贺宛男：银行股大涨原因探究 A股操作风格正在转换顺水鱼财经

银行股大涨原因有三：首先，银行股市场的操作风格正在逐渐转换。包括以前专做重组概念的'私募基金，也开始关注白马股和蓝筹股。

银行股成了本周A股市场的最大亮点。过去银行股大涨、甚至暴涨不是没有，但往往是“一日游”，而银行股大涨又必然伴随着中小创大跌的跷跷板' 行情。可本周一至周五，银行板块指数却天天收阳，一周涨幅达4.35%，涨得最好的' target='_blank' >江苏银行、' 宁波银行(' 002142,' 股吧)、' 南京银行(' 601009,' 股吧)(均为城商行)更达12.66%、10.83%和7.66%。而在银行股大涨的同时，中小创表现也还算可以；其中，' 中小板指数涨1.49%，' 创业板指数涨0.7%

在笔者看来，银行股大涨主要原因如下：

首先，从基本面看，正在陆续公布中报的银行股' 业绩比预期的要好。已经披露中报的' 浦发银行(' 600000,' 股吧)、' 华夏银行(' 600015,' 股吧)、江苏银行、' 平安银行(' 000001,' 股吧)上半年营业收入增幅分别为16.22%、10.16%、16.7%和17.59%，盈利增幅分别为11.99%、6.18%、13.95%和6.1%；同时披露' 业绩快报的南京银行和' 招商银行盈利分别增长22.27%和6.84%。相比2015年银行股盈利增长2.85%，今年一' 季报增长1.87%，应该会有所上升(虽然大银行中报未出)。更为重要的是，不良贷款爆发式增长的势头初步得到遏制。如浦发银行2014年末不良率为1.06%，2015年末猛增至1.56%，一年激增47%，而今年3月末和6月末的不良率分别为1.6%和1.65%，半年增速为5.77%，趋势已明显放缓；与此同时，其拨备覆盖率由2014年底的249%下调至2015年底211%，到今年6月底也就下调到208.3%。其他已披露中报的银行大多如此。本周五刚刚披露中报的平安银行，其不良率从2014年末的1.02%，上升到2015年末的1.45%后，今年一季报和中报一直维持在1.56%，拨备也一直保持在160%上下。对中国的商业银行来说，最关键的指标就是不良率和拨备覆盖率，只要不良率不再腾腾腾地往上蹿，拨备不再有气无力地往下调，其业绩大致就是真实可信的。如此，则5-6倍的银行股PE绝对物有所值。

其次，在' 港股市场，工行、建行、中行、交行、招行等H股都已创出今年以来新高，' 民生银行(' 600016,' 股吧)更已达一年内的新高，AH股的溢价越来越小。而且，不仅仅是银行股，' 保险、证券等板块也纷纷走好走强。大资金屡屡出击' 大盘股，' target='_blank' >许家印的恒大举牌万科不用说了，' target='_blank' >郭广昌的复星也几乎同时举牌' 新华保险(' 601336,' 股吧)(H股)，国家队证金公司等二季度增持浦发、华夏等银行股，也让中小投资人吃了定心丸。

第三，在证监会从严监管IPO造假以及假重组、忽悠式重组，严格控制借壳上市等政策重压下，A股市场的操作风格正在逐渐转换。包括以前专做重组概念的私募基金，也开始关注白马股和蓝筹股。银行、' 房地产、家电等低市盈率股自然是不可或缺的板块。

但话又说回来，笔者并不认为银行板块具有绝对的投资价值。首先要看地域，目前坏账率较低的首推上海、江苏，东北地区风险最大，中西部地区的坏账隐患也开始暴露。这正是最近获准上市的农商行(江阴、无锡、张家口)全部集中在江苏，其他省市一家都没有的原因。其次要看行业，南京银行盈利增幅为何高达20%以上，既同江苏经济发展较好有关，也因为房地产贷款比例较大。而众所周知，南京的房价是今年来涨得最快的地区之一。同样，建行(因为房地产贷款比例较高)值得看好，而农行恐怕就是另一回事了。

总之，今年中报银行股业绩较好，同上半年房地产形势大好，以及由房地产推动的钢铁、建材等行业扭亏为盈，有很大关系，如果房地产形势逆转，那么银行股可能也该歇歇啦。

(' target='_blank' >贺宛男，著名财经评论家和专栏作家)