全球股市突遇黑色星期五A股不安升温 八大利空VS五大利好顺水鱼财经

  本文首发于微信公众号：" 券商中国。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

全球股市突遇黑色星期五，A股不安升温？八大利空VS五大利好 src="http://i4.hexunimg.cn/2016-09-11/185982742.jpg"> 上周五，" 美国股市、债市和原油市场集体暴跌，再起引发A股投资者恐慌情绪，此外，" 新兴市场资产和股市也面临自" 英国退欧以来最惨烈的下跌。

不仅如此，" 美国加息预期再度转强、扶贫式" 新股发行新规引发误读、证监会相关领导再强调从严监管、旨在给炒壳降温的重组新规发布、降准降息再度延后、央行人士再谈去杠杆和去泡沫，以及" 港股近期对大陆吸金效应明显，这一切对A股而言不可谓不是内忧外患。

不过，今年以来，中国国家领导人和证监会相关领导的发言，均对股市的异常波动表达了坚定立场——管控风险、拒绝断崖。而A股今年走势较境外市场明显偏弱，新股网上和网下打新又源源不断地吸引到不少长期资金，" 保险机构举牌上市公司近期受到部分限制，但毕竟仍虎视眈眈。所以，A股短期小幅下跌的概率较大，断崖式下挫几无可能。

八大利空或为纸老虎？

  1美国股债油三杀

周五，美国股市迎来暴跌，" 道指、标普指数和纳斯达克指数分别下跌2.13%、2.45%和2.54%，对于习惯于暴涨暴跌的A股来说，这点跌幅的确不算什么，但是对于以机构投资人为主的" 美股来说，2%的波动是相当少见的，而且创造了英国脱欧公投以来最大单日跌幅。

指数 (VIX , 俗称恐慌指数) 周五收涨39.89%，报17.50 , 本周累涨29.82%，创6月24日当周以来最大单周涨幅。" src="http://i4.hexunimg.cn/2016-09-11/185982745.jpg"> 此外，CBOE波动性指数 (VIX , 俗称恐慌指数) 周五收涨39.89%，报17.50 , 本周累涨29.82%，创6月24日当周以来最大单周涨幅。

尾盘，指标意义重大的美国10年期公债收益率报1.675%，这一收益率当日一度触及1.678%的11周高位，而周四尾盘报1.616%。30年期公债收益率则由周四的2.322%升至2.392%。 src="http://i1.hexunimg.cn/2016-09-11/185982746.jpg"> 周五尾盘，指标意义重大的美国10年期公债收益率报1.675%，这一收益率当日一度触及1.678%的11周高位，而周四尾盘报1.616%。30年期公债收益率则由周四的2.322%升至2.392%。

原油市场也出现异动，WTI 10月原油期货收跌1.74美元 , 跌幅3.65%，报45.88美元/桶。不过，WTI10月原油期货本周还是累积上涨3.2%。" src="http://i4.hexunimg.cn/2016-09-11/185982747.jpg"> 而周五的原油市场也出现异动，WTI 10月原油期货收跌1.74美元 , 跌幅3.65%，报45.88美元/桶。不过，WTI10月原油期货本周还是累积上涨3.2%。

2美国" 加息预期再度转强

9月是美国加息的重要窗口期，但鹰派和鸽派仍就是否加息达成共识。

美联储理事Daniel Tarullo周五在接受CNBC电视采访时，再次表达了他对经济形势的谨慎评估，而波士顿联邦储备银行行长Eric Rosengren则表示，存在合理情境支持逐步收紧政策。在联邦公开市场委员会即将于9月20-21日召开政策会议前夕，他们的讲话凸显出了FOMC内部所存在的意见分歧，这对于外界判断美联储的政策前景来说起不到任何帮助。

通常来说，当美联储准备要行动时，他们会在讲话上保持基调一致。由此可见，美国本月加息并非板上钉钉。但不少经济学家预计，尽管采取行动概率不高，但美联储至少会本月加息。

但分析人士表示，联邦基金利率期货周五的走势的确已暗示，投资人预计美联储在本月加息的几率为30%，高于周四尾盘的18%，这说明加息声四起之时，投资者预期开始变化。

3扶贫式IPO新规

9月9日，证监会公开发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，《意见》特别指出，证监会对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年，缴纳所得税满三年的企业，或者注册地在贫困地区，最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，申请IPO时，适用“即报即过，审过即发”政策。

实际上，这是证监会落实党中央、国务院扶贫战略的一个落地政策，但被社会舆论错误解读为变相注册制、劣币驱逐良币，以及为股市带来巨大抽血效果等。对A股投资者的投资信心，势必有所动摇。

