大。未来 6-12 个月目标价 34-36 元。

风险提示：收购江苏锦明的审批风险，政府扶持补贴政策变化。

金杯电工：牵手' 众业达(' 002441,' 股吧)， 发力新能源客车桩联运

牵手众业达，共同投资设立湖南能翔新能源巴士运营有限公司，正式发力新能源客车

桩联运业务，上调目标价至 18 元。

牵手众业达成立能翔巴士，发力' 新能源车桩联运。 此前我们判断' 金杯电工(' 002533,' 股吧)将在 BMS+PACK 的基础上持续推进新能源汽车产业链布局， 今日' 公告成立的能翔巴士标志公司正式切入新能源汽车下一个风口——运营端。能翔巴士注册资本 5100 万元，金杯电工持股 51%、众业达及关联方持股 23%，主要开展新能源客车桩联运业务，目标客户群体主要为地方公交公司、景区、通勤等。 金杯电工具备湖南本地资源优势， 依托众业达的预装式快充站，可以实现新能源客车的满负荷运行， 车桩联运盈利能力显著，国补地补 1:1 配套的情况下单车年净利润 5 万元。同时能够拉动自身 BMS+PACK销售。预计能翔巴士客车运营规模有望达到 1000 辆以上。

依托市场领先的 BMS+PACK 技术，持续拓展下游物流车客户，' 业绩弹性极大，全产业链布局推进中。 BMS+PACK 技术骨干来自' 科力远(' 600478,' 股吧)和' 比亚迪(' 002594,' 股吧)，技术水平得到三星 SDI 高度认可。下游客户快速开拓，同整车厂的货款一月一结彰显金杯的议价能力。上游三星 18650 产能充足，公司BMS+PACK 轻资产产能扩张速度快， 2016-2018 年产能将达到 0.9、 2.5、3.6GWh， 若三星天津工厂能顺利进入目录， 预计出货量 0.4、 1.2、 2.5GWh。后续新能源汽车运营、充电桩布局、电机电控及外延并购等值得期待。

催化剂：物流车进入补贴目录、新客户订单签订、外延并购落地

风险提示：物流车推广目录进度不达预期、 三星天津再次落选电池目录。 （责任编辑：邓益伟 HN006）
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