股市也要“歇夏”顺水鱼财经

⊙' 申万宏源(' 000166,' 股吧)证券 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

始于上周三的调整，至昨天已进入第5个交易日，从盘面来看，' 沪指在2930点附近得到了一定的支撑。昨日' target='_blank' >江苏银行上市，并没有对' 行情造成太大的影响，股指在持续小幅波动后还有所上涨。那么，这是否意味着调整行情已近尾声，反弹即将展开呢？

这次调整表面看似乎是受到一些外部利空传闻的影响，导致人们担心来源于银行理财产品的资金会被限期抽离，' 个股炒作行情将被强制降温。但是，究其本质而言，还是由于市场在运行到箱顶以后，出现了投资者恐高、缺乏增量资金介入以及原有热点退潮后没有新热点接续等现象。事实上，由于实体经济还在探底过程中，股市缺乏系统性机会，只能在存量资金的推动下，形成局部的板块行情。在这样的背景下，股指不可能有很好的表现，就近期而言，3100点就具有比较大的阻力。既然涨不上去，那么下跌就成为一种必然。只是，这种下跌需要等一个催化剂来推动。而一些市场上的利空传闻，恰好就充当了催化剂。

当然，如果依前段时间市场运行的模式，即便市场下跌，也会以一种比较温和的形式展开，而且各个板块的跌幅也是相对均衡的。但这次情况有所不同，一方面，有些利空传闻是超预期的，形成的冲击比较明显；另一方面，监管部门强化了对个股操作过程中违规行为的打击，以及涉嫌违规行为的调查。由于集中进行，加上重点又是前期相对活跃的人气品种中小市值题材股，对相关板块形成了较为猛烈的冲击。虽然股指跌幅相对有限，但不少热门品种跌幅十分明显。这样一来，导致市场波动区间收窄，成交快速减少，缺乏热点板块，对外部信息反应麻木。客观而言，现在的股市，只能是用“低迷”来形容，和周边市场形成了较大反差。

那么，这种状况能否很快得到改变呢？从周二盘面来看，' 大盘的确表现出了一种跌不动的样子。就技术指标而言，也存在超跌反弹的要求。但笔者认为，目前股市不具备展开有效反弹的可能性。首先是缺乏上涨的动力，刚公布的官方版采购经理人指数又跌回到了荣枯线下方，而高层“挤压资产泡沫”的要求也已经提出，因此就大背景而言，并不存在展开强势反弹的条件。另外，由于监管力度加强，一些投资者已经有“杯弓蛇影”之感，操作上缩手缩脚。而适应这种监管制度，还需要有一个过程。在此之前，股市难以活跃，个股行情也难以强劲展开。最后，还有一个资金面的问题，对于银行理财资金能否进入股市，以及怎样合规合法地使用杠杆资金等问题，现在市场的认识并不一致，有关方面也没有给出权威的说法。有鉴于去年的教训，很多投资者在这方面也许宁愿持较为谨慎的态度，这也就决定了最近一个阶段投资者对资金面变化十分关注，在没有得到明确的信息前，不会轻易入市。综合这几方面的因素，可以看出，在目前条件下股市不可能展开有力度的上涨，重返3000点难度很大，因此缩量整理将成为行情运行的基本格局，并且这个时间不会太短。正值炎炎夏日，看来股市也要“歇夏”了。