4证监会再强调从严监管

上交所第七次会员大会于9月10日在上海召开，中国证监会主席" 刘士余出席大会并讲话：要牢牢把握“五个坚持”，坚持依法、从严、全面监管的重要理念，坚持守住不发生系统性风险的基本底线，坚持把保护投资者合法权益放在突出位置，坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，着力提升资本市场国际竞争力，坚持服务实体经济发展的根本宗旨。

社会舆论对刘士余此次讲话的焦点定在了从严监管和股市要服务实体经济上，实际上刘士余还特别提出了坚持守住不发生系统性风险的基本底线，坚持把保护投资者合法权益放在突出位置。

可见，社会舆论对刘士余讲话的关注有所偏颇，也显示出投资者心态发生了变化，指数恐高情绪再次抬头。

5重组新规旨在降温炒壳

在征求意见近3个月后，旗帜鲜明地给“炒壳”降温的新版《上市公司重大资产重组管理办法》在周五面世。

证监会称，为贯彻落实“依法监管、从严监管、全面监管”理念，进一步规范重组上市行为，《重组办法》于9月9日正式发布，自发布之日起施行。本次修改，旨在扎紧制度与标准的“篱笆”，给“炒壳”降温，促进市场估值体系的理性修复，继续支持通过并购重组提升上市公司质量，引导更多资金投向实体经济。

《办法》一出，投资者再次担心A股在壳资源连累下再次暴跌，实际上这是误读。《办法》已经征求了近3个月的意见，最终版本并未超出市场预期。再者，《办法》更多会起到结构性重塑A股价值体系，对整体估值冲击不大。通俗讲，就是会把资金逼进蓝筹，而不是逼出市场。

6降准降息再度延后

在股市存在局部泡沫和" 房地产存在整体泡沫、企业宁肯持有巨量现金也不愿贷款投资、人民币持续贬值势头仍不确定的背景下，央行降息降准的举动已暂停数月之久。临近美国加息，央行降准降息的政策将不得不再度延后。

" 海通证券(" 600837," 股吧)首席宏观分析师姜超认为，8月份央行重启14天逆回购而未降准，意味着宽松货币政策短期延后。当前地产泡沫扩大，年底美联储加息概率仍高，均对宽松货币政策构成制约。但8月通胀大幅回落意味着政策不存在收紧的空间，预计未来货币政策仍将保持中性，短期难松难紧。

进入9月以来，海外市场动荡加剧，源于主要经济体货币政策未再放松，不仅美国年内加息预期急剧升温，美债收益率大幅走高，日欧也未加大宽松力度。而国内经济虽然短期保持平稳，8月通胀压力大幅缓解，但在地产泡沫压力之下，货币政策难松难紧，国债利率也从低位反弹。利率下行受阻也使得全球经济前景更加低迷，而在债务率约束下财政能否真正加码依旧存疑，短期宜以防范风险为上。

7央行人士再谈去杠杆和去泡沫

近期，央行研究局首席经济学家" 马骏在接受媒体专访时说，目前有两大来源导致了杠杆率的上升，第一个就是房地产领域当中，在过去十几年当中，杠杆率上升1/3的来源是房价的上涨，因此在房地产领域当中还是需要采取很多措施抑制泡沫过度的加大，抑制过度的金融资源流入到房地产行业当中去；第二个就是国营企业，国营企业是使用了很多金融资源，但是有些是很低效的在使用，因此要在未来想办法强化国有企业的约束机制，也就是说不能用太便宜的钱让它去做无效的投资。

当然，他特别强调，杠杆是个非常复杂的问题，如果把杠杆降得太快，可能会降低经济增速，甚至造成就业的问题。但是如果中长期不降杠杆的话，风险就会不断地积聚。因此要找到一个比较好的平衡。

尽管这位央行人士本次谈及的是房地产市场和国营企业，并未直接提及股市，但对思考当前股市结构性泡沫问题有着不小的指导意义。杠杆要降、泡沫要挤，但要注意节奏，这大概率将是未来股市结构性挤泡沫的主要大政方针。

8港股吸金效应持续发酵

众所周知，" 恒生指数已从年内的低点反弹了近30%，这和内地南下资金的支持是分不开的。

截至9月9日，港股通累计净买入额达2514.9亿元人民币。若按照之前的总额度限制，港股通2500亿元人民币的总额度已经用尽。不过，这一额度限制目前已取消，才保证了港股通的正常运行。

9月8日，保监会网站发布《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》，保险资金可参与沪港通试点业务。瑞信预计，险资在2至3年内将为港股额外带来约3000亿人民币的资金流入。

