资本市场开放 不应止步深港通顺水鱼财经

作为连接内地与香港资本市场的重要举措，在沪港通运行近两年之后，深港通终于获批，由此亦令资本市场开放空间进一步打开。

8月16日，内地与香港证监会负责人签署联合" 公告，批准深交所、港交所、中证登和香港中央结算有限公司建立深港" 股票 市场交易互联互通机制，这标志着深港通实施准备工作正式启动。同时，深港通不再设总额度限制，沪港通总额度即日起取消，每日额度虽继续保留，但双方可根据运营情况对投资额度进行调整。

深港通落地无疑是资本市场开放的重要一着，将进一步促进内地与香港两个资本市场的融合，亦可在融合之中继续学习借鉴香港在市场化、国际化、法治化等方面的经验。同时，随着资本市场开放程度提升，A股市场的估值体系或从“中国特色”逐渐转换至“与全球接轨”，投资者的结构和投资氛围将更加理性健康。

资本市场开放之所以如此重要，除了因其符合A股市场化改革方向外，更深层的原因是，当前" 中国资本市场的开放程度，与中国经济的实力和境内市场的规模、深度相比颇不相称。以外资持有A股市值占总市值比为例，截至目前，约6000亿元的合格境外机构投资者（QFII）额度、5000亿元的人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度以及除QFII外的境外机构约2000亿元持股市值，占A股截至8月17日逾49万亿元总市值不足3%，而主要" 新兴市场经济体的平均开放度为26%，A股的开放程度偏低可见一斑。

同时，纵观全球重要的股票 市场，均有国际性市场指数覆盖，由指数供应商按比例纳入权重股。中国作为全球第二大经济体，A股国际指数的覆盖率明显偏低。而资本市场开放程度，又象征着一国资本市场与国际规则的接轨程度及国际竞争力。

实际上，A股成立至今的二十余年以来，对外开放一直在推进，但诸如B股市场融资渠道不畅、QFII制度对境外投资者的政策性限制较多，RQFII制度试点范围不广等一系列制度瓶颈，在外部环境不断改变的局面下，已经干扰了A股对外开放的进程。

此外，A股本身特有的一些“顽疾”，也令国际投资者望而却步。以今年6月份明晟指数（MSCI）第三次未将A股纳入为例，其原因除了QFII额度分配和资本流动限制外，A股上市公司此前可随意停牌的制度，被列为拒纳A股的三大原因之一。

因此，深港通之后，中国资本市场对外开放需更进一步。一方面，加强监管部门协同合作，在推进资本项目可兑换、人民币国际化、汇率市场化改革的同时，尽快解决QFII和RQFII制度、资格、额度、限制等问题，同时明确境外投资者的税收政策，完善" 法律法规体系中有关涉外监管和执法合作方面的规定。

另一方面，A股本身的制度土壤亦需改善。除了明晟公司提及的A股停牌新规外，今年以来树立的并购重组、借壳以及" 退市新规，执行需一以贯之。同时，对于A股市场不断出现的乱象，要坚决打击并谋求从根源上杜绝。

无疑，深港通对于满足投资者多样化的跨境投资以及风险管理需求，以及吸引更多境外长期资金进入A股市场，改善A股市场投资者结构，意义不小。但中国资本市场开放不应止步于深港通，而要以此为契机，一旦推行顺利并取得积极效应，即要加大开放步伐，尽可能令A股市场与境外资本市场完全接轨。

换言之，深港通仅为资本市场开放大潮中颇具象征意义的一步。正如李克强总理在16日的国务院常务会议上所言，在沪港通试点成功基础上推出深港通，标志着中国资本市场在法制化、市场化和国际化方向上又迈出了坚实一步，具有多方面的积极意义。