持续的赚钱效应、政策红利和投资者人心所向，港股对于内地资金的吸引，已达到前所未有的高度，这对于疲软的A股是个不小的打击。

五大利好实实在在

  1证监会副主席再提风险可控

8月18日下午，" 方星海副主席会见了到访的世界银行副行长兼司库Arunma Oteh女士一行。方星海副主席指出，当前中国经济发展平稳，经济体制改革不断深入，经济转型升级有序推进，虽然经济增速有所放缓，但正在向更稳定、更可持续、更健康的方向发展。同时，" 中国资本市场运行稳定，有很强的管控风险能力。

这与刘士余昨日的讲话思路相同，这说明管控风险和强调稳定运行，仍是监管当局监管工作的重中之重，股市再次发生连续、大幅下跌的可能性极低。

2李克强总理讲话

早在今年6月28日， 世界经济论坛2016年新领军者年会于6月26日至28日在天津举办。国务院总理李克强当日上午会见出席论坛的企业家代表。在回答代表关于如何进一步发展中国资本市场的问题时，李克强表示，中国的资本市场在某些领域发生短期波动难以避免，但要防止出现“井喷式”或“断崖式”的变化。

这是国家领导人对于资本市场的走势的首次定调，也凸显出我国对股市波动的底线思维。

3涨幅的比较优势

恒生指数已经成为全球股市的焦点，今年以来合计上涨8.34%，7月份以来共计上14.17%，如以2月12日的年内最低点计算，恒生指数合计已经上涨了28.02%。

截至周三，今年以来，道" 琼斯工业指数、纳斯达克指数、标准普尔指数、" 英国富时100指数、" 俄罗斯RTS指数分别上涨6.39%、5.36%、6.97%、9.35%和31.48%。而" 上证指数和深成指分别大幅下跌12.64%和14.42%。

这至少说明了三个问题：一方面，A股长期滞胀，不具备跟跌欧美股市的基础。另一方面，说明A股与欧美股市关联度并不高。再者，A股下跌和欧美上涨不具备同一个基本面。

4上市公司" 业绩呈现加速成长态势

深交所近日发布的" 创业板上半年统计报告显示，516家创业板公司实现营业收入3142.04亿元，同比增长33.09%，实现归属于上市公司股东净利润379.83亿元，同比增长49.48%，净利润增速创近年来新高，呈现出加速成长的态势。在经济转型、产业升级的大背景下，创业板上市公司半

而同样是在上半年，沪市公司共实现营业收入11.18万亿元，同比上升约1.31%;共实现净利润约1.14万亿元，同比下降约5.69%;净资产收益率5.69%，同比减少约1个百分点。

众所周知，A股存在结构性泡沫，创业板和" 中小板估值存在泡沫成为投资者挥之不去的梦魇，而这两组" 数据显示，高估存在一定合理性，在一定程度上稳定了投资者的风险偏好。

5打新收益引来长期资金

" 申万宏源(" 000166," 股吧)最新统计显示，经过对上半年各批次的收益率情况测算，最近第八批、第九批C类账户的年化收益率均可达到39%，这一可观的收益率驱动逐利资金快速涌入，其中仅第十批新增C类账户就高达746户。

8月最新一批新股中有4只新股提高了网下投资者的门槛，8月8日、9日、10日、11日宏盛股份、国泰集团、海尔施和横河模具四只新股陆续" 公告提高市值门槛到3000万元，其中前三只" 股票 都是上海市场的股票 。

申万宏源认为，短期部分新股提高网下投资者市值门槛导致短期" 大盘股抢筹。而自8月8日后，银行、地产、非银等板块中的上交所上市的大盘股开始出现持续上涨。保守假设C类投资者中有30%是需要增加市值配置，预计260亿元的新增资金已经配置到蓝筹股上。

">=== 投顾精粹内容=== " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">4大利空突袭 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">外围大跌拖累A股 " 急跌可低吸 " 今日收盘或为低点 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">难破3020 " 寻底后将反弹 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">防回踩寻支撑 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">中秋劫难再现 " 掘金四大主线 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">环保产业淘金四龙头 " 重点关注3只国企壳股 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">PPP洗盘后将崛起 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">最全名单 " 6类股迎来利好 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">黄金周引爆两旅游股 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">草甘膦涨价3股最受益 " target=_blank 360chrome_form_autofill="2">朝鲜核试验利好军工股 " 精准医疗6股将飙升 （责任编辑：陈晓伟 HF093）
和讯网今天刊登了《全球股市突遇黑色星期五A股不安升温 八大利空VS五大利好 》